坚守逻辑

市场出现回暖，很多投资者开始大回血，甚至有不少老张粉是大丰收。

金发科技今天盘中几乎涨停，股价再创新高，可降解塑料行业景气度火热再加上行业稀缺龙头优势，公司被资金认可，完美演绎回调就是机会，这个关于行业以及公司都解读过多次。

核心龙头方面，安琪酵母、中国中免、三一、泰格医药等等都反弹较大，满满回血。其实，大家盯住几个核心龙头就可以，守底仓、活加减仓，买在缩量、卖在放量，没有比这个更稳的，因为研究够深，逻辑就够硬，投资上也就有信心。

看俩公司

这里再来看两个公司。

第一个鲁商发展，今天强势涨停，股价再创阶段反弹新高，距离前期最高点也只有一步之遥。

之前老张重点就是解读的鲁商发展，深度分析了公司医美业务板块，认为这一块放量明显，后面还是有很大看点。

但后面鲁商发展经历了一波较大幅度的调整，主要是有投资者质疑公司的债务杠杆过高等影响的。

其实老张也一直在跟踪和强调，公司本身主营业务就是地产，行业本身杠杆就高，这是通病，并不是它一家，并且公司现金流还算可以。再加上医美业务的放量，还是有不少看点的，公司吃亏吃亏在沾了地产的晦气。

所以，有时候投研逻辑正确，但遇到市场调整还是要有足够的定力去抗，很多人就是因为逻辑不够硬，在市场一调整的时候就被收割了。

白酒一哥张坤，2013年二季度逆势而为，一举拿下了104.8万股茅台，随后茅台股价几近腰斩，但他却继续买满到限额，后来茅台迎来曙光，一战成名。但其中的煎熬和自我否定可想而知，这就需要对行业、对公司等有深度的投研积淀才行。

有很多投资者，在不断的亏损中，却不去学结完善自己的投资体系、建立投研和投资逻辑，天天盯着股价波动唉声叹气，宁可亏钱也不去学点投研的真东西。快就是慢、慢就是快，多研究、多学习，多从公司的层面去把握才能守住逻辑，赢得胜利。

第二个就是中国中免，今天大涨超4%。

1月29日晚，公司发布业绩快报，2020年实现净利润61.17亿元，同比增长32.07%。可能很多人会说，这么个业绩增速算啥，翻几倍增长的多的是。

要知道，前三季度中免净利润还是大幅下滑的，公司今年业绩主要是被前两个季度拖累，如果只计算单独四季度的盈利是30亿，同比增长接近7倍。

还有就是中免这个模式是无敌的，稀缺牌照下的垄断优势，在加上免税行业景气度的大增，行业正常或火热的时候大口吃肉，行业遇突发事情像疫情等，还能转嫁风险，搞的上海机场直接跌停。

为何说中免模式无敌，为何上海机场有和中免联系在一起了呢？

上海机场业绩预告显示，预计2020年亏损12.9亿元至亏损12.1亿元，上年同期净利润为50.3亿元。

而中国中免一部分业务是在上海机场免税店，是租的上海机场的店面，需要每年支付高昂的最近。

2018年，中国中免中选上海浦东国际机场免税店项目，并在当年9月7日双方签署免税店经营权转让合同，2020年，受突发公共卫生事件等因素的影响，同时双方签订了关于免税店租金的补充协议，协议的核心，是将提成和2019年国际客流量挂钩，如果客流量过少，则可以少交纳租金。

根据补充协议，当月实际国际客流≤2019 年月均实际国际客流×80%时，“月实收费用”按照“月实际销售提成”收取，“月实际销售提成”根据“人均贡献”、“月实际国际客流”进行测算，并纳入“客流调节系数”、“面积调节系数”等调节指标。

因为去年疫情原因，国际客流量减少，导致免税营收大幅下降，根据协议，中国中免去年向上海机场交纳租金同比减少七成，也就是11.56亿元。

所以，也就是中免因为补充协议多赚了11.56亿元，上海机场则少收了11.56亿元。也就是说，好的时候大家都吃肉，坏的时候你机场多承担。

即便中免扣除这11.56亿，2020年的业绩依然是正增长，这显示已近大大走出了疫情的影响。

中国中免其实也是个估值切换的过程，这种稀缺性极强、确定性极强的品种，早在2020年中就进行了估值切换，如果理解这个，机会会把握的更早，估值切换也是老张投研课程的重点内容。

北上资金：今日净流入34.59亿。中国中免净买入7.77亿，长江电力净买入5.81亿，隆基股份净买入5.63亿。

南下资金：今日净流入164.35亿港元。港股通（沪）方面，腾讯控股、美团－Ｗ净买入居前，分别获净买入25.87亿港元、11.11亿港元。

光威复材：2020年度净利润同比增长23%，很稳。