《传媒互联网&非银|蚂蚁集团梳理：金融科技巨头、全球最大规模IPO日渐临近》

蚂蚁集团为中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，也是中国领先的金融科技开放平台。

本次A+H上市发行新股数量合计不低于A股和H股发行后总股本的10%，另外超额配售选择权发行的股票数量不超过本次拟发行股票数量（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）的15%。其中，根据上交所披露数据，公司在科创板融资金额为480亿元。

根据公司招股说明书，本次IPO募集资金的30%将用于助力数字经济升级，10%用于加强全球合作并助力全球可持续发展，40%用于进一步支持创新、科技的投入，剩余20%用于补充流动资金（及一般企业用途）。蚂蚁集团当前已在上交所科创板及港交所提交注册，预计将在短期实现A+H股挂牌上市，建议密切关注公司上市进展。

《汽车|9月乘用车批发同比+9%，“金九”已至“银十”可期》

13日,乘联会发布数据：9月乘用车批发销量206.1万辆，同比增长8.5%，环比增长18.7%；零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，环比增长12.1%；新能源乘用车批发销量12.5万辆，同比增长92.3%，环比增长25.0%。9月乘用车零售同比+7%，行业回暖趋势加强。豪华车市场维持高景气，自主龙头份额加速扩张。新能源汽车同比翻倍，高低两端增长显著。

根据天风汽车投资时钟，行业正进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。（1）整车方面，建议关注内需复苏的主机厂【上汽集团、长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）、广汽集团（A/H）、长安汽车】；（2）零部件方面，建议关注估值较低、业绩增长稳健的【常熟汽饰、岱美股份、天润工业、威孚高科、福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力】；以及业务稀缺、成长空间大的【拓普集团、道通科技、中鼎股份、科博达、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、敏实集团】等。

《医药|2020年Q3疫苗批签发报告——Q3批签发环比、同比大幅提升，流感、肺炎疫苗等表现强劲》

2020年Q3重点疫苗品种批签发整体同比表现强劲，ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、九价人乳头瘤病毒疫苗等表现优异

在监管强化、国产大品种驱动等多重因素的推动下，我国疫苗行业进入黄金发展期，优质企业的优势、稀缺性将进一步体现，将充分推动并享受行业的发展，二季度以来重点品种批签发表现强劲，为行业业绩恢复快速增长奠定了基础。秋冬季节来临，考虑到新冠疫情下民众疾病防控意识的提升，公众对流感、肺炎疫苗的关注度和需求或将明显增加。

建议关注业内优质公司沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、康华生物、长春高新、康希诺生物等。

《医药|2020年Q3血制品批签发报告——整体批签发增长，单季度国产白蛋白占比提升》

新冠疫情凸显行业重要地位，国外疫情持续带来较强白蛋白提价预期。2020Q1-Q3整体批签发增加，Q3国产白蛋白占比有所提升，特免类有所下降。短期看，受到疫情影响血制品企业业绩增长有限，但从长期来看，血制品高壁垒，行业具有战略意义，供给端弹性有限，企业通过持续进行渠道建设、营销和学术推广，拉动终端纯销需求的增长。

建议关注浆量有望持续提升、产品齐全、学术推广强、渠道能力优秀的血制品企业，继续推荐天坛生物、华兰生物、博雅生物，建议关注卫光生物、双林生物。

《建筑|上海建工（600170）：三大资产重估提升公司价值，员工持股计划再次推行彰显管理层信心》

资产重估一：市场情绪较为乐观，金融资产公允价值持续上升。

资产重估二：建材科技分拆上市，装配式业务价值有望凸显。

资产重估三：金矿资源储量增加促使公司权益资产提升43亿。员工持股计划再次推行彰显管理层对公司业绩信心。虽然公允价值变动受市场波动下降使公司上半年净利润下滑较多，但目前公司所持金融资产公允价值已经得到恢复。同时建材科技分拆上市，有望推动装配式业务资产重估，从而提升公司整体估值。此外，金矿储量增加将带来公司资产价值的提升。

我们维持“买入”评级，由于公司的资产重估，我们更新2020-2022年EPS为0.50、0.58和0.63元/股（原先为0.48、0.53、0.58元/股），对应PE为6.2、5.4和5.0倍。目标价4.1元。买方反馈短期依然看好大盘。短期资金对市场的扰动逐步消退，市场稳定性提升，龙头化依然是中长期资金聚焦的方向。

指数逐步振荡修复，市场回归中长期资金主导的格局，科技、金融、周期等仍是中长期关注的重点。短期关注光伏、新能源产业链、消费电子等。此外，越来越多的客户开始关注军工，军费开支的增加，叠加国际局势的紧张，认为军工有望走出一大波行情。

研究分享

《电子|大华股份（002236）：项目管控优化现金流，业绩实现快速增长》

2020年1-9月公司实现收入161.66亿元，同比减少1.6%，实现归母净利润28.25亿元，同比增长50.48%。

人民币汇率升值导致汇兑损失，单季度仍旧实现快速增长。管理策略优化回款，毛利率回归常态。低估值龙头企业，看好长期稳定增长。

维持公司20-22年盈利预测39.54亿元、49.42亿元和57.08亿元，给予“买入”评级，给予目标价30元。

《电子|卓胜微（300782）：2020Q3大超预期，国产替代持续渗透》

公司发布2020年半年度业绩预告，2020年前三季度净利润6.90-7.22亿元，比上年同期增长113.84%-123.76%。

公司三季度盈利大超预期主要原因系：1、受下游消费类电子产品的季节性波动的影响，公司第三季度销量保持快速增长态势。2、公司抓住5G和国产替代发展机遇，积极拓展业务，业绩规模稳健提升。

研发持续投入，提升公司核心竞争力。客户资源优质，供应链关系稳固。多款产品尚未大规模采用，公司前景持续看好。智能手机行业变局：公司的产品面向下游属于通用性质，短期受益于供应链的调整变化，中期看，5G带动的零组件硅含量提升仍然是重要成长动能。

基于公司在5G时代和国产替代逻辑下的长期增长动能，及收入情况超预期，上调2020-2021年净利润预测。将2020-2021年的净利润预测由7.49，11.04亿元上调至9.33，14.10亿元，维持“买入”评级。

《汽车|威孚高科（000581）：发布股权激励计划，激发经营活力》

公司发布股权激励计划公告，拟向激励对象授予1959.6万股限制性股票，约占总股数的1.942%。

股权激励的实施，有望进一步激发公司的经营活力，绑定管理层利益。激励计划的考核目标为稳定增长+高分红。国六标准稳步推进，后处理市场空间大增。2020年中报后处理板块营收大幅增长。

预计20-22年公司归母净利润分别为25.7、28.4和32.4亿元，对应PE分别为10倍，9倍和8倍，对应目标价维持33.84元，维持“买入”评级。

《商社|微盟集团|腾讯生态完善催生品牌私域流量运营发展，云端商业及精准营销服务龙头规模效应显著》

公司是中国领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，也是腾讯社交网络服务平台上服务中小企业的中国领先精准营销提供商。云端商业及营销服务市场快速增长，微盟2017年云端商业及营销服务市占率第一，深度绑定腾讯。公司盈利模型各指标逐步优化，规模效应下利润将进一步释放。微盟营销工具更丰富，有赞着力发展SaaS产品业务，点点客规模缩水员工流失。

公司有望受益于多维增长因素叠加，乘法级增长。1、SaaS云产品和精准营销服务逐步渗透，公司不断获取新用户。2、积极推出更多云产品，提供更多云服务来提升ARPU。3、拓展投放渠道，除在腾讯生态、百度、知乎投放外，或接触抖音、快手等更多渠道。

《轻工|海顺新材（300501）：业绩如期高增长，定增建设高阻隔复合材料项目》

公司前三季度公司预计实现归母净利润7796.79-8316.58万元，同比增长50%-60%

公司业绩高增长主要原因：1、子公司协同管理下生产效率的提升和成本的有效控制；2、积极拓展新客户，深挖已有客户潜力，市场份额有一定提升。拟定增募资6.02亿元，投资1.8万吨高阻隔复合材料产能。扩大产业投入，进一步巩固市场优势地位。医药消费持续增长以及医药行业政策鼓励，上游医药包装行业也将迎来新一轮增长驱动。公司已经建立起全方位的客户合作网络。

对公司的长期发展前景持乐观预期，预计公司2020/2021/2022年净利润分别约1.10/1.55/1.97亿元，对应PE34/24/19X，维持“买入”评级。