买不到片仔癀就是因为不知道它可以涨这么多，如果你知道它可以涨这么多，那你一定会提前买入，一个是果，一个是因，因为你没有提前研究，所以你赚不到这个钱。

为什么散户买不到片仔癀？

原因一、没有提前研究，缺乏学习和思考能力。

抛开运气，我们真正赚的钱都是来源于自己的认知水平，而股票投资需要对行业、公司、基本面进行深入研究，这对很多散户的年纪和学历来说是有难度的。

原因二、高吸低抛，追涨杀跌。

投资市场我们可以错过，但是不能做错。片仔癀的机会我也错过了，但是我不会盲目听从市场的声音去追高，都说是片仔癀是药中茅台，我还是要按照我的投研体系去研究一遍，上涨的本质是什么？现在是涨高了，还是刚刚开始？未来还有多少空间，至少要搞清楚这些我才会参与。

原因三、贪婪

所有人来到这个市场都是为了赚钱的，大家都贪婪！区别是有人把它当做：想赚概率的钱；有人把它当做投资：赚企业发展的钱。第一种是来市场的，输了就再下一把，如此循环往复，因为运气赚到的钱又因为运气输回去，因为你没办法保证每把都赢，有可能下一把你想赚更多，把所有的筹码都压上去的时候，一把就输没了。前一种好比猎人，有时候可能捕捉到猎物，有时候空手而归；后一种就好比农民，耐心播种，耐心耕耘，虽然也有天灾人祸，但收成是稳定的。

为什么片仔癀能涨这么多？

我们知道，所有靠卖产品赚钱的企业，未来业绩的落脚点一定会回到销售量和销售价格这两个点上。要么未来销量大涨，要么产品提价，当然也可以是两者共同作用（比如茅台），那现在被比作药中“茅台”的片仔癀是不是也一样呢？

临床研究显示，片仔癀具有延长中晚期肝癌患者总生存期的作用趋势，在减轻患者疼痛、稳定肝功能、改善临床症状方面有明显作用。

回顾历史业绩

2010-2013 年：业绩由提价推动。2010-2013 年片仔癀系列产品营业收入高速增长，CAGR 为 26.85%；期间提价 5 次，出厂价由 200 元/粒上涨至 320元/粒，年均增速高达 16.96%；销量由 2010 年的 206 万粒增长至 2013 年 的 263 万粒，年均增速 8.48%。提价对收入增长的贡献约占 60%，是本轮业绩增长的主因。

w 2016 年至今：业绩由放量驱动。2016-2019 年片仔癀系列产品营业收入由11.03 亿元增长至 22.72 亿元，CAGR 达 27.27%；期间出厂价上提 3 次，年均提价 5.43%，提价幅度较为温和；销量由 2016 年的 329 万粒增长至 2019年的 614 万粒，年均增速高达 23%，主要系公司持续推进体验馆渠道建设及一核两翼战略，带动终端销量快速增加。本轮业绩增长中提价相对谨慎，终端销量增长的贡献比重高达 80%。

未来还能涨吗？

从量的角度上看：肝病用药需求前景广阔

2020 年预计我国肝病患者总人数达到 4.5 亿。而我国原发性肝癌每年新增人数约 46.6 万，占据世界发病率的 55%，且死亡率呈上升趋势；目前中晚期原发性肝癌的一线治疗药物少、可选方案有限。片仔癀对不同类型肝炎均有一定疗效，在非酒精性脂肪性肝病（NAFLD）

领域优势尤为明显。这导致片仔癀在城市零售药店终端中成药市场份额稳居第一。肝病用药、保健、送礼三大强劲需求有望共同发力、推高销量；

从价的角度上看：供不应求涨价预期强

片仔癀核心原料天然麝香供不应求，受国家严格管控。长期来看天然麝香供给仍将处短缺状态。供不应求价格上涨是基本的经济学原理。一般雄麝 1.5 岁左右开始分泌麝香，10 岁左右为最佳分泌期，每只雄麝可年产麝香 15~20g 左右，目前全国麝香年产量约 180kg，需求大约在1500kg 左右，长期来看麝香供给仍将处于短缺状态。提价预期主要来源于两个：第一，成本上涨催化提价预期；第二、渠道利润丰厚，为主动提价留存足够空间。

这么看似乎还可以涨啊，但是细看数据我们发现2010-2013 年片仔癀系列产品提价后的复合增速是26.85%；2016-2019 年片仔癀系列产品提量后的复合增速是 22.72%。假设未来的时间里片仔癀既提价又提量，符合增速随便加总到50%，这在A股里也算高了吧，那么在接下来的时间里公司保持这样的增速增长个三年，按照peg估值法，50%的增速对应50倍市盈率，2019年净利润是13.7亿，那2020年净利润应该是20.55亿，,2021年净利润是30.825亿，2022年净利润是46亿。

我们可以看到，即使按照50%的增速看，片仔癀到2021年才值1540亿，现在的市值已经到了1354亿了，而实际上今年三季度的净利润增速不到20%，理论上看它高估了，为什么可以维持这么高的估值？它的合理性在哪里？这是我看不懂的地方，可能是认知水平还没到，这个钱现在也不是我能赚到的啊。

知道的朋友还望不吝赐教，万分感谢！