-
【天风Morning Call】晨会集萃20210120
机构研报精选 / 2021-01-20 08:45 发布
重点推荐
《电子|宏达电子（300726）：Q4业绩环比再增长，上修盈利预期》 公司发布2020年年度业绩预告，公司2020年归母净利预计为4.5-5.1亿元，同比增长55%-75%。预计20Q4归母净利润1.2-1.8亿元，同比增速中位数为179%。 业绩加速成长，盈利能力进一步增强。我们看好公司业绩加速成长下的投资机会，上调公司预期增速。军品钽电容下游需求旺盛，民品钽电容国产化需求提升，非钽电容业务拓展顺利，公司有望持续收益于行业高景气。 我们上调公司预期增速，调整公司20-22年营收分别为15.31/23.33/29.91亿元，净利润分别为5.10/7.48/9.59亿元，考虑可比公司（鸿远电子、火炬电子、风华高科、振华科技）估值，我们予以公司2021年PEx50倍，上调目标价为93.5元，维持买入评级。 
《纺服|南下资金涌入之际，推荐关注运动服饰产业链投资机会》 针对纺织服装港股板块，我们强烈推荐关注运动服饰赛道产业链投资机会。1、运动服饰近年始终保持高景气度，近三年行业规模CAGR14%持续快速增长。2、品牌调性提升，产品持续升级。3、精细化运营管理提升效率。 板块内国产运动品牌和产业链优质标的近年持续改革和升级，目前优势地位明显，继续重点推荐。关注：品牌端：安踏体育、李宁、波司登上游端：申洲国际。 
买方观点 资金面上，北上资金及两融资金规模下降，公募份额继续扩大，A股流动性略降，南向资金走强，短期A股局部过热板块有一定风险。 长期市场流动继续改善，国内增长持续修复及美国新一轮刺激，因此长期保持乐观。看好消费和科技，高股息低估值的大金融板块，具有长期相对稳定现金流的公司继续享有估值溢价。行业上，近期较关注医药、电新、计算机、军工、化工等行业。 研究分享 《银行|苏农银行（603323）：贷款增速回升，拨备增幅较大》 1月16日，苏农银行披露了2020年业绩快报：营收36.92亿元，YoY+4.85%；归母净利润9.56亿元，YoY+4.71%；年化加权平均ROE8.07%。 Q4营收与盈利增速回落。净息差环比回升，贷款增速小幅回升。资产质量平稳，拨备覆盖率大幅增加。 因估值切换到21年，我们给予苏农银行为0.9倍21年PB目标估值，将目标价由6.3元/股上调至6.58元/股，较现价有35%的上升空间，维持“增持”评级。 
《房地产|销售投资超预期，竣工低于预期——统计局12月数据点评》 销售端改善态势延续，销售均价向下微调。四大区域单月销售有所提升，累计表现东部较上月改善最为明显。竣工端继续恢复，累计竣工面积降幅有所收窄。投资端累计提升，各地区累计投资增速有所提升。资金端同比增速上升，主要受益于其他资金的增加。 持续推荐：1）优质龙头：万科、保利、金地、融创、龙湖、招商；2）优质成长：金科、中南、阳光、新城、华润、旭辉、龙光；3）优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、融创服务、新城悦、永升生活、绿城服务等；4）低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。 
《通信|亿联网络（300628）：2020年公司整体稳健发展，Q4单季度利润增速持续恢复》 公司发布2020年年度业绩预告，预计2020年公司实现营收26.14亿元~27.88亿元，同比增长5%~12%；预计2020年公司实现归母净利润12.60亿元~13.34亿元。 公司整体经营情况符合预期，在20年全球疫情大背景下，公司仍保持稳健发展，Q4叠加人民币升值的不利因素下，营收环比增速仍有望提升，我们持续看好公司长期发展。 预计公司21、22年归母净利润为18.7亿元、24.36亿元，维持“买入”评级。 
《交运|业务量维持高增速，关注头部快递机会》 增速：2020年整体业务量维持高增速。单价：2020年行业单价因价格战持续承压。随着消费潜力的不断释放，电商件的需求景气度有望在2021年得到保持。但根据目前通达系龙头公司的战略来看，短期内2021年快递价格战仍将持续，一线尾部快递公司基本面将继续承压。优选头部快递企业顺丰，公司具备品牌优势，且“时效件+电商件”的战略布局使公司能够为多类目标客户服务，有利于其对增量市场的获取，充分发挥规模效应。 我们看好公司中长期的成长和壁垒，继续推荐；通达系方面，关注在规模效应下具备成本优势的中通，关注韵达、圆通。 
《环保公用|12月能源生产数据：火电增速抬升，煤炭进口高增》 电力：火电增速抬升。煤炭：进口大幅增长。自产方面，原煤产量增速加快。燃气：供给增速走高。 建议关注【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。火电：煤价方面，短期在供需趋紧背景下存上行压力；发电量方面，在产业复苏及低温影响下火电回暖明显，建议关注火电行业龙头【华能国际】（A+H）和【华电国际】（A+H）。燃气：短期来看，供暖季叠加冷冬影响下天然气需求强劲，自产在增储上产基调下持续跟进；长期来看，“全国一张网”的加速建设下，供给端进口及自产动能渐强，需求端用气成本优化、燃气普及率抬升可期，建议关注【深圳燃气】、【新奥股份】等。 
《煤炭|12月份能源生产情况点评：煤价高位有支撑》 供给方面：煤炭产量稳步增长，供不应求格局延续。进口方面：12月新增额度落实，全年进口量创7年新高。需求方面：电力需求旺季，火电持续发力。焦炭方面：钢厂焦炭库存处历史低位，持续看好双焦价格高位。 重点推荐高分红&回购标的中国神华，西北动力煤龙头陕西煤业，以及山西国改受益标的山西焦煤。
公安备案号 51010802001128号