下图这个账户由于中新股最少，只中了一些可转债，且基本上是全仓东财，比较有代表性。

很早我就听过一种说法，在熊市买券商，只要等到牛市就能赚大钱。

这种说法现在还适用吗？

2007年的大牛市中信证券从4元起步，最高涨到125元，两年时间，翻了30倍，让所有经历过那次疯狂的投资者印象深刻。2015年创业板牛市，很多券商股4个月涨了3倍，这种爆发力让所有投资者更加坚信了牛市一定要买券商的思路。

但我们仔细观察这两次的牛市，传统券商的表现也拉开了差距，07年是券商整体大涨，涨幅巨大，而在15年牛市，传统券商的涨幅缩小，且分化严重，像华泰证券这种拥抱互联网的券商开始异军突起。

同时，我们发现互联网金融股开始异军突起，恒生电子、东方财富在15年的行情中涨幅超过20倍，基本上接过了07年牛市中传统券商的大旗。

这充分说明：历史会重复，但绝对不是简单的重复。

时间来到2017年，股市已经低迷两年，我开始思考布局未来在牛市中高弹性的个股，这时候券商和互联网金融成了我的备选方案。

我当时为什么选择了东方财富而没有选择传统券商呢？

主要基于以下几点思考：

一、中国经济已经进入到转变经济结构的阶段，中国的经济规模已经足够大，但不强。下一阶段提升经济效率是重要方向。而金融效率的提升在整个国民经济效率提升中的地位是重中之重。资本市场的作用将越来越重要。

二、传统券商进入激烈竞争阶段，佣金战白热化，且短期没有停止的迹象。

三、传统券商基本没有差异化，同质化严重，只有规模大小的区别，但目前看规模效应带来的竞争优势并不明显。

四、互联网是金融行业提升效率的重要工具，只有借助互联网来优化自己业务，并且能够跳脱出原有业务模式的公司才有未来。

五、东方财富借助2015年创业板牛市，收购券商，实现了跨越式的发展，远远超越同类型公司，搭上了进入金融领域的末班车。

六、东财具有互联网的基因，在服务投资者方面较传统券商具有先天性优势，在普通投资者的获取上对传统券商实现了降维打击。

七、东财收购券商后经过两年的投入，已经进入产出期，业绩开始爆发。

经过这三年的跟踪，东财确实像我当初预期的那样，业绩持续增长，而且在持续蚕食传统券商的市场份额，尤其是在证券交易及融资融券这两个业务上，东财很好的利用了自身的优势，急速扩张。

现在市场进入到一个新的时期，我观察发现以下几个重要变化：

一、券商行业的佣金战进入尾期，佣金向下的空间在缩小。小券商的经营压力巨大，扩张已经很难带来收入的大幅增长。

二、券商行业可能会迎来通过并购实现集中度的提升，很可能会产生行业巨头，中国很有可能出来未来的高盛和大摩。

三、互联网金融的效率提升还未到瓶颈，而且还有巨大空间。

对于东财，我现在一直在跟踪观察，如果东财的差异化还在，在互金领域还没有遇到强有力的竞争对手，我会一直持有。

另外再做一点预测，如果未来有牛市，互联网金融行业的发展会更快，因为新一代股民是互联网的原住民，他们更熟悉互联网，更重视体验，传统券商很难跟上这种互联网公司的节奏，所以在普通投资者这方面，是互联网金融的天下。

传统券商的优势在资产端，未来的中国的高盛必然是在并购、重组、融资、IPO方面做出规模优势及差异化的公司。来源，书山股海。