水晶球APP 高手云集的股票社区
下载、打开
X

推荐关注更多

柴孝伟

买进就值,越来越值,时享价...


邢星

邢 星 党员,国...


石建军

笔名:石天方。中国第一代投...


揭幕者

名博


洪榕

原上海大智慧执行总裁


小黎飞刀

黎仕禹,名博


启明

私募基金经理,职业投资人


李大霄

前券商首席经济学家


桂浩明

申万证券研究所首席分析师


宋清辉

著名经济学家宋清辉官方账号...


banner

banner

我理解的各行业估值方法

大铭法度   / 2020-12-29 01:41 发布

这篇文章起源于昨日在回到某球友提问时我的回答有点以偏概全回答的不全面甚至可能有误导投资者之嫌于是赶快写了这篇文章以澄清认识使投资者能够更好的进行投资决策。

图片

作者:敬畏知止

来源:

首先请看题目这些估值方法是我学来的是我学习过程中的理解不是我瞎编的更不是我独创的

1银行银行具有高杠杆高负债经营的特点所以决定银行估值的不仅是其业务规模更是其业务背后的贷款质量所以成熟市场一般采用PB估值法一般而言PB1.2-1.3比较合适那为啥出现今天A股银行业成批破净而且仍不止跌的现象呢这个主要还是估值的基础是永续经营很多银行贷款形成的坏账预期非常严重市场预期可能产生的坏账远远大于其拨备水平甚至资不抵债这个预期背后的现象是房地产泡沫及其整个产业链可能产生的坏账凡是认为房地产没有泡沫可以看看全球各大城市最贵的房价都在哪个国家这个预期对还是错我不做判断我只是提醒投资者注意目前市场现象背后的估值逻辑

2保险行业保险行业的估值应该是全产业链估值也就是说其估值不仅要看前段的业务端还要看后端的投资能力无论是其业务还是其投资能力无疑加大了这个行业的估值难度

3地产地产公司的估值一般是采用项目估值法这个行业的特点是建成一个项目卖完后基本上和公司就没有关系了所以我们之前在地产高涨时看到行业研究员的估值要看公司的土地储备就是这个道理这个行业还有个特点就是高负债率如果市场认为房地产有泡沫就会对其未来现金流有怀疑在现金流可能出现短缺的预期下叠加其高负债率永续经营的假设也会受到挑战这就是目前中国房地产股的估值现状当然我这里只是做个现象解释其实万科对于即将到来的危机已经准备很多年了但由于某些特殊的力量使得房地产大而不能倒不过资本市场是聪明的是能够识别潜在的威胁和风险的

4石油天然气行业这个行业的前段属于类似采掘业所以这些公司很多估值水平是依据其石油天然气储量和开采成本的而这个行业的下游则面对的是终端客户经过一百多年的发展应该说这个行业的下游具有稳定的公用事业的属性现金流很好但成长性不足石油天然气行业的估值方法和贵金属行业估值方法比较类似所以我就不把贵金属单独列示了

5周期行业畜牧养殖煤炭钢铁等大宗商品往往属于周期性行业这类行业的产品价格具有周期性波动特点所以周期行业一般估值不会太高根据约翰奈夫的成功投资介绍的经验一般3-5倍是其可以接受的水平且其介绍自己的投资方法时说这个行业的投资应该买在行业最差时卖在行业最好时我对这个行业的投资经验不是很足印象中比较深的是在中石油上市时将打中的3000股新股以48.6元48.61元卖掉了我很惊讶于当时投资者的疯狂

6互联网行业这个行业出现了很多稀奇古怪我之前没有听说过的方法啥市销法流量法等这些方法我既不懂也不信我只相信无论采用哪种估值方法最终还是要落实到公司能不能赚到真金白银我只在我看到这些真金白银时才对这类公司感兴趣

7公用事业股公用事业股的估值要看公用事业股所处的行业发展阶段一般而言对于成熟的公用事业股估值可以采用DCF法这里的成熟指的是行业已经趋于饱和或者近似于饱和其成长性已经消失而对于行业扩张阶段的公用事业股估值则不宜采用上述方法林奇的PEG估值法貌似更合理些

其他具体行业的估值方法的我就不知道了请知道的投资者补充除以上行业以外的估值方法我觉得都可以采用PEPEG估值法重置成本法DCF估值法这个依我个人观点更是一种思想思考路径而非具体的估值方法进行考量

我个人认为瀚蓝环境应该采用成长股的估值方法道理也很简单其前面十年年化约20%的增长证明了其成长性未来3年大概率年化20%的增长至少保证了其相当时间的成长性这个增长是高质量的有现金流保障的增长我再解释下什么叫高质量的增长投入的资产能够产生收入和稳定的现金流投入的资本在若干年后不会是无效资产或价值受损资产投入的资产产生的效益能够覆盖成本且具有合理的收益率水平净资产收益率10%以上越高越好至于3年以后的业绩增长我现在没有能力看到但管理层10年百城的愿景和务实踏实的作风过去10年展现出的积极进取心辅以虚拟期权激励方案让我感觉未来不全是海市蜃楼

以上仅为个人观点不构成任何投资建议股市有风险入市需谨慎!