管理 纵观A股30年历史，预测来年大盘涨幅的机构年度策略报告多数陷入集体谬误之中。主流预期缘何多成反向指标？皆因其是中国式宏观调控的主要对象，出其不意的相机抉择必定要与市场主流意见相左，才能让调控效用最大化。

　　不妨回顾沪综指年K线，出现两连阳和两连阴的组合皆有四个，常为结伴出现，多是扩张性调控带来牛市，紧缩性调控带来熊市。因此，熊市抄底，牛市止盈，波段操或为A股最高法门。

　　乐观估计，2019-2020年沪综指将再现年K线两连阳。慢牛论会否证伪，2021年走势最关键。在两市前十大权重行业中，仅有酿酒、医药和元器件行业今年再创历史新高，三者年内涨幅分别为76.9%、35%和37%，跑赢沪综指，但三者所占两市总市值权重比仍低，分别为6.3%、5.96%和4.71%。三者平均估值分别为50.3倍、48.6倍和55.4倍，均在历史高水位，难以复制美股强者恒强的超强表现，继续在来年领涨A股的难度极高。