昨天我们分析了钾肥这个行业，主要有四个核心点：

1、钾肥是植物生长不可替代的“高级营养素”

2、我国钾肥自给率只有 50%左右，长期依赖进口，自产900多万吨，需要进口900多万吨，进口替代空间是900多万吨。

3、外出寻钾是我国多途径确保钾肥及粮食安全的方式之一

4、老挝的钾肥项目具有价格优势和区位优势

关键词：不可替代、国产替代、符合国家策略、具备核心优势

关键假设：如果有一家上市公司在老挝有钾肥项目，并且按照国家要求实力投产，反哺国内市场的话，那在可预见的未来，这家公司的业绩就有保障了。盯紧这家公司，在产能兑现的情况下跟进，你或许就可以分到一杯羹！

事实上亚钾国际就是这样的一家上市公司，公司聚焦主业后，钾肥的收入占比高达97%，可以说是专注生产钾肥了。公司2019 年全年生产合格钾肥产品 24.69 万吨，销售钾肥 24.59 万吨。公司去年的钾肥业务营收4.3亿，毛利率55.89%。

未来计划产能翻两翻！

根据公司《关于老挝甘蒙省东泰矿区 100 万吨/年钾盐开采加工项目实施方案的议案》，老挝甘蒙省东泰矿区 100 万吨/年钾盐开采加工项目由 25 万吨钾盐提质增效技改和 75 万吨钾盐扩建改造组成，预计将于 2021 年 7 月完工。.

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核心看点：..............................................

如果未来100万吨的产能兑现并且能在价格不降的情况下顺利销售的话，公司的营收也将翻两翻，到时候营收将达16亿，而去年的营收才4.3亿；我们知道长期来看，股价一定是反应企业盈利能力的：盈利能力创新高，股价创新高。股价的涨幅和净利润的涨幅是保持一致的。那这想象空间可就大了。

要实现这个目标需要实现三点：1、产能兑现；2、价格不降；3、顺利替换；

这也是我会持续关注的点。

1、产能问题：公司给的答复是预计每年7月投产，注意是预计，并且也不一定就能实现慢产100万吨，这是需要跟进的。

2、价格不降：不确定性。

油价波动对钾肥行业景气度也有影响。从油价传导角度来看，原油价格的变化可以沿着“油

价→燃料乙醇→玉米等”链条进行传导，若 原油价格下降，就会减少燃料乙醇的需求，从

而减少玉米的需求，降低钾肥施用热情。

3、老挝的产能要替换他国的产能需要较强的竞争力，实际是他国的钾肥成本在下降。

主要钾肥进出口国家汇率贬值，对于美元结算的钾肥生产成本和使用成本造成了较大影响。

钾肥主要出口国有加拿大，俄罗斯，白俄罗斯等。据 factset，2014-2016 年间，这些主要钾肥参与国家的汇率均出现了大幅度贬值，导致加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的生产成本分别降低了 24%、58%、56%。所以能生产是一回事，能替换又是另外一回事。

总结：想要在这个行业分一杯羹，我们现在就要去关注它，去积累；等到有一天我们看到他的产能顺利达产，实现替换，或是是钾肥价格上涨了，我们就知道这个公司可以值多少钱了。

兵法有云：先胜而后求战！