4 月 30 日，证监会与发改委联合下发《关于推进基础设施领域 REITs 试点相关工作的通知》和 《征求意见稿》，标志着境内基础设施公募 REITs 试点正式起步，新规明确优先的六大行业，包括信息网络新型基础设施。新规对公募 Reits 项目要求；(1)权属清晰；（2）成熟的经营模式及运营能力，持续稳定的现金流，投资回报良好；（3）发起人及运营企业信用稳健、内控制度健全，有持续经营能力。标准的 REITs 是一种投资者广泛、所得税优惠、分红率高 （应税收益的 90%）的权益型融资工具，可以在交易所等公开市场自由流通。投资者一方面可以获得 REITs 的分红收入，另一方面还可以在二级市场上自由交易获取资本利得。

数据中心行业属性非常适合 REITs，我们认为对于国内数据中心厂商两点要求比较明确，其一权属清晰需自建的 IDC 项目，其二盘活存量资产，无法用于建设期项目，回流资金降低杠杆增加新项目资金来源。关注后续资产转让程序和税收支持政策细节的落地。从 海外市场来看，IDC 巨头 REITs 化比例较高，Equinix、DLR 等均借助 REITs 提升融资能力，降低有效税率，实现业务快速增长。

数据中心作为算力基础设施被纳入信息基础设施范畴。自2月以来，高层会议在部署疫情防控及经济工作时，不断强调要加大新基建的投资与建设力度。随着高层会议对新基建的定调落地，多部委及地方政府积极推进数据中心的建设。其中，发改委、工信部等部门多次在公开会议上表示，要贯彻落实高层的决策部署，加快数据中心的建设力度，同时强调民间资本的参与。地方政府层面，广东、河南、山东、重庆、上海等地区陆续发布数据中心的建设方案。随着国家政策的大力推动，预计后续将会有更多的地方政策出台，进一步支持当地数据中心的发展。

数据中心（即 IDC：Internet Data Centre）是为计算机系统（包括服务器、储存和网络设备等）安全稳定持续运行提供的一个基础设施。从数据中心全生命周期角度，数据中心服务商向客户提供包括数据中心前期的规划设计、建筑，以及后期运维等多个服务。其中，数据中心的运维服务包括服务器托管、数据备份等多项增值服务。目前，数据中心正处于发展的第三阶段，通过引入云计算技术，逐步走向大型化、虚拟化、综合化，服务内容、服务形式逐渐扩展。

随着国内5G商用进程不断推进，在高速率、低时延、高可靠的网络支撑下，2C/2B端应用迎来发展的黄金时期，数据流量将迎来新一轮的爆发期，对数据中心的需求将陆续得到释放。同时，我国云计算的发展正处于快速上升期， 新冠疫情的扰动亦有望进一步加速企业上云的进度，对数据中心等IaaS 基础设施的需求将逐渐加大。自2019Q3以来，国内云计算巨头以及通信运营商不断加大云计算领域的投资，数据中心作为底层设施将直接受益。未来，在5G+云计算双逻辑的驱动下，数据中心产业链景气度有望持续向好。据科智咨询预测，到2022年，我国数据中心业务市场规模将达到3200.5亿元，2019-2022年均复合增长率高达27.0%。

目前企业及人口趋向于往一线地区集中，导致一线商圈数据处理需求较大且集中；同时，一线地区信息基 础设施建设相对成熟，技术上有先发优势。因此，在需求及技术驱动下， 我国数据中心集中围绕一线城市布局。但目前一线地区机架供给出现较大缺口，数据增长的速度远超当地IDC机架建设的速度，加剧了IDC资源供不应求的情况，导致租用价格相对较高。同时，数据中心对电力需求较大，随着一线地区能耗考核指标趋严，新建IDC落户一线城市难度将逐渐加大，未来一线城市的IDC资源将逐步进入存量市场。在数据流量爆发及云计算的旺盛需求刺激下，一线城市IDC供不应求的状况或将持续，价值有望逐步提升。

从政策面来看，高层会议多次点 名新基建，数据中心作为其中之一发展有望提速。从供需角度看，在5G+ 云计算双轮驱动下，数据中心需求将持续释放，行业景气有望继续向好。目前一线地区机架需求大，能耗指标趋严加大了新建IDC落地难度，预 计当地机架供不应求的状况有望持续，一线商圈IDC价值有望逐步提升。综上，建议关注数据中心产业链的上游设备及深耕一线商圈的IDC服务商。

数据中心板块细分梳理：

数据中心建设：城地股份（603887）、宁波建工（601789）

服务器：浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）等。

交换机/路由器：星网锐捷（002396）、紫光股份（000938）等。

通信网络：光模块：中际旭创（300308）、光迅科技（002281）等，

光纤光缆：长飞光纤（601869）、烽火通信（600498）等。

电源：中恒电气（002364）、科华恒盛（002335）等。

散热：网宿科技（300017）、英维克（002837）等。

数据中心管理：数据港（603881)、南兴股份（002757）等。

提前在一线地区布局的 IDC 服务商：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、城地股份等。

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