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【中金汽车】周报：行业高景气，继续跑赢；广州车展开幕
机构研报精选 / 2020-11-24 09:48 发布
行业近况
上周（11月16日-20日）沪深300指数+1.8%，A股汽车整车板块+5.0%，跑赢大盘3.2ppt，汽车零部件板块+2.9%，跑赢大盘1.1ppt。个股方面，A股中，长安汽车以20.6%的涨幅领涨，拓普集团以-6.5%的跌幅位列最后。H股中，长城汽车股份以13.8%的涨幅位列最前，潍柴动力以-1.3%的跌幅领跌。 评论
11月产销有望两旺，继续维持高景气。乘联会周度数据显示，11月前两周乘用车日均零售4.2万辆，同比+17%；同期乘用车日均批发销量4.8万辆，同比+11%，均录得较快同比增长。产量方面，中汽协根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，2020年11月上旬，11家重点企业汽车产量完成74.4万辆，同比增长12.5%。其中：乘用车产量完成63.9万辆，同比增长9.8%，商用车产量完成了10.6万辆，同比增长32.3%。对于11月全月销量，据乘联会对于经销商的调研显示，今年11月厂商零售目标同比增长10.9%，约占总体市场80%的样本量，初步推算本月狭义乘用车零售市场在214.0万辆左右，同比增长约11.1%。站在乘用车三年下滑后的新周期，月度销量表现较强，明年增长预期趋向于乐观，我们预计市场有望维持较高的景气度。 广州车展开幕，自主崛起进行时。11月20日，第十八届广州国际汽车展览会正式开幕，展车总数980辆，其中包括38款全球首发车。我们现场参观后，认为自主品牌厂商在广州车展延续了北京车展的强势表现，重点车企中，广汽集团进一步阐述十四五规划,并发布传祺品牌第一款GPMA平台轿车——EMPOW55；同时宣布Aion品牌独立，和发布第四款车型Aion Y，该车将支持5G网络和OTA升级。长安汽车全球首发UNI-K，配备蓝鲸2.0T+爱信8AT动力总成，并拥有FACE ID身份识别，出行偏好记忆、自动规划导航，360全景摄像头、12英寸大屏，语音控制等科技功能。上汽R汽车Marvel R开启预售，预售价格22万元起，计划于年底上市。Marvel R定位全球首款5G智能汽车，以用户为核心，关注智能驾驶、智能座舱、质量安全、销售与服务体验。配备R pilot L3自动驾驶。比亚迪则发布首款搭载DM-i超级混动系统的车型——秦Plus。DM-i插混系统注重低成本、动力性、燃油经济性。秦plus搭载43%热效率的骁云1.5L发动机，油耗3.8L/100km，拥有1000km以上续航，操控体验快、顺、静。该车将主攻十万元级A+燃油轿车市场。另，搭载刀片电池的2021款唐EV也计划于年底上市。 华晨集团正式破产重整。据新华网报道，沈阳市中级人民法院11月20日裁定受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。我们由此预计，华晨宝马运营将不受影响。 估值建议
汽车行业继续行走在新的增长周期，且电动化、智能网联化方兴未艾，汽车板块仍具较强吸引力。新能源汽车方面，长期角度看好新能源汽车头部车企与产业链标的，包括比亚迪、蔚来、理想、特斯拉（未覆盖）。推荐受益电动二轮车消费升级和新国标替换潮的小牛电动。传统车企及零部件我们推荐低估值和高增长的个股：长城H、长安、广汽、星宇、华域、均胜。 风险
后续汽车销量不及预期，疫情反复影响汽车产销。 
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