本周医药生物同比上涨2.59%，整体表现强于大盘

本周上证综指上涨1.37%，报2852.35点，中小板上涨0.8%，报6995.42点，创业板上涨1.96%，报2086.67点。医药生物同比上涨2.59%，报9593.55点，表现强于上证1.22个pp，强于中小板1.8个pp，强于创业板0.63个pp。全部A股估值为12.84倍，医药生物估值为45.2倍，对全部A股溢价率为252.03%，处于历史较高水平。

大型连锁药店的发展符合行业趋势，板块确定性较强

截止2020年5月31日，连锁药店年初以来股价涨幅喜人，其中大参林与益丰药房持续创新高，市值突破400亿。后疫情时代我们判断连锁药店的成长符合三大长逻辑：①行业集中度还将加速提升，政策趋严促进行业的规范化程度不断提升，大型连锁药店的规模化、融资能力等优势将加速兑现；②处方外流外流、统筹医保对接、人口老龄等，加速行业市场空间的提升；③DTP药房、慢病管理药房、医药电商等发展，推动行业的零售药店的专业化程度提升、客户黏性提升、以及新业态的变化带来衍生增量空间等。整体来看，2020年Q1季度连锁药店受疫情影响，业绩有所拉动，我们判断2020年二季度依旧能够延续业绩的高成长，重点推荐：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等。

行业一周总结

5月29日，国家卫生健康委发布了《关于推迟2020年甲类大型医用设备配置许可申报工作的公告》，为全力做好新冠肺炎疫情防控工作，2019年第二轮甲类大型医用设备配置许可专家评审工作延期进行。受此影响，2020年甲类大型医用设备配置规划剩余数量暂时无法确定，将推迟开展2020年甲类大型医用设备配置许可申报。5月29日，国家卫生健康委发布《人群维生素D缺乏筛查方法》、《婴幼儿辅食添加营养指南》2项推荐性卫生行业标准，上述标准自2020年11月1日起施行。

行业观点预判：继续重点关注有望逐步恢复的细分行业和医药新基建方向

随着一季报的收官，我们认为在后续的业绩真空期中，更加关注后疫情时代、医药新基建的投资机会：①随着疫情逐步得到控制，二季度开始逐步恢复的行业，诸如疫苗、医药大消费中的医疗服务等，随着复工复产的推进，二季度这类标的环比有望实现大幅改善，从而获得较好的市场表现；②持续关注后疫情时代医药新基建带来的高端医疗器械、创新药及其产业链、疫苗等投资机会，未来有望持续成为国家在医药行业重点支持的产业方向。

5月金股：沃森生物 (300142.SZ)、奥美医疗（002950.SZ）

沃森生物：凭借先发优势，国内市场有望实现65亿元的销售峰值；公司研发和产业化持续推进，二价HPV疫苗已获得临床总结报告，后续将报产，HPV疫苗系列、流脑疫苗系列值得期待；公司加快实施公司产品WHO预认证工作，为产品大宗出口奠定坚实基础，未来海外市场有望为公司贡献重要的市场增量。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.65、1.00及1.35元，对应PE分别为62、41倍及30倍。看好公司后续的发展。

奥美医疗：①医用敷料龙头，根据Freedonia的统计预测，2015年全球绷带及医用敷料市场规模达188.4亿美元，预计2020年将达到244亿美元；②公司具有成本+质量优势，公司是行业内少数拥有完整产业链，且自动化水平较高的企业之一；③公司连续九年出口第一，是我国医用辅料产品出口龙头，未来随着国内市场的开拓，有望形成国外+中国双轮驱动。新冠期间，医用防护类产品订单提升，预计对业绩有所拉动。预计20-21年公司净利润为4.29、5.59亿元，对应EPS为1.02、1.32元。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性