8月18日，南京银行发布公告称，中国银保监会江苏监管局已批准其全资子公司南银理财有限责任公司（简称“南银理财”）开业。南京银行是江苏省首家、全国城商行中第四家获批筹建理财子公司的银行。南银理财主要面向不特定社会公众公开发行理财产品、面向合格投资者非公开发行理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。

其实就是银行转型的典型表现，因为传统存贷款业务很难支撑银行的持续发展。我们关注到南京银行的股价目前是8.65元/股，总市值大约865亿。虽然与宁波银行相比略逊一筹，但贝壳投研（ID:Beiketouyan）发现南京银行整体来说是一家特别“稳”的公司，接下来就带大家看一看南京银行到底哪里稳？

一、财务数据分析

1、ROE近十年基本稳定且位于行业前列

ROE（净资产收益率）是指股东每投入一百块钱，企业能给股东创造多少利润。南京银行2010—2019年净资产收益率都保持在15%以上，变动区间为14.87%-19%，十年净资产收益率平均值17.13%，相当稳定。

2019年南京银行净资产收益率15.12%，宁波银行净资产收益率17.10%，与之相比略有差距；2019年江苏银行、北京银行净资产收益率分别为12.65%和11.45%，比上不足，比下有余，南京银行ROE水平在同行业中位于前列。南京银行的高ROE，主要归因于其坚实的资产质量，以及较高的经营杠杆。

2、营业收入不断增加，净利润稳步增长

2015—2019年南京银行营业收入分别为228.3亿、266.16亿、248.39亿、274.06亿、324.42亿，整体保持稳定增长；2017年营业收入同比下降6.68%，主要是由于上半年付息成本增加导致。

相比与营业收入，南京银行的净利润一直在稳定增长，2015—2019年南京银行净利润分别为70.66亿、83.46亿、97.61亿、111.88亿和125.67亿。净利润增速虽有所下降，但一直保持10%以上的增速，作为城商行中的佼佼者，南京银行股票（601009）的盈利能力稳步提升。

二、银行的运作模式

分析南京银行各项指标之前，贝壳投研（ID:Beiketouyan）先介绍一下银行的运作模式。银行属于金融机构，相当于资金融通的桥梁，主要的业务就是吸收存款、发放贷款，满足资金需求方和资金盈余方的需要；另一方面就是把分散、小额资金聚集到一起，满足企业或者其他机构对大额资金的需求。

资金需求方从资金盈余方“借入”资金，支付相应的资金使用费（利息、股息等）。

金融机构（如银行）帮助双方完成了这笔交易，因此要从“资金使用费”中抽取一定比例，形成了金融机构的收入。在收入的基础上扣掉金融机构的各种费用、成本，就形成了金融机构的利润。

从更具体的业务分类及其对利润的贡献来看，银行的收入来源主要分为利息净收入、手续费及佣金净收入和其他收入。其中，利息净收入仍是目前银行最主要的收入来源。2019年南京银行利息净收入213.80亿、在营业收入中占比65.90%。

三、盈利能力分析——净利差与净息差

净利差，是指平均生息资产收益率与平均计息负债成本率之差。净利差率是衡量商业银行净利息收入水平最常用的指标。南京银行2015—2019年净利差分别为2.44%、2.01%、1.75%、1.85%、1.98%；宁波银行2015—2019年净利差依次为2.40%、1.95%、2.17%、2.20%、2.41%，南京银行净利息收入水平不如宁波银行高，但比同行业其他银行水平高，且整体比较稳定，处于同行中等偏上水平。

净息差其实是生息资产的收益率，即净利息收入与平均生息资产规模的比值（即净利息收益率）。净息差=净利息收入/平均生息资产规模。南京银行最近五年平均净息差为2.07%，在正常范围内波动。2019年南京银行净息差1.85%，与中国优秀上市银行宁波银行净息差1.84%相差无几，说明其生息资产的收益率高，盈利能力强。

四、风险分析

银行不同于一般的企业，对于银行而言，贷款就是它的资产。而贷款按照风险等级，可以划分为5个级别：正常、关注、次级、可疑、损失，前两者为良性贷款，后三者为不良贷款。2019年南京银行正常类贷款在贷款总额占比97.90%、关注类贷款占比1.21%，良性贷款占比高达99.11%，贷款质量很高。

1、不良贷款率

不良贷款率即不良贷款占总贷款的比例，是评估银行贷款质量的一个重要指标。

不良贷款率越低，意味着潜在的借贷风险越低。南京银行不良贷款率表现优异，2015—2019年南京银行不良贷款率分别为0.83%、0.87%、0.86%、0.89%、0.89%，十分稳定。南京银行不良贷款率持续多年稳定在 0.90%以下的水平，15 年以来公司资产质量逐步夯实，这主要归因于其信贷结构调整和区域经济转好的贡献。

2020年3月末南京银行不良贷款率0.89%，仅高于宁波银行0.78%，远低于上海银行、北京银行和江苏银行。这说明南京银行贷款质量好，潜在的借贷风险很低，处于同行业前列。

2、拨备覆盖率

拨备覆盖率是实际上银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，比例越高，说明银行应对不良贷款损失的能力越强，面临的借贷风险就越小，资产质量就更优。

2015—2019年南京银行拨备覆盖率分别为431%、457%、463%、463%和418%，五年均保持在410%以上，远远高于上市城商行平均水平。这意味着南京银行贷款损失准备金充足，应对不良贷款损失的能力强。从风险抵补能力来看，2020年一季度南京银行拨备覆盖率为423%，大幅高于上市城商行平均290%，在可比同业中仅次于宁波银行（524%）居于行业高位。 

3、资本充足率

资本充足率是一个银行的资本总额对其风险加权资产的比率，其反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的能力。核心资本充足率是指核心资本与加权风险资产总额的比率，根据最新规定一般商业银行核心资本充足率的标准值是7.5%。资本充足率越高，银行的还款能力越强，越能保证存款人的资产安全。

近五年来，南京银行资本充足率均高于12%，满足资本充足率10.5%的监管要求；核心资本充足率距离7.5%的监管红线很近，需要核心一级资本的补充，否则会影响其发展速度。2020年，南京银行定增百亿弥补核心资本，未来南京银行股票（601009）的资本充足率情况或将迎来好转。

五、总结

贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为南京银行绝不是上市城商行中最优秀的那家银行，但其是非常“稳”的一家公司。净资产收益率位于行业前列、净利润稳步增长、盈利能力较强、应对风险的能力也不错，唯一不足的就是核心资本充足率有点低。2019年南京银行开始进行管理层调整，相信经过调整后的南京银行，未来仍然有极大可能重回高质量的增长轨道。（ty015）