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【天风Morning Call】晨会集萃20200929
机构研报精选 / 2020-09-29 08:43 发布
重点推荐
《固收|如何看待10月资金面？》 10月地方债收官，政府债券净供给规模大概在8000-9000亿之间，税收因素的影响大概率与去年持平，信贷持平或有小幅回落，这些因素都会带来10月资金面的局部缓和。当前资金面的核心矛盾是基于防风险和严监管之下的结构问题。 在当前经济至少是稳步回升的情况下，政策还是更加重视防风险，而防风险就是控杠杆，因此央行不太可能做比较积极的基础货币投放。这就意味着当前整体低超储率、低基础货币、高货币乘数的状态和趋势在年底前都难有太大的改变。 预计央行会维持一个结构性流动性紧平衡的状态，运用少量资金满足边际需求，从而对市场利率起到“适度”条件下的引导。如果央行能够通过精准流动性投放引导DR007稳定在2.2%附近，1年同业存单利率稳定在3%附近，短期来看长端利率仍存在安全边际，10年国债安全边际为3.2%，10年国开为3.7%。至于进一步的空间，或者是所谓的左侧，仍然需要等待整体宏观状态的此消彼长。 研究分享 
《商社|海底捞（06862）：再拓新品牌推进新业态建设，第二成长曲线可期》 海底捞旗下新品牌“饭饭林”、“秦小贤”开始正式对外试营业。以内部管理体系优势为基础，推动餐饮新业态发展：独特的人力制度；完整的供应链；强大的资本实力；智能化创新提升经营效率。火锅龙头海底捞，占据优质餐饮赛道，可复制性强、天花板高，门店还未达到天花板。管理体系与餐饮新业态碰撞出新火花，智能化和新技术提升客户体验和公司效率，新品牌推动海底捞二次成长。 预计公司20-22年净利润分别为16亿元/47亿元/60亿元；对应PE分别为159X/54X/42X，维持“买入”评级。 
《医药|周观点：医药高景气度板块——眼科高值耗材领域，国产品牌崛起》 近期医药板块回调，估值已有所下降，医药行业长期看景气度高，再回调空间有限，当前时点建议继续围绕医疗新基建，关注： 1、医疗器械领域：建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。 2、疫苗板块：新冠疫情下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物； 3、医疗服务：一季度受影响，门诊量下滑，但专科医疗服务相对是刚需，二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等； 4、连锁药店：上半年各家连锁药店均取得较好成绩，行业景气度高，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等； 5、创新药：创新药企业一季度受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，下半年有望恢复较快增长。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等； 6、创新药产业链，一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。 9月金股：丽珠集团（000513.SZ）、大参林（603233.SH） 
《有色|周观点：小金属：电池级碳酸锂价格小幅上涨》 钴：假期临近，价格持稳。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。锂：电池级碳酸锂小幅上涨。相关标的：赣锋锂业。稀土：稀土整体走弱。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。钨：矿端恢复，钨价弱势。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。锰：钢招延后，价格回落。相关标的：鄂尔多斯。锆：需求较弱，锆价持稳。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。镁：需求冷淡，价格低位。相关标的：云海金属。钛：海绵钛价格或将回暖。相关标的：宝钛股份。钼：钢招较弱，钼价下调。相关标的：金钼股份。 
《化工|周观点：MDI强势上涨，碳酸二甲酯价格走强》 本周变化：国内经济数据超预期，3Q外需改善油价企稳，看好化工行业。推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。下游玻璃需求持续回升，洪水导致和邦纯碱装置停产，纯碱涨价预期强烈，继续推荐三友化工，关注山东海化。 子行业观点： （1）维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，关注花园生物； （2）现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐扬农化工、利尔化学；百傲化学、湖南海利；安道麦，以及利民股份和广信股份。 （3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。 （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。 （5）棉价上涨，纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工。 （6）长期看好龙头万华化学、华鲁恒升。
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