随着白酒、新能源等前期热门板块估值进入历史高位，部分主力资金急切寻找新的主攻方向。今年以来，化工板块其他细分行业龙头也持续异动。在多只化工股股价上涨背后，机构席位的身影频繁现身买入一侧。

　伴随着疫情过后供需两端逐渐恢复，化工品涨价趋势有望持续。国内供给弥补海外供需缺口是化工品近期大幅涨价的核心原因。而“涨价”主线从基本面到股价的传导，在A股“春季躁动”的时点下往往会被更快兑现。

　　化工板块年内涨幅近13%

　　数据显示，截至2月3日收盘，申万化工行业今年以来累计涨幅达12.76%，排在所有一级行业的第二位。细分下的化学纤维板块年初至今更是大涨36.82%，涨幅高居所有二级行业首位。

　　个股方面，可以清晰看到，在今年以来的这轮化工股行情中，资金明显更倾向于买入行业内的头部公司，这符合A股机构化下的“以大为美”趋势。

大市值化工股年内表现出色

　　作为全球化工龙头企业，万华化学今年年初延续了之前两年的长牛趋势。年初至今，万华化学股价持续创出历史新高，累计涨幅高达35.31%，公司最新市值升至3868亿元。

　　万华化学日线走势

　　万华化学日前发布的业绩预告对公司股价构成进一步提振，也反映出化工行业从去年四季度以来高景气态势。公司公告称，预计2020年度实现净利润96亿元到101亿元，与上年同期相比减少5%到基本持平。

　　值得注意的是，受新冠疫情影响，万华化学去年前三季度仅实现净利润53.49亿元，同比下滑32.28%。根据业绩预告，公司去年第四季度单季度净利润高达42.5亿元至47.5亿元，同比增幅达91%至113%。

　　万华化学方面表示，去年三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转，部分地区需求快速增长，公司主要产品销量提升、销售价格上涨，使得第四季度归母净利润预计大幅增长。

　　此外，恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）两大化纤龙头，今年以来累计涨幅分别达到53.74%和43.25%。煤基新材料龙头宝丰能源（600989）年内上涨58.38%，钛白粉龙头龙蟒佰利（002601）上涨39.49%。

海外供需缺口推动化工品复苏

　　日前，广发证券策略团队联合八大行业分析师发布报告，探讨如何布局2021年的“涨价”行情，其中着重提到了化纤板块的投资机会。

国内供给弥补海外供需缺口是化工品大幅涨价的核心原因，涨价能否持续取决于海外需求的复苏情况。

　　2020年前三季度，受新冠疫情影响，海外国家多数处于封闭状态，终端服装消费被抑制，化纤产品需求端坍塌，价格持续下降，累库现象严重。去年9月下旬以来，随着终端订单好转，化纤下游织造端开工率大幅回升，化纤基本面走强，价格迅速回升，库存顺利去化。

　　展望2021年，当新冠疫情因疫苗得到控制后，纺服需求有望复苏，纺织原材料的价格存在很大上涨空间。纺服库存方面，美国零售商库存大幅下降，批发商库存保持负增长，未来一年美国贸易端各环节补库存大概率发生；原料库存方面，国内涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤库存处于低位，对价格压力不大。看好复苏后需求与库存的双击效应。

　复盘了2009年至2010年的周期股牛市，表示周期股的大级别行情与经济基本面密切相关。在经济的复苏期，由于刺激经济的需求，财政和货币政策通常比较宽松，流动性比较充裕。周期股在这段时期通常表现最强，多数时间都处于领涨地位。

　站在当下时点，周期板块的涨幅对于经济基本面复苏的定价还未完全体现出来。从目前工业品的涨价幅度来看，周期板块的ROE在2020年第三季度已经出现上行拐点。在接下来的半年内，随着经济复苏的深化和增量资金的扩散，周期板块有可能会面临估值和业绩双升的戴维斯双击行情。