新能源汽车作为未来十年最确定的投资机会，产业链上下游将诞生十倍甚至几十倍的大牛股，这点相信大家应该都会认同，目前全球范围内，欧洲和中国是最重要的两个新能源汽车市场，日本韩国都具备自己完善的新能源体系，所以对外市场并不是很大，2025年之前，全球新能源全球化体系中，重要市场就是中国和欧洲，目前欧洲不断加大对新能源车补跌的力度，新能源汽车销量大幅上升，咱们国内补贴政策延长两年时间，并推出一些列的支持新能源车发展的政策，最近市场又出现一些关于新能源车行业的利好消息，咱们接下来做个梳理。

事件催化：

1、大众汽车将投资约11亿欧元获得国轩高科26.47%的股份并成为其大股东，国轩高科未来将成为大众汽车集团的认证供应商，有机会向大众汽车在中国市场的纯电动汽车供应电池产品。此次合作，开创了中国新能源汽车产业转型升级的全新合作模式。

2、大众中国投资通过增资方式获得江汽控股50%股权，大众集团承诺将授予合资公司基于其纯电动平台的4至5个大众集团品牌产品。合资公司将逐渐扩大规模并力争在2029年达到年产量35万辆至40万辆，项目总投资预计达到约10亿欧元或等值人民币。

3、比亚迪宣布旗下首款搭载刀片电池的纯电动车型汉EV在欧洲首发。汉EV是比亚迪面向中大型豪华轿车市场推出的一款纯电动轿车，它不仅具有前卫动感的造型和精雕细琢的豪华品质，还集成了新能源智能车领域的先进技术。更为重要的是，作为全球首款采用刀片电池的量产车，汉EV为全球新能源汽车树立了安全新标准。比亚迪汉EV在欧洲预估的价格区间为4.5万~5.5万欧元，折合人民币约为34.6万-42.3万元。

4、特斯拉又宣布了跟松下的一项电池扩产计划，双方签署了一项为期三年的价格协议，内容涉及在内华达州Gigafactory的锂离子电池单元的制造和供应。特斯拉和松下正在就扩大合资电池产能进行谈判。

5、6月17日消息，电动汽车制造商特斯拉已与瑞士钴供应商嘉能可（Glencore）达成协议，每年将从后者采购6000吨钴，用于锂离子电池生产。

6、2020年6月16日，东风汽车集团与宁德时代在福建宁德签署深化战略合作框架协议。根据协议，双方将进一步深化战略合作，共同助推中国新能源汽车产业生态的构建和完善，助力中国新能源汽车产业高质量发展。

7、特斯拉电池日和2020年的特斯拉股东大会或将合并举行。由于7月7日之前不允许举行大型集会，因此电池日具体举办日期将在7月4日这一周之后择机宣布。

1、欧洲 5 月电动车注册恢复速度超预期

欧洲部分国家已经发布了 5 月汽车注册数据，根据我们统计，包裹德英法等 11 个国家在内的欧洲 国家 5 月份电动汽车注册数据合计为 4.22 万辆，环比 4 月的 2.9 万辆增长 41.5%。其中，西班牙环比增速最高达到 660%，此外，英国、法国和意大利电动车注册量环比增速也在 100%以上。

2、国内5月销售

据中国汽车工业协会统计数据显示，2020年5月，汽车产销形势持续向好，环比均呈增长，同比增速明显高于上月。2020年5月，国内抗击疫情形势持续向好，企业加快实现复工复产复市，稳岗就业扎实推进，同时伴随及地方政府一系列利好政策的拉动，消费信心得到提升，部分消费者被抑制的需求也加快释放，汽车市场逐步恢复。

5月，新能源汽车产销分别完成8.4万辆和8.2万辆，同比分别下降25.8%和23.5%。其中纯电动汽车产销分别完成6.3万辆和6.4万辆，同比分别下降33.8%和25.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.1万辆和1.8万辆，其中生产同比增长17.1%，销售同比下降16.1%；燃料电池汽车产销分别完成17辆和42辆，同比分别下降94.6%和86.7%。

新能源车产业链看好三大方向

（1）特斯拉产业链：车型+产能持续投放，国产化率提升带来产业链机遇；

根据EV Sales，2019年特斯拉以36.78万辆的销量位居全球新能源乘用车销量首位，市占率达16.6%。其中， Model 3实现销量30.01 万辆，为2019年全球最畅销车型，市占率为13.6%。国产版Model 3于2020年1月开始实现正式交付，当月销量2605辆，交付首月即成为纯电动乘用车销售冠军。1-4月，Model 3合计实现销量20,170 辆， 在新能源乘用车中的市占率为13.0%。

特斯拉目前作为全球市占率最高的新能源车品牌，拥有独特的技术与产业链发展机遇，随着美国、上海、德国三大超级工厂产能逐步释放，特斯拉将在未来三到五年领跑整个新能源产业链。

（2）宁德时代产业链：技术+客户结构+产能不断优化，助力全球龙头地位稳固；

宁德时代在2017年开始坐上全球锂电池行业龙头的低位，近几年开始不断扩大产能，升级技术，下游不断扩大应用，目前仍是全球锂电池行业龙头，在国内公司市占率维持在 43.0%-57.4%的高水平上，行业龙头地位明确。

宁德时代具备动力电池行业领军的综合实力，产品性能及技术水平领先，推出的CTP电池（含LFP、三元材料体系）具备良好的性能与成本优势，已经实现在乘用车、商 用车上的应用。在电池结构以及材料创新研发上持续大量投入，根据公司公开披露，按照技术路线，目前公司的技术储备在10年左右。

公司客户覆盖范围广泛，国内市场为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马、小鹏等新兴车企动力电池供应商；海外市场 方面，持续与宝马、丰田、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、大众、沃尔沃等国际车企品牌深化合作。2020年2月，公司发布公告，与特斯拉签订协议，将展开供应合作。未来随着特斯拉在国内市场的持续放量，宁德时代有望进一步扩大客户范围，提升出货规模。

2020年1-4月合资车企新能源汽车产量TOP10的车型中，有8款由宁德时代供应，配套率高达90.6%。目前公司在全球主要布局五大生产基地（宁德、青海、江苏、四川、欧洲），截至2019年底，公司动力电池产能为53.0GWh，在建产能 22.2GWh。持续扩充海内外产能，不断完善全球化布局。

（3）LG化学产业链：绑定优质车企，积极全球化布局，具备龙头竞争潜力。

LG化学南京工厂配套供应特斯拉上海超级工厂，是目前特斯拉国内车型的三元主要供应商。随着特斯拉在中国的渗透持续深入，LG化学及其产业链有望持续受益。除特斯拉之外，根据GGII，LG化学与雷诺、大众、奥迪、通用、现代汽车、克莱斯勒、沃尔沃等全球领先的整车厂均有合作，持续扩大下 游供应渠道。

LG化学产能主要分布在韩国、美国、中国和波兰，根据高工锂电数据，截至2019年底，总产能达到70GWh。通过绑定吉利与通用，共建动力电池产能。2019年6月12日，吉利汽车宣布，其控股99%的子公司上海华普国润将与LG化学合作成立合资公司，共同建立电池工厂，规划产能10GWh。2019年12月，通用汽车宣布与LG化学共同建设动力电池产品。根据高工锂电，近期，通用与LG合资公司位于Lordstown的电池工厂建设项目已启动，规划年产能30GWh。随着中国、波兰、美国产能的持续建设及投放，LG化学计划在2020年底将产能扩大为100GWh。

新能源车优质标的股票

头部企业有望迎来高成长性、高确定性发展机遇，特斯拉产业链、LG化学产业链以及宁德时代产业链受益较为显著的供应商。

受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份等。

动力电池产业链：

锂电池：宁德时代、国轩高科

钴锂：天齐锂业（锂），赣锋锂业（锂），华友钴业（钴），寒锐钴业（钴），格林美（钴）；

正极材料：当升科技、杉杉股份，容百科技、德方纳米

负极材料：璞泰来（石墨），中国宝安（子公司贝特瑞供货松下）

电解液：新宙邦，天赐材料，江苏国泰

隔膜：恩捷股份，星源材质

锂电设备：先导智能，赢合科技

电池连接件：长盈精密

电池壳体：科达利（宁德时代电池供应占比超八成，特斯拉的直接供应商，松下、LG都是公司客户）

充电桩：特锐德、科士达、盛宏股份

总结：虽然今年受到疫情影响，全球新能源车销量出现一定的影响，但从长周期来看，随着国内支持新能源政策不断出台，特斯拉国产化不断推进，未来国内新能源车产业链将直接受益，另外从全球新能源发展状态来看，未来五年将是新能源车快速增长的五年，产业链各个环节都将能够从这里面分到一杯羹。

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