从前文涨幅最大的100只股票，我们选出了股价涨幅倍数最大的标的，然而这篇文章犹有很多不足。只关注涨幅倍数，忽略了增长的质量和效率，这让很多上市时间不够长的优秀公司埋没，也让很多仅靠时间长“苟活”的股票得以上位。

为了兼顾增长质量和效率，我们将上市时间这个重要的影响因素纳入考虑，重新选择了股价年化增长率这个指标来衡量A股的4000多家公司。这个数据代表着，从股票上市可交易的价格买入，持有至今计算送股除权后获得的投资年化收益率，这对我们二级市场投资者来说是极具参考意义的数据。

将30年来股价年化增长率最高的股票进行计算筛选，由于新股次新股的涨幅泡沫太大（涨幅大时间短），年化数据严重失真，我们只能统一排除上市未满三年的股票。并且上市满三年但不足五年的股票，发行价过低且原始股未得到充分换手，泡沫依然存在，因此上市日收盘价选择股价开板当天的收盘价更为真实可靠。

（数据来源：同花顺、鑫鑫投资整理 年化收益以开板日收盘价、2020.12.31的后复权收盘价计算，通策医疗采用借壳后数据计算）

先聊聊年化收益TOP20，都是大牛股

榜单前五中，由2020年的11倍股英科医疗夺得魁首，年化102%，一个依靠小小手套，在疫情这个特殊时期脱颖而出的优秀企业，相比同行“三心二意”的蓝帆医疗、尚荣医疗等，可以说是不忘初心、方得始终的典型代表。第二第三圣邦股份、韦尔股份都是科技股，从事芯片和半导体设计，代表这两年中国科技高端产业发展方向。紧随其后的欧普康视、康泰生物则是近几年发展快速的视力矫正和疫苗。

纵观年化收益前二十，与涨幅倍数前二十极为不同的是，只有海天味业、安井食品属于传统的食品饮料行业。而医药生物有7家占据了三分之一，工程机械3家，新能源3家，半导体2家，以及珀莱雅、牧原股份这两只化妆、养殖细分行业龙头。这些大多是近年随着中国科技发展，开始实现技术突破，或者国产替代的新兴企业，典型如艾迪精密的液压技术、泰格医药的创新药研发服务等。

（数据来源：同花顺、鑫鑫投资整理 年化收益以开板日收盘价、2020.12.31的后复权收盘价计算）

同时，除了立讯精密堪过十年，这20只中所有的股票上市时间都未满10年，与涨幅倍数前20榜单是15年甚至20年以上的企业形成鲜明对比。这是由于一个行业、一个企业的高速发展是不可长期持续的，只有上市时间较短、处于高速发展初期的企业才能够做到榜单中43%-102%的年化收益。因此这张榜单不似涨幅倍数榜单般充斥着食品饮料，传统行业在漫长的历史中无法保持长期的高速增长，自然年化收益不够高。简单对比说明，“股王”贵州茅台在近20年里的年化也只有34.8%，排在第40名，而前面39名的上市时间都<13年，这说明了长期高增长的难度，也侧面说明了贵州茅台多么难能可贵。

进一步从TOP100来看，与TOP20情况差别不大

仅有25家企业上市时间大于10年。第100名为晶盛机电26%的股价年增长，说明A股还有3000多家企业长期持有的年化收益低于26.16%，也就难怪股市亏钱的故事多。其中27家医药生物、18家5G半导体、12家新能源、8家食品饮料、7家工程机械、6家软件信息，剩下来的都是细分行业龙头。总体来看是医药科技为主，该榜单较大的作用是给近两三年的国家发展主流指出一个大方向。

两张榜单各有优劣，一个拥有足够长的历史做背书，一个更着眼未来，200家企业太多我们希望有兼顾两个榜单的企业，兼具收益与稳健，

于是进一步筛选出19家同时上榜的企业以供大家参考：全都是各个好行业的好公司，强者恒强的龙头股。

其实股票长期来看是公司价值的体现，这也是使用股价年化收益最有效的原因。因此除了股价年化增长，我们还选取了前100的上市前一年至2019年的年报数据，计算净利润、营业收入的年化增长率，与股价年化增长率互相印证补充。下图为TOP100股价年增长与净利、营收年增长率差额的散点图，从图上可以看出，股价年增长与净利、营收年增长的差额在10%以内居多，股价年增长与业绩的增长是互相匹配的，长期来看它们的差异很小。

而部分极端值的出现正是我们投资者需要引起注意的数据。如英科医疗的股价年增长远大于业绩增长，细究就会发现这是疫情催生的大牛股，2019年的财报数据远远不能反映最新的经营状况，而股价的年化增长率提前反映了这一市场变化。而如光环新网，股价年化跑输业绩净利、营收年增长，仔细深究，你才会发现它的董事长近期不务正业，争当另一家上市公司的大股东，股价已先于业绩不再看好该企业。上海钢联则是有色，属于周期股，业绩起伏大呈现周期性，就需要注意别在增长的周期高点入场。

股价年增长在上市时间足够的情况下，不仅是个非常有用的数据，搭配上业绩年化增长使用效果更佳。榜单上的数据差额为正的居多，这是由于这些企业的股价略微走在业绩的前面，市场提前反映预期向好。一些企业的股价滞后于业绩增长，市场并不看好后世，是否为误杀就见仁见智了。综合使用好股价年化与业绩年化增长，才能与真正优秀的企业为伍。

敬请期待下篇：A股行业龙头篇

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作者： @Juan1127