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【天风Morning Call】晨会集萃20210209
机构研报精选 / 2021-02-09 08:49 发布
重点推荐
《宏观|风险定价|美债利率曲线加速陡峭化》 2月第1周各类资产表现：2月第1周，美股强势反弹。Wind全A小幅上涨0.18%，成交额4.5万亿，成交小幅缩量。一级行业中，消费者服务、食品饮料和银行涨幅靠前；综合金融、国防军工和通信等行业表现靠后。中证国债指数小幅回落，中证企业债指数震荡走平。 2月第2周各大类资产性价比和交易机会评估：权益：节前资金的确定性偏好上升，高估值躁动转向风格再平衡；债券：流动性紧张有所缓解，信用溢价明显回落；商品：油价接近疫情前水平，再通胀交易空间收缩；汇率：美英新增确诊人数拐点确认，美元贬值暂时告一段落；海外：强推1.9万亿拉升风险偏好，期限溢价加速走阔。 
《机械|中联重科（000157）：A+H股定增加码智能制造，行业竞争力有望持续提升》 2月7日，中联重科发布定增公告，拟募资不超过52亿元，发行价格为10.17元/股。公司A股募投项目包括挖掘机械智能制造项目、搅拌车类产品智能制造升级项目、关键零部件智能制造项目以及补充流动资金。 引入战略投资者，核心高管参与定增彰显信心。传统核心产品高景气，新兴业务布局持续高增长。公司在新兴业务领域持续保持高增长，伴随产品放量，毛利率有望提升，中长期内有望成为新的业绩增长点。 综合考虑工程机械景气度超预期、公司基本面情况，上调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润分别为70.1亿、95.9亿和115.4亿，对应PE分别为15.18、11.1和9.23，持续重点推荐，维持“买入”评级！ 研究分享 
《房地产|保利地产（600048）：销售情况大幅改善，整体表现量价齐升——1月销售数据点评》 公司公告经营简况，1月公司实现签约金额430.73亿元，YOY+82.61%；实现签约面积210.45万方，YOY+33.57%。 1月销售表现量价齐升，销售情况同比大幅改善。单月新增项目以长三角、珠三角的二三线城市为主。拿地力度下降，城市能级结构变化导致补货均价降低。 预计公司2020-2022年归母净利润分别为352、432、516亿，对应EPS分别为2.94、3.61、4.31元，对应PE分别为5.59X、4.56X、3.82X，维持“买入”评级。 
《计算机|深信服（300454）：预计云业务超预期，中国私有云的潜在龙头》 公司发布2020年度业绩快报，实现营业总收入为人民币54.58亿元，同比增长18.92%，营业利润和利润总额同比分别下降3.71%和3.54%。 还原后收入同比增长23%，利润略超预期。结构看预计云业务超预期，云业务拐点逻辑正得到验证。看好Q1收入增速提速，中国私有云市场的潜在龙头。 考虑疫情可能带来的持续影响和会计准则影响，上调20年，略微下调21、22年盈利预测，2020~2022年归母净利润调整至8.02、9.24、12.03亿元，2020~2022年EPS分别为1.94、2.23、2.91元/股，维持“增持”评级。 《计算机|中科创达（300496）：落子ADAS，汽车软件平台IP矩阵延伸提速》 事件：根据企查查，2021年2月1日，中科创达成为辅易航公司大股东，持股比例约为51%。 点评：1、前博世、地平线背景高管为主体，专注于低速自动驾驶场景。 2、从非安全域到安全域，公司汽车软件平台IP布局迈出重要一步。创达在汽车软件平台拥有较高行业地位，展望未来，通过平台卡位的IP产品延伸和客户复购值得期待。此前公司IP产品积淀主要在UI界面优化、非控制类视觉算法等非安全域，包括收购Rightware、MMsolution。此次布局意味着公司正式迈入安全域，意义重大，同时有望进一步丰富公司IP组合，打开长期成长空间。投资建议：维持盈利预测，2020~2022年归母净利润为4.40、6.84、10.28亿元，2020~2022年EPS分别为1.04、1.62、2.43元/股。 
《环保公用|周观点：基础设施REITs加速推进，助力盘活存量资产》 重点支持基础设施产业，公用环保为重要方向。REITs空间广阔，助力盘活存量资产。政策细则密集出台，水务为已披露项目重点方向。中长期来看，公募REITs试点政策利好以水务、固废为代表的环保产业发展，我们维持行业“强于大市”评级。 具体标的方面，固废危废板块建议关注【高能环境】【长青集团】【瀚蓝环境】【伟明环保】水务板块建议关注【首创股份】【兴蓉环境】【洪城水业】。 
《军工|航天彩虹（002389）：持续聚焦无人机主业，挂牌转让亏损锂电池隔膜业务》 锂电池隔膜产线挂牌处置，聚焦无人机主业。我国无人机骨干企业，彩虹3/4/5多型号无人机出口全球前三。中大型无人机度过十三五军贸销售阶段，“出口转内销”或实现突破。 预计21-22年公司投资收益上升、资产减值损失下降，其他假设不变，20年归母净利润维持3.87亿，21-22年从5.04/6.56亿元上调至5.30/6.79亿元，EPS为0.41/0.56/0.72元，PE为59.78/43.61/34.07x，维持“买入”评级。 《汽车|新年开门红，1月乘用车批发销量同比+25%》 乘联会发布数据：1月乘用车批发销量200.5万辆，同比+25.3%，环比-13.4%；零售销量214万辆，同比+24.5%，环比-6.5%；新能源乘用车批发销量16.7万辆，同比+278%，环比-20%。 我们认为2021年汽车行业有望延续复苏周期，增速高点将出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，继续推荐：（1）乘用车整车龙头：长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团；（2）细分领域零部件龙头：岱美股份、银轮股份、拓普集团、富临精工、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子。 
《商社|希望教育（01765）：5亿元拟收购共青学院，独立学院再下一城》 5亿元拟收购共青学院，其为独立学院，目前在校生约7500人。此次收购事项是公司在完成收购南昌影视传播职业学院之后，在江西省这一重要战略区域的又一重要布局，进一步拓展学校网络及加大市场渗透率。同时，也将通过高职与本科产业联动，以及与希望的其他院校之间的协同，改善办学档次。 暂不考虑本次并购，我们预计公司FY21-22年净利分别为7.5亿，9亿，PE分别为24x、20x。维持盈利预测，给予买入评级。 
《食品|周观点：白酒周报：节前数据反馈良好，节后白酒仍有催化》 高端白酒春节稳步落地有望开门红，提价预期显现。次高端分化加剧，淡季提价动作陆陆续续展开。部分公司陆续再次创新高，核心标的稳抓不放。 核心金股：泸州老窖+口子窖。高端优选，持续推荐茅五泸，重点推荐泸州老窖；次高端甄选，推荐口子窖、今世缘，关注洋河、舍得。
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