大家好，我是贝壳投研的一名研究员，白酒走势近几天有所回调，把前几天的涨幅基本抹平，你缓过神了么？

接下来，我们分析一下作为稳居业界第三的洋河股份宝刀未老的奥秘。洋河股份全称江苏洋河酒厂股份有限公司。公司从事的主要业务是白酒的生产与销售，白酒生产采用固态发酵方式，白酒销售主要采用经销和零售两种模式。

一、从经营结果分析

洋河股份近5年预收款数量突飞猛进。品牌好不好，预收款最能体现（感兴趣的找找茅台的预收款变化情况）。预收款是公司还未发货，先收到货款，一定程度反映市场对该产品的需求和产品的供不应求状态，同时也体现公司的品牌价值。同时这笔货款进入到公司账上以后，公司可以利用占款进行快速发展，建设自身。

洋河近5年净利率较为稳定，毛利率稳中有升。追求一定规模的毛利和较高的净利率是企业普遍的心态，也是投资者关注的比较重要的指标。净利润展示了公司赚钱能力，稳定的净利率展示公司经营稳定，在营业收入稳定增长的情况下，净利润数值也在上升。毛利率的提升展示了公司品牌得到市场的认可，说明品牌的溢价空间。对于市场来说，较为稳定的净利率和稳定增长的毛利率也无疑向市场释放出积极信号。

业界地位稳固，始终保持第三。对比贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等企业，可以发现从2015年至2019年，洋河股份营业收入一直处于茅台和五粮液之后，排名第三，这和公司多年稳健经营战略分不开。

二、从经营战略分析

近几年，洋河公司经营战略是稳固省内市场，积极拓展省外市场。

从公司省内外营业收入情况来看，公司在江苏省内营业收入在2015-2018年一直上升，在2018-2019年有些许下降。洋河股份在省内市场具有绝对的垄断地位，在省内市场趋于饱和的情况下难以维持省内收入的高增长。2015-2018年洋河股份在省外市场的营收增速维持在20%以上，明显高于省内市场的营收增速。2019年在公司控货稳价的深度调整中，整体营收增速放缓，省内销售增速下滑至-11%，省外市场仍有2.38%的小幅增长。江苏省外市场拓展良好，增长势头迅猛，而且在2019年首次达到省外市场营业收入超过省内市场营业收入，这离不开近几年洋河股份战略计划的完美实施。

洋河股份近几年创新营销模式，推出生产厂家直接投入促销资源，自主承担风险，实现渠道扁平化，该模式中厂家控制终端能力强，简化经销商盈利模式。除此之外还以酒店为起点，动员酒店力量推荐产品，从而形成强烈的消费偏好。

加强营销，加大广告投入。公司在创新营销模式的同时，积极加大营销力度，投入大量资金，从2015-2019年公司广告费用情况及广告费用占销售费用的比重可以看到，广告费用一直增加，且占销售费用比重也处于上升态势。

公司在创新营销模式的基础上，强调氛围营造极致化、商务团购极致化、家宴市场极致化、新江苏打造极致化和消费升级细致化；互联网极致化和市场投入转型；机制保障和组织保障。以上规划促成更加精细化的营销管理，同时加大营销投入，使得洋河股份一直保持营销端优势。

三、总结

通过分析洋河股份，在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来在经营结果方面：洋河股份近5年预收款数量突飞猛进。预收款一定程度反映市场对该产品的需求和产品的供不应求状态，同时也体现公司的品牌价值。洋河近5年净利率较为稳定，毛利率稳中有升。毛利率的提升展示了公司品牌得到市场的认可，说明品牌的溢价空间。对于市场来说，较为稳定的净利率和稳定增长的毛利率也无疑为市场释放出积极信号。业界地位稳固，始终保持第三。

在经营战略方面：近几年，洋河公司经营战略是稳固省内市场，积极拓展省外市场。江苏省外市场拓展良好，增长势头迅猛，而且在2019年首次达到省外市场营业收入超过省内市场营业收入，这离不开近几年洋河股份战略计划的完美实施。加强营销，加大广告投入。公司在创新营销模式的同时，积极加大营销力度，投入大量资金，广告费用一直增加，且占销售费用比重也处于上升态势。最终成就了洋河股份，使得洋河股份业绩突出，稳居行业前列。(ty013）