重点推荐

《交运|半年度策略：成长价值各取所需，超配细分领域龙头》

宏观假设：全球范围内疫情逐步缓解、内需消费依然是A股主旋律。我们认为2H2020交运板块存在的机会主要分为两类：价值取向：前期受疫情及宏观影响比较大的低估值品种，譬如航空、航运；成长取向：譬如依附电商、免税等内需消费相关的快递、机场标的；此外，也包括一些在细分领域中能持续做大并成为龙头的标的，如化工物流领域的密尔克卫和汽车检测行业的安车；总体来看，我们依旧认为成长取向股价弹性及韧性要强于前者，投资建议如下：第一梯队：密尔克卫、安车检测、顺丰控股（成长取向）；第二梯队：上海机场、白云机场（成长取向）；第三梯队：春秋、吉祥、三大航、中远海控、中远海能，关注招商轮船（价值取向）。

《石化|半年度策略报告》

原油：上半年有惊无险，下半年看30-50美金区间。炼化：油价筑底回升是最佳布局时机。天然气：变革帷幕拉开，城燃迎来加速发展阶段。重点推荐：荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。

《机械|第三方检测好买卖，消费时代美好生活需求将持续推动检测需求增长》

检测需求是由社会需求驱动，社会的发展进步将推动检测行业增长。第三方检测：大消费带动万亿检测需求，具有规模效应/市场化/公正性优势。全球检测市场需求约1.59万亿元，其中第三方检测需求约6346亿元（占比约40%），消费品与零售、农业与食品为检测需求占比最高的两大板块。我们认为，第三方检测服务之所以能成为一个独立的行业，与其规模效应、市场化、公正性的天然属性密不可分。我国最大的第三方检测公司为华测检测，19年营收31.83亿元，归母净利润4.76亿元，18年市占率约1%，相比19年SGS 7.6%市占率仍有很大的成长空间。检测行业好买卖：现金流充足/ROE可观，提升客户绩效/满足消费者需求。个股推荐：华测检测、安车检测（机械/交运）、广电计量、国检集团（机械/中小市值）、苏试试验（军工/电子）、海尔生物（机械/医药）。

《机械|广电计量首次覆盖：一站式计量检测综合服务龙头，乘风破浪未来可期》

广电计量：具备全面综合检测能力的第三方计量校准机构。第三方检测长坡厚雪，龙头具备长期成长性。一站式计量检测综合服务龙头，乘风破浪未来可期。盈利预测与投资评级：预计2020-2022年归母净利润分别为2.2亿、3.5亿和4.7亿，对应PE分别为60倍、38倍和28倍，对标可比公司平均PEG为1.43，对应目标价28元，首次覆盖，给予“增持”评级！风险提示：宏观经济波动风险，疫情反复风险，价格战风险，板块系统性风险等。

《电新|八方股份：从产品本身对比，看八方市占率如何提升》

疫情改变出行方式，电踏车复苏趋势明确。八方产品竞争力：品种全面且性价比高。八方市占率提升路径：1）丰富的产品线以应对需求分层2）性价比3）渠道覆盖范围广。投资建议：电踏车下游销量复苏，疫情改变人们出行方式，利好电动车销量。从公司产品看，公司产品线丰富、性价比较高，有望继续提升市场份额。由于疫情过后欧洲市场电踏车需求强劲，我们上调2020-2022年利润。原预测2020-2022年归母净利润3.2、5.2、6.5亿元，上调至3.8、5.2、7.1亿元，对应PE38、28、20x，维持“买入”评级。

研究分享

《电子|UVCLED受益疫情快速成长，看好行业迎来快速增长》

预防病毒预计成为后期关键，UVC有望快速实现toG和toC销售增长。LED行业见底有望迎来盈利及估值修复，不可见光LED产品成为新增长点。投资建议：受疫情影响，C端及B端客户杀菌防毒意识提升，UVCLED需求及关注度显著提升，我们认为，UVCLED未来将持续受益，而不仅是疫情期间，重点推荐UVCLED行业龙头公司，木林森、三安光电。

《机械|周观点：多项数据好转，机器人行业有望迎来新周期》

核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、拓斯达、建设机械、先导智能、中密控股。重点组合：中联重科、弘亚数控、宁水集团、诺力股份、南兴股份、至纯科技、美亚光电、华峰测控、克来机电、赢合科技、伊之密、徐工机械、杰瑞股份。重点关注行业/板块：1）工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口；2）新兴产业（半导体/光伏/锂电等）投资逐步恢复上行，技术领先、绑定大客户的设备供应商将深度受益下游扩产；3）近三个月制造业PMI均位于荣枯线以上，通用自动化面临制造业复苏相关（激光/机器人/自动化/注塑机）。

《环保公用|周观点：物业公司来了，传统环卫的挑战？》

环卫行业景气度抬升，物业公司加速入场。物业公司或有资本优势，但传统环卫公司运营经验积累深。行业经验和品牌效应是新进入者面临的主要壁垒之一，同时也是传统环卫行业面对物业公司的最大优势。短期双方合作大于竞争，共同做大环卫市场。我们认为目前新进入者将加速环卫市场化进程，物业公司与传统环卫企业将共同做大市场，双方目前并非强竞争关系。另一方面，短期内物业管理公司项目运营经验差距难有明显缩小。长期项目运营能力将是核心竞争力。投资建议：维持行业“强大于市”评级，建议关注项目运营能力强、积极扩张的环卫龙头企业，相关标的包括【玉禾田】【侨银环保】【龙马环卫】及【盈峰环境】。

《家电|周观点：618活动各平台家电品类类销额最高，多家公司成交额亮眼》

618活动期间家电品类表现亮眼，在各大品类销售额排名中“家用电器”拔得头筹。其中大家电销量排名前五的品牌分别为美的、格力、海尔、奥克斯和TCL。奥维数据显示W24线上除破壁机外其余各品类销额增速均为负值。线下数据显示除冷柜外其余品类销额同比均为负值，预计是618线上活动开展挤压了部分线下品类的销额增长。个股方面，推荐混改持续推进，不断激发企业活力的海信视像；后续疫情好转，地产竣工好转预期逐步兑现的厨电龙头老板电器；积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团，积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份；推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的海尔智家，以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器；推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔，以及新品带动销售、SharkNinjia国内品牌知名度提升带来新的增长点的九阳股份，已成功奠定细分创意小家电龙头品牌基础的小熊电器。

《医药|恒瑞医药:PD-1两大核心适应症获批，考虑集采影响业绩有望三年翻倍增长》

恒瑞PD-1两大核心适应症获批，首个获批肺癌及食管癌的国产PD-1。两大核心适应症临床数据优异，二线食管癌相比K药覆盖患者群更广。考虑潜在注射剂集采影响下业绩，未来三年业绩有望翻倍增长。公司作为行业龙头，2020-2022年业绩有望迎来翻倍增长。2018-2019年多款创新药集中收获，以PD-1为代表的重磅创新药尚处于放量初期阶段，创新药业绩有望迎来高增长期。今年三方面催化：1、业绩层面，创新药步入高增长期，部分品种销售有望超预期；2、研发层面，PD-1两大核心适应症刚刚获批，下半年Parp抑制剂有望获批；3、政策层面，年底医保谈判有望纳入PD-1三大核心适应症。仿制药方面，注射剂集采主要影响明年，业绩测算已考虑，风险可控。长期来看，公司研发管线储备众多潜力品种，靶点布局全面，研发进度国内领先，长期业绩有望持续稳定增长。我们预计2020-2022年归母净利润分别为68.82亿元（+29.16%）、86.55亿元（+25.77%）、111.16亿元（+28.43%），维持“买入”评级。

《医药|周观点：全球新冠疫苗研发进展及成功概率如何？》

行业观点预判：下周继续检测行业和疫苗。下周建议重点关注两个方向：1、检测行业：北京疫情的反弹加全球疫情的持续发展，我们认为对于检测的需求仍然保持紧张态势，相关检测公司还将持续贡献增量业绩，建议从新冠检测试剂盒、第三方医学实验室ICL、医疗新基建叠加公卫政策下ICU等建设领域关注相关公司。2、疫苗行业：行业监管的趋严将推动行业进入整合、优胜劣汰的时代；我国大品种渗透率提升空间大，国产大品种如2价HPV、13价肺炎疫苗等将带领行业进入国产大品种驱动的大时代，此次疫情对于居民的健康意识的提升，对疫苗的认知度有望大幅提升，从中长期看有利于非规划疫苗疫苗接种率的持续提升；此外，新冠肺炎疫苗开发受到重视，研发如火如荼，相关公司加大研发力度和技术引进，有利于推动行业技术平台建设，推动行业创新发展；建议关注行业优质公司：沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、康希诺生物等。

《有色|周观点：新能源拐点有望来临，重点关注钴价反弹，中期看好通胀预期修复下的金价再创新高》

1、新能源拐点将至，重点关注钴价反弹。2、周期底部抬升，铜铝有望边际改善。关注紫金矿业、云南铜业、江西铜业、云铝股份等。3、静待通胀预期修复，贵金属价格长期趋势不改。弹性角度关注山东黄金、华钰矿业、湖南黄金等，估值和资产配置角度关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金等。4、重视战略资源中重稀土强弹性。5、金属价格:贵金属价格震荡。铅锌价格回升。铽价回调钕回调。锂钼价格回调。