连续调整 大盘是否已经破位？

5月19日，指数高开上行后迎来调整，此后连续走低，累计下跌近百点。从此前的弱势反弹，到近期的集中杀跌，市场为何如此脆弱？

有人说上周下跌有港股拖累的关系，也有人说“逢会必跌”，还有人说这是“负面清单”惹的祸等，但貌似都站不住脚，毕竟港股和A股单日的同步性没有那么的强，而也不是每次重要会议指数都下跌的，相反，重要会议前后，市场总体向好的概率还是很大的。当然，“负面清单”之前，指数和个股也在调整。

所以，貌似都站不住脚。那究竟是什么引发了市场的走低呢？

实际上，“冰冻三尺非一日之寒”。众所周知，增量不济是市场近期反弹不强的核心因素。即便是从3月19日以来，市场反弹过程中，都是犹豫的，而犹豫的背后，则是增量资金不足的抑制；其次，增量不足的背后，除了机构等持仓处于历史中高位之外，市场担忧下的观望情绪也是核心因素；当然，相比春季，伴随着事件有效防控，市场整体宽松有收缩迹象。而外部的不确定性担忧下，市场整体观望的气氛依旧。

回到盘中，经历连续的调整之后，两市技术面出现了阶段性的破位迹象，而再次观察几大权重板块，也几乎都是出现了一定的破位。与此同时，科技为首的题材股出现了集中性的调整，这对于已经出现杀跌迹象的个股来说也是较为不利的。

因此，近期需要谨防个股的风险，尤其是此前连续高涨的个股，短期要注意筹码松动下的回撤风险。而对于指数来说，连续调整后继续出现杀跌的概率并不大，至少还有反复，需注意波段的节奏把握。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹，到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。不过，经历了适当的积极之后，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。