2020年最后一天，不知道大多数人是怎么跨年的？在2020年的最后一天，2019年凭借跨年晚会破圈的哔哩哔哩再度出圈，用一场强大的晚会证明哔哩哔哩的确是跨年晚会中最靓的崽，是跨年夜的实力担当，但是让人意外的是，哔哩哔哩的股价却在和跨年晚会同步的美股上一路暴跌，为啥人气达到2.5亿但市值却能蒸发100亿，这到底是怎么回事？哔哩哔哩为啥不受待见？

一、跨年夜哔哩哔哩的成与败？

根据红星新闻的报道，2019年最后一天晚上，哔哩哔哩举办了首届跨年晚会，名为“二零一九最美的夜”2020年bilibili跨年晚会。晚会没有延续传统的各大卫视的风格和路子，没有邀请过多的当红明星做流量加持，而是通过引入《哈利波特》、《魔兽世界》等知名IP，加入各类小众乐器，对年轻文化改编演绎等方式打造了一个全新的晚会模式。这场晚会收获了1.1亿的播放量。第二天，B站美股大涨近12.51%。这一场出圈晚会，让B站收获了一众好评，豆瓣评分9.1，《人民日报》、共青团说“这场跨晚很懂年轻人”。

2020年12月31日，B站如法炮制，与央视合作，联合举办了“2020最美的夜”2021年bilibili跨年晚会，人气峰值突破2.5亿。晚会还设立了香港、台北、武汉、北京四个分会场，邀请了更多嘉宾明星。但这次不同的是，当天夜里B站美股却下跌9.15%，豆瓣评分6.5分。一夜之间，市值蒸发16.56亿美元，约合人民币109亿元。

说实在，客观的说，今年哔哩哔哩的跨年晚会真的可圈可点，撒贝宁那句“爷的青春回来了”，可以说是整晚哔哩哔哩的主旋律，当仙剑出现的时候，我几乎是潸然泪下，在全屏的“爷青回“的弹幕之中，我却几乎不敢去发弹幕，因为我的青春比起全场95后00后的仙剑电视剧来说来的更早，是仙剑的游戏，是98柔情的单机，但无论是什么让人给哔哩哔哩有一种路转粉的感觉。

根据格隆汇的报道，回顾2020，B站在资本市场的表现站在赢家一方，上一年累计涨幅超过360%，要知道标普500指数大盘年内累涨不过16.26%。在关键的用户指标上，社区月均活跃用户达到1.97亿，同比增长54%，日活用户达5300万，同比增长42%，已然完成年初制定的目标（1.8亿用户）。如果说数据哔哩哔哩可谓是相当不错，但是为啥让人赞叹的哔哩哔哩却得不到资本市场的认同呢？到底原因何在？

二、为啥哔哩哔哩不受资本市场待见？

哔哩哔哩这次出圈的跨年夜却得到了资本市场的暴击这其中根源，我们可能要分几个点来看待：

首先，全年的大规模市值暴涨让哔哩哔哩已经处于市场高位。正如我们前文所说，2020年整个哔哩哔哩的累计涨幅已经高达360%，这么高的涨幅对于任何一家上市公司来说都是前所未有的高涨幅，在这样的情况下，哔哩哔哩也面临着巨大的做空力量，在高点之上的股价很容易被市场打击，所以在高位的情况下，哔哩哔哩出现股价的大跌并不让人意外，但是问题是大跌出现的时机却和哔哩哔哩最高光的跨年晚会正好重合，这就让人有些不得不考虑这是不是资本市场对于哔哩哔哩的一种看法呢？

其次，哔哩哔哩为什么不受资本市场的待见？我们从基本面的角度来看，哔哩哔哩之所以会在高光时刻受到资本市场的大跌可能的原因应在以下几个方面：

一是小众的哔哩哔哩破圈之后的确让人有些尴尬，哔哩哔哩的成功被誉为是最懂年轻人的互联网公司，不过问题是当哔哩哔哩出圈之后，必然会面临众口难调的问题，一方面是大量原先因为二次元而喜欢哔哩哔哩的粉丝，这次肯定会或多或少觉得为啥这个晚会有点“二次元”太少了，而对于整个Z世代的年轻人来说，每个人都有不同的喜好，虽然有些是大家共同的认知，但是毕竟这种最大公约数在Z世代年轻人中越来越少，所以即使最懂年轻人的哔哩哔哩，在《后浪》纪录片上也会被自己的不少粉丝吐槽就是这个原因。

二是哔哩哔哩不赚钱的问题依然存在。哔哩哔哩2020年最大的特点就是叫好不叫座，看数据的确是可圈可点，大量的用户和月活，成为了整个市场上最受欢迎的互联网巨头，但是问题是哔哩哔哩的不赚钱问题依然存在，营收的新高与亏损再次扩大（净亏损为11.009亿元），虽然我们说不少互联网的明星公司之前都是不赚钱的，最简单的几个例子，之前的京东长期亏损最近才盈利，而特斯拉也是长期亏损才盈利的典范，但我们看到随着美国经济的不断下滑，其实美国资本市场对于互联网公司的容错度正在下降，美国人投资者其实给互联网公司的空间正在降低，之前可以给京东、特斯拉的不赚钱的空间，对于给哔哩哔哩却并没有那么多了，这可以说是另一大问题根源。

三是哔哩哔哩的营收依然没给太多的好预期。其实，即使是哔哩哔哩不赚钱，只要他能够证明自己不仅有海量的流量更有不错的营收预期的话，说不定也能给资本市场以更好的市场预判，不过我们仔细分析哔哩哔哩的营收结构就会发现，游戏、广告、直播付费、会员依然是哔哩哔哩的主要收入来源，特别是游戏还是主营业务收入，这些年哔哩哔哩为了赚钱也推出了非常多的计划，比如我们之前分析的B计划，虽然说想法很好，但是能不能做到依然很难说。所以，哔哩哔哩最近都在大跨步做多元化营收，但是步子迈得太大就容易引发分化，我们看到当前哔哩哔哩的用户也在矛盾中分化，这不得不说还是要更小心一点才是。

长期来看，哔哩哔哩从一个小众的小破站成为了如今被阿里、腾讯两大巨头加持的互联网明星已经太不容易了，只是作为好不容易崛起的互联网新秀，哔哩哔哩还需要步子更稳一点，更加稳扎稳打，只有这样才能实现在资本市场上和口碑上同样的成功。