谢明同志2004年6月上任董事长，到2015年6月离任，足足担任了11年董事长。目前为止，是老窖历史上最长的董事长了。他在位的这11年，任期按满期的2005年和2014年算，公司利润从0.46亿，增长到8.8亿，增长超过了19倍，商品酒销量，从5.32万吨，增长到了18.93万吨，增长超过了3.5倍。刚看这个数据，还是不错的，谢明同志还是干得可以的，但你再看一次，2014年的利润是从2012年的45.43亿，降到了2014年的8.8亿，降幅超过了80%，是所有中高端白酒里降幅最厉害的，你又会骂人了吧，怎么这么差劲。纵观谢明同志这11年，运气是相当好的，赶上了好时候，不管是公司业绩，还是个人待遇，都得到了突飞猛进的增长。直到快退休的时候，好运才被行业周期打破。运气，能给你一个好的开始，但能力，才真正决定最终的结果，这是我在谢明同志身上看到的，他曾有机会为老窖创造历史，但却浪费了机会，而且一下还是两个。

        华西证券，这是一家券商，同时也是一家上市公司，目前泸州老窖持有华西证券10.39%的股份，但2007年的时候，泸州老窖就持有华西证券34.86%的股份，是其第一大股东，如果持有至今，泸州老窖就是所有白酒企业中唯一拥有两家上市公司的，然而没有如果。

        泸州老窖也不是一开始就控股华西证券的，刚开始的时候，也就是2000年的时候才投入了2000万。

一直到2007年才有机会增持，投入了近11亿，持股比例达到了34.86%，成为第一股东，董事长也由老窖派遣。这就是白酒企业的优势了，现金流太好了，当华西证券其他股东需要退出的时候，能即时拿出大把的现金优先接收转让的股份。

        如果持有到现在，那老窖就真正拥有两家上市公司了，历史给了机会，但没有珍惜，实在是可惜！

        接下来我们来看一下，华西证券的持股是如何一步步丢掉的。首先是在2010年让渡华西证券的增资扩股认购权，持股比例由34.86%下降至24.92%，仍然为第一大股东。

      公司给的理由是集中力量发展白酒主业，这个理由还是有点牵强的，老窖派遣的董事长是蔡秋全，当时是老窖的副总经理，如果是发展主业，怎么不把高管也收回来，而蔡董事长目前仍然是华西证券的董事长。而且集中力量发展主业，怎么房地产的业务一直都不舍得丢。

        如果性价比不高，不参与增资扩股也罢，但4元/股的增资扩股价，性价比还是挺高的，华西证券2010年的利润是10.07亿，按增资扩股后14.13亿股算，每股利润有0.7元，4元的股价，PE不到6倍。所以性价比还是挺高的，老窖没有认购，而是把权利转让给了老窖集团，如果不是性价比高，老窖集团也不会接啊。

    再接下来，时间到了2012年，直接转让12%的股份给老窖集团，彻底放弃了第一股东的地位。

        12%的股份，只卖了1.8亿，我第一感觉就是贱卖了，按华西证券2010年10利润算，12%的股份也能分到1.2亿利润了，虽然华西证券是周期行业，2012年的业绩不咋地，但也不能卖这么便宜啊，还不说目前华西证券市值200多亿，光靠利润，这几年肯定是收回来了的。

        这次卖完，老窖就剩不到13%了，再后面几年怎么处理到10%的就没有关注了。曾经，你有拥有一家上市公司的机会，你没有珍惜，不知道你后不后悔。

        武陵酒，十七大名酒之一，老窖曾拥有80%的股权，有了它，老窖就是国内第一家拥有两个全国名酒品牌的酒企了，现在我们都知道洋河是国内唯一一家拥有两个名酒的企业，如果老窖还留着武陵酒，洋河就不会这么讲了，而且，洋河2010年才收购双沟，老窖2007年就持有武陵酒80%的股权了。

        武陵酒，酱香型大曲法白酒，酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽。在那个酱酒还没有这么火爆的年代，卖出武陵酒，还是可以理解的，老窖拿到武陵酒后，几乎没有一年是挣钱的，还要往里头贴钱。就算在白酒最好的年份2012年，武陵酒都是亏损的。

        挣不到钱，老窖对武陵酒的态度是消极的，先是2009年转让了10%的股份。

        再是不参与增资扩股。

    最后是卖出所有的股权。

    总共收回了不到1.7亿元，还不说往里头搭的钱。

    武陵酒的故事还没完，收购它的联想也没拿住，现在武陵酒归于老白干名下，武陵酒现在一年就能挣8000万。

    卖掉不挣钱的企业，是可以理解的，但对于稀有的名酒品牌，卖掉还是可惜的，同时，老窖也错过了第一家拥有两个名酒的这个称谓，实为遗憾。

        谢明同志主持工作的这11年，说实话，可圈可点的地方不多，看完他在职11年的年报，我也不知道要写些啥，也还有一些我没有理解的疑点，比如2006年销售白酒45179吨，到了2011年就销售14.29万吨，中间几年没有披露销售数据，五年时间销量番了几倍，但年报中却没有披露产能的变化情况，所以有点想不通。其他的，比如银行存款丢失的问题，更多的是管理上的疏忽吧。至于这两个历史性机遇，我觉得到手的鸭子飞了，还是挺可惜的。

——研究白酒、理解白酒，请加同名(淡月星微)，欢迎与作者交流