管理 在市场结构性行情中，大消费概念股反复走强，资金关注度始终不减。从消费行业来看，随着疫情影响继续消退，行业各项指标均持续向好。2020年前三季度，社零累计同比下滑7.2%，但8月开始社零当月增速已回正。最新数据显示，1月-11月社零累计增速同比下滑4.8%，11月增长5%，同比延续正增长且持续提速。消费信心相关指标延续回升，各细分子行业景气度走高。从收入端看，人均可支配收入增速回正，消费者信心、居民存贷款增速均明显回升。

　　再从消费子行业情况看，可选消费中，边际加速恢复，衣食住行向好。随着疫情基本得到控制，衣食住行各类可选消费延续边际恢复，其中线上渠道、烟酒饮料、地产配套、汽车需求均呈现强恢复；必选消费中，供需延续改善，刚需快速增长。随着各类加工企业复工，食品饮料相关必选消费产能逐渐恢复，且呈现加速恢复之势；药品边际改善，日用品延续增长；升级消费中，院线上座率进一步放开至75%，明年春节档供给端出现拐点，拉动需求端观影情绪进一步修复；线上视频基于疫情逐渐恢复，叠加供给端下半年边际收缩，线上娱乐板块景气度环比下降，但不改线上新业态大趋势。

　　值得一提的是，逐渐转暖的消费股不仅获得各大机构的关注，也是资金关注的重点。首先是基金公司层面上，今年以来多家基金公司密集发行消费主题基金，这些基金作为增量资金会刺激消费股行情；另外，北向资金作为“聪明”资金，消费股一直是其关注的重点，不少消费股获得北向资金持续买入。

　　“大消费行业涉及行业众多，在结构性行情中难有集体行情，对‘点’的把握在目前行情中显得更为重要。从市场整体表现来看，各个大消费领域的细分龙头表现更为出众。建议投资者关注大消费行业细分市场龙头，且存在稀缺性的上市公司，因为这类公司更容易获得市场各方的持续关注。”