良品铺子是A股的“新生儿”，今年2月份才刚刚上市。这个公司和三只松鼠差不多，只不过它主要业务是肉类食品，三只松鼠主打坚果类零食。目前来看，三只松鼠营收规模最大，是休闲食品行业的龙头。但要是比成长性，贝壳投研（ID:Beiketouyan）更看好良品铺子。

原因大致有三点：

首先，良品铺子线上线下渠道占比差不多，发展最为均衡。

其次，良品铺子存货周转速度和毛利率在不断提升，产品易销且盈利能力强。

最后，良品铺子避开价格战，从一开始就进行高端化、全球化布局，这是竞争对手无法超越的。

下面，我们具体分析，良品铺子为什么最有可能取代三只松鼠，成为行业内的领头羊。

一、良品铺子是发展最均衡的“零食铺”

洽洽食品是休闲零食界的“老人”了，尤其是它的瓜子，可能每个人都吃过，不过洽洽食品缺乏互联网基因。三只松鼠和百草味相当于“网红选手”，互联网基因太过于强大了，导致线上线下发展严重不均衡。

与以上企业不同，诞生于武汉的良品铺子，一开始就重视线下门店建设。2008年从武汉向全国扩张，截止2019年末，良品铺子拥有718家直营店和1698家加盟店。

在线下加速开店的同时，良品铺子股票（603719）也没有忘记线上渠道的重要性。近几年，线上收入由2016年34%增加至2019年49%，几乎持平。良品铺子也是唯一一家线上线下平衡发展的休闲零食企业。

收入结构的优化，是三只松鼠、洽洽食品等企业以后必须要解决的问题，而良品铺子就不会出现这种问题，这就是它的优势之一。

二、存货周转率、毛利率不断攀升

零食的保质期不是特别长，例如猪肉脯保质期一般是180天，面包之类的7天到2个月不等，还有长一点9个月、一年，但最长不超过一年。这样一来，存货周转的快慢就至关重要，如果保质期都过了，产品还在仓库里放着，企业损失就大了。

良品铺子、三只松鼠和百草味几乎是休闲零食界的“三巨头”，比较发现，良品铺子存货周转率一年6.25次，存货周转一次只需要57天，是三家企业中周转效率最高的。

一般情况下，若企业的存货周转率和毛利率都在提升，企业也不会差。因为存货周转率上升说明产品好卖，在市场上畅销；同时毛利率又在增加，这意味着企业对产品由提价权，盈利能力不断增强。

良品铺子存货周转率在2015年只有4.5次，2019年增加至6.25次，而且一直是可比企业中最高的。2017 年受加盟渠道及线上销售收入占比提升影响，毛利率有所下降。2018年开始，良品铺子对部分产品提价，毛利率不断提升。

值得注意的是，在此期间，毛利率低的线上收入占比是持续增加的，这样的情况下，毛利率还能进一步增加，良品铺子的盈利能力真的很强！

三、高端化定位+全球供应链布局，打造自己的独一无二

1、高端化定位

休闲零食行业早已由红海变成蓝海，市场竞争格局也基本稳定。现在该行业竞争的焦点是消费者对高品质、高质量零食的需求。这也是良品铺子发现的中国休闲食品行业最大的痛点与难点。

靠低价竞争和品牌营销，确实能赚到一波快钱。但食品企业，质量、安全永远是第一位的，谁能在保证产品质量的前提下做出亮点，谁就能从这片蓝海中脱颖而出。

也正是因此，良品铺子股票（603719）从成立时就避开打价格战，把自己定位在“高端零食”这一端。当然，把别人的终点当作自己的起点，是一件非常艰难的事情，但良品铺子做到了！

从2006年到2020年，始终不忘初心，目前拥有最丰富的产品线、1000多种零食品类，从几个月大的婴儿到步履蹒跚的老人，它都能满足大家的味蕾。

2、全球供应链布局

以前我们是从国外直接进口高端零食，现在只需要进口原材料，自己研发生产。这一关键的角色转变，良品铺子做到了，而且只有它做到了！

2020年11月7日，良品铺子总裁杨银芬与大中华区总裁浦建菲（代表法国原材料供应商乐斯福集团）为签下了新一轮的战略合作协议。2019年11月，良品铺子与巴基斯坦最大松子商签下3亿采购订单。

这些都是良品铺子全球供应链布局的缩影，同时也是其高端化布局的重大举措！

这样，一方面可以在全球范围内筛选优质原材料，提高产品质量；另一方面也能在引进原料的同时，引进先进技术和生产设备，反向推动国内生产能力提升。

四、总结

中国食品工业协会研究报告显示，2020年中国休闲零食整体总规模有望接近30000亿元。市场规模很大，但竞争十分激烈，而良品铺子生来便不走寻常路，高端化定位和全球产业链布局已取得一定成效。

贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为，良品铺子的发展战略更符合中国休闲零食发展的趋势，未来成长性很高。（ty015）