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观点

消费电子：苹果Mini LED产品有望陆续推出，带动Mini显示市场增长

苹果公司有望在2021年陆续推出采用Mini LED显示技术的iPad和Macbook产品。12.9吋的iPad Pro、14吋和16吋的Macbook以及iMac均有可能导入最新的Mini LED面板。Mini LED拥有更高的画质和显示效果，但成本较高，属于利基型产品，苹果率先导入有望带动其他厂商跟随，并带动Mini LED市场渗透率的进一步提高。2022年随着Mini LED的成本降低，渗透率将迅速提升，成为高端电视、电竞NB、创作平板等应用场景的重要选择。M1芯片以及Mini LED的推出，有望带动Macbook在2021年的出货量取得良好表现。建议关注：立讯精密，长盈精密，鹏鼎控股等。

半导体：台积电2020年营收再创新高，全球8英寸晶圆代工吃紧价格上涨

受益于5G手机和高性能计算，台积电20Q4营收3615亿元新台币（单位下同），同比+13.97%，环比+1.43%，符合预期并创新高。2020年全年营收1兆3393亿元，同比+25.2%，再创新高。台积电否认遭砍单消息并指供应链很正常，预计21H1运营表现都会优于季节性水准，2021全年营收会达到新高，南科3nm芯片工厂累计投资会超过新台币两万亿元。5G和高性能计算应用带动晶圆代工先进制程需求，预计2021年全球晶圆代工产值和12英寸晶圆厂投资规模再创新高。远程学习、在家办公以及数据中心扩容等因素，导致市场需求猛增，叠加下游客户对供应链安全的渴求，市场对晶圆厂需求放大，全球产能持续吃紧。我们认为8英寸晶圆厂投资不足，扩产主要靠旧设备或者翻新设备，扩张有限。目前联电、世界先进等宣布调涨8英寸晶圆代工价格，预计2021年报价上涨20%，供不应求的情况将持续到21H1。同时半导体晶圆代工价格上涨也带动相关产业链，建议关注：中芯国际（0981.HK）、华虹半导体、华润微、扬杰科技、思瑞浦等。

设备&材料：上海新阳将采购ASML-1400光刻机，促进国产光刻胶研发进度

上海新阳最近公告与北方集成电路技术创新中心（北京）有限公司签署了《合作框架协议》，双方将在ArF(193nm）干法光刻胶产业领域采取多样化的模式，开展广泛、深入的合作。根据项目进度，上海新阳计划安排购买ASML-1400光刻机等核心设备，光刻机进入合作方现场的时间是2021年3月底前。我们认为，ArF(193nm）光刻胶为主流制程的光刻胶，而国内受制于光刻胶技术缺乏及光刻机设备被卡脖，目前在低端的i线、g线光刻胶实现量产，随着新的光刻机设备加盟，将有望推进光刻胶材料的国产化进度。建议关注：设备（中微公司、至纯科技、长川科技），材料（上海新阳、金宏气体、华特气体、雅克科技）。

被动元件：村田3厂染疫，MLCC供应或更紧张；风华高科拟定增加码MLCC产能

本周，福井村田制作所、福山村田制作所、村田制作所总公司和伊势村田制作所各有1名员工确诊感染，其中福井工厂是村田在日本的重要MLCC生产基地。2020年，村田发生多起新冠感染事件，加上疫情停工影响，全球MLCC产能持续吃紧。1月6日，村田制作所社长中岛规巨表示，苹果（Apple）等全球智能型手机大厂需求畅旺，MLCC产品供需紧绷，预期供需紧绷状况仍将延续到2月中国农历春节时，尤其是5G智能型手机用小型、大容量MLCC需求强劲，目前工厂稼动率接近100％。而此次村田旗下重要生产工厂再度陷入停工风险，MLCC市场供应或进一步紧张。1月7日，风华高科披露《2021年度非公开发行A股股票预案》，拟定增募资50亿元提速元器件国产化。其中，拟投入40亿元募集资金用于“祥和工业园高端电容基地建设项目”，预计2024年达产并实现高端MLCC新增月产能规模约450亿只，即新增年产能规模约5400亿只；拟投入10亿元募集资金用于“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”，预计2023年达产并实现片式电阻器新增月产能规模约280亿只，即新增年产能规模约3360亿只。我们认为，MLCC供应短缺现象将会持续，风华高科积极扩产MLCC，有望紧抓良机加速国产替代，持续看好。

面板：价格持续上涨，投资机会明朗

海外市场需求持续强劲，品牌补库存需求叠加内销“元春”备货需求拉动，1月份全球TV面板市场备货需求依然维持强劲。供应方面，上游原材料特别是Driver-IC的供应问题凸显，对面板厂的实际有效供应形成冲击。LCD TV面板市场供应紧缺状况持续，面板价格维持上涨趋势。32"，12~1月维持约3美金的涨幅；43"，一季度价格维持上涨趋势，预计1月均价上涨3美金；50"，供应持续紧缺，预计1月均价上涨5美金；55"，备货需求不减，预计1月均价上涨5美金。面板价格连续上涨，投资机会明朗。建议关注：TCL科技等。

推荐标的

消费电子（立讯精密、长盈精密、鹏鼎控股），半导体（中芯国际（0981.HK）、华虹半导体、华润微、扬杰科技、思瑞浦），被动元件（顺络电子、风华高科、三环集团），设备（中微公司、至纯科技、长川科技），材料（上海新阳、金宏气体、华特气体、雅克科技），面板（TCL科技）。

风险提示

海外疫情影响致需求不及预期；中美贸易/科技摩擦升级风险；5G创新不及预期。

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