10月13日晚间，中国葛洲坝集团股份有限公司发布公告称，因中国能建正在筹划发行股份相关的重大事项，该事项可能构成公司重大资产重组。所以葛洲坝自2020年10月14日（星期三）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。10月15日晚间，葛洲坝又发公告称，中国能建拟筹划换股吸收合并葛洲坝股票（600068），交易完成后，中国能建将实现A股和H股两地上市。因存在不确定性，公司股票继续停牌。

这公告出来，更是让葛洲坝备受关注。很多人都再问，“我还有机会吗？”，那这到底是不是利好呢？贝壳投研（ID:Beiketouyan）带你一探究竟。

一、股票停牌到底是什么？

股票停牌则是交易所的一种制度，由于重组等行为会对股价形成较大影响，而且信息很难公开透明，为了保证公平，交易所要求重大资产重组公司股票交易必须停牌。因某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。

1.股票停牌意味着什么？

在股票投资过程中常会出现股票停牌这种情况，手中的股票突然停牌了，这意味这什么呢？这意味着投资者会因此错失一些交易机会，然而停牌有时候也是一种机遇，这其中还有一种赚钱机会。股票停牌，就好比足球赛场上的一个球员被裁判举了红牌，暂时停止比赛。那暂停比赛是有坏事发生了吗？

2.股票为什么会停牌？一般有以下几种情况：

1.上市公司公布重大事项：比如公布年报、季度报告、公司发生资产重组、增资扩股等，这类情况一般会涉及到股价的变动。

2.召开股东大会，一般是对公司的重大事项进行决策，决定公司的经营投资计划。

3.上市公司涉嫌违规需要进行调查时。

但无论是属于哪种情况，投资者都要对停牌后的上市公司发布消息重点关注，利好和利空的消息对于复牌后的个股影响较大。

二、葛洲坝停牌，最大看点在哪？

1.发行30亿公司债票面利率4.14%

中国葛洲坝集团股份有限公司获准向专业投资者公开发行面值不超过人民币70亿元的公司债券。本次债券分期发行，8月发行了第一期20亿元可续期公司债券之后，10月14日发行金额不超过人民币30亿元。这是其70亿元小公募公司债券中的头两笔融资，算上上半年的两笔超短期融资券，葛洲坝集团公开披露的融资已完成80亿元，另有20亿元额度未完成。

据贝壳投研（ID:Beiketouyan）了解，上述可续期公司债券的募集资金拟用于项目投资建设、偿还存量负债和补充流动资金等符合国家法律法规的用途。

发行债券筹资的意义

第一，债券融资是企业资金需求的必要手段。资金不足是目前企业普遍面临的一个困难，其根源在于大量的资金需求与资金供给不足之间的矛盾。企业谋求发展导致资金需求量的大幅攀升。

第二，改变现有的金融结构，优化资本结构。伴随着银行风险的加大，单一地由银行渠道把储蓄转化为投资满足不了我国金融深化、资本深化的要求，迫切需要储蓄向投资转化渠道的多元化。企业进行债券筹资就增加了一个非常有效的渠道，能大量吸收个人与机构手中的储蓄，使其转化为投资，从而达到直接增加筹资比重，优化资本结构的目的。

2.葛洲坝负债累累，现金流紧张

近年来，葛洲坝的负债总额逐年上升。2016年公司的负债总额为1022.93亿元，2019年，该公司的负债总额达到1682.6亿元。此外，2015年-2019年，葛洲坝的资产负债率分别为77.98%、67.64%、72.67%、74.76%及71.75%。

截至目前，公司及子公司已发行尚未兑付的公司债券和可续期公司债券合计237.21亿元，其中公司债券122.21亿元（含子公司中国葛洲坝集团绿园科技有限公司发行绿色公司债券12.00亿元），可续期公司债券115.00亿元。

2019年葛洲坝实现营业收入1099.46亿元，同比增加9.26%；实现利润总额87.88亿元，同比增长13.47%；其中，虽然经营现金大幅流入，现金流净额60.70亿元，比2018年的12.78亿增长了375%，但是同期净利润约65.64亿元，净利含金量（经营现金净流量/净利润）为0.92。2015-2019年，公司净利含金量始终低于1或者负值，证明企业资金链紧张，没有经营活动现金流入或流入较低净利润、质量较差。

其中，公司筹资活动中偿还债务的现金支出却越来越多。2015-2019年，葛洲坝偿还债务的支付的现金分别为261.1亿元、364.2亿元、209.9亿元、389亿元和525.1亿元。可见公司资金需求之大，拟发行可持续公司债，也是为了用于偿债和补充流动资产等。

三、总结

综上所述，葛洲坝股票（600068）财务报表中现金流紧张，负债累累，因此为了项目投资建设，不断融资。毕竟葛洲坝以水电起家，独家承建了万里长江第一坝——葛洲坝工程，主力承建了世界最大的水利水电枢纽工程——三峡工程，先后承担国内外一大批世界级水利水电基础设施的建设，并逐渐将业务范畴扩展到其他大型基础设施建设领域。

而且值得注意的是，就牵手企业进行合作投资这一点看，葛洲坝今年的合作投资确实显得尤为积极。15日晚间，葛洲坝还发布了三季度签约情况简报。今年1-9月，公司累计新签合同额1832.91亿元，占年计划新签合同额的70.50%。若是合作顺利，想必未来回馈将愈加可期。（ty001）