电子各个子行业细分领域2019年净利润增速排序前十名。消费电子-终端（+172.8%）、苹果Airpods供应链（+156.2%）、安防-红外成像（+90.6%）、消费电子-综合（+73.1%）、消费电子-光学（+69.5%）、TWS供应链（+69.1%）、半导体-设计（+68.9%）、半导体-材料（+60.7%）、半导体-封测（+55.9%）、PCB-树脂（+52.4%）。

电子行业重要供应链2019年年报总结。苹果供应链（收入+7.6%，归母净利润+33.5%，同下）、苹果AirPods供应链（+47.9%，+156.2%）、TWS供应链（+44.2%，+69.1%）、TESLA供应链（+14.4%，+21.9%）。

电子行业2020Q1回顾。2020Q1电子全行业（A股）286家公司收入3818.26亿元，同比下降2.7%；全行业归母净利润160.08亿元，同比下降16.1%。电子行业各子行业2020Q1同比增速情况为：半导体（收入+29.7%，归母净利润+51.6%，同下）、消费电子（+7.1%，-0.5%）、面板（-28.0%，-76.8%）、元件（-4.4%，-12.7%）、PCB（-4.8%，-5.1%）、安防（-12.7%，-28.6%）、LED（-23.1%，-55.4%）。

电子各个子行业细分领域2020Q1净利润增速排序前十名。安防-红外成像（+1448.0%）、消费电子-光学（+382.0%）、PCB-树脂（+321.0%）、汽车电子（+141.2%）、半导体-封测（+110.2%）、消费电子-综合（+59.4%）、半导体-化合物半导体（+53.0%）、半导体-材料（+52.6%）、半导体-设计（+50.2%）、消费电子-声学（+41.4%）。

电子行业重要供应链2020Q1总结。苹果供应链（收入+7.5%，归母净利润+4.3%，同下）、苹果AirPods供应链（+47.2%，+3.3%，剔除领益智造后的归母净利润+68.1%）、TWS供应链（+29.8%，-14.2%，剔除领益智造后的归母净利润+7.1%）、TESLA供应链（+1.3%，+14.4%）。

电子行业2020H1业绩预告梳理。目前共有13家公司披露2020年H1业绩预告指引，20H1净利润预告均值前5名公司。立讯精密（20H1净利润预告均值22.52亿元，同比增长50.0%，同下）、东山精密（4.83，20.0%）、大立科技（3.05，+421.2%）、紫光国微（2.99，+55.0%）、高德红外（2.91，+95.0%）。

投资建议：疫情趋缓聚焦半导体国产替代、AirPods和TWS快速渗透、光学创新和射频升级。建议关注：1、AirPods供应链：立讯精密、歌尔股份、领益智造等；2、半导体：卓胜微、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、中微公司、北方华创、汇顶科技、澜起科技、紫光国微等；3、其它领域龙头公司：信维通信、欧菲光等。

1、电子行业2019年回顾

1.1、电子行业2019年整体回顾

电子行业2019年年报回顾。2019年全行业（A+H）297家公司收入为21,599.81亿元，同比增长8.2%；全行业归母净利润为1153.10亿元，同比增长25.8%。

电子行业各子行业2019年同比增速情况为：

1、半导体：收入+24.7%，归母净利润+31.9%；

2、消费电子：收入+12.0%，归母净利润+48.8%；

3、面板：收入-10.8%，归母净利润-56.7%；

4、元件：收入+9.1%，归母净利润-18.0%；

5、PCB：收入+10.9%，归母净利润+14.4%；

6、安防：收入+11.0%，归母净利润-15.4%；

7、LED：收入+4.1%，归母净利润-53.9%；

各个子行业细分领域2019年收入增速排序前十名为：消费电子-综合（+74.4%）、半导体-化合物半导体（+57.6%）、苹果Airpods供应链（+47.9%）、TWS供应链（+44.2%）、安防-红外成像（+43.9%）、半导体-设计（+43.4%）、元件-钽电解电容（+32.6%）、消费电子-光学（+29.1%）、半导体-设备（+29.0%）、消费电子-声学（+26.8%）。

各个子行业细分领域2019年净利润增速排序前十名为：消费电子-终端（+172.8%）、苹果Airpods供应链（+156.2%）、安防-红外成像（+90.6%）、消费电子-综合（+73.1%）、消费电子-光学（+69.5%）、TWS供应链（+69.1%）、半导体-设计（+68.9%）、半导体-材料（+60.7%）、半导体-封测（+55.9%）、PCB-树脂（+52.4%）。

电子行业2019年收入前10名公司。

工业富联（2019年收入4086.98亿元，同比增长-1.6%，同下）

京东方A（1160.60，+19.5%）

TCL科技（750.78，-33.8%）

海康威视（576.58，+15.7%）

比亚迪电子（534.09，+29.0%）

欧菲光（519.74，+20.7%）

闻泰科技（415.78，+139.8%）

建滔集团（411.61，-10.7%）

舜宇光学科技（379.07，+45.9%）

环旭电子（372.04，+10.9%）

电子行业2019年收入同比增速前10名公司。

华铭智能（2019年收入14.40亿元，同比增长445.6%，同下）、

金溢科技（28.60，+373.5%）

韦尔股份（136.32，+243.9%）

彩虹股份（58.60，+203.7%）

卓胜微（15.12，+170.0%）

智动力（17.43，+167.7%）

闻泰科技（415.78，+139.8%）

有研新材（104.52，+119.2%）

博通集成（11.75，+115.1%）

聚灿光电（11.43，+104.6%）

电子行业2019年净利润前10名公司。

工业富联（2019年归母净利润186.06亿元，同比增长10.1%，同下）

海康威视（124.15，+9.4%）

立讯精密（47.14，+73.1%）

舜宇光学科技（39.91，+60.2%）

大华股份（31.88，+26.0%）

建滔集团（30.94，-49.1%）

鹏鼎控股（29.25，+5.5%）

TCL科技（26.18，-24.5%）

蓝思科技（24.69，+287.6%）

建滔积层板（24.02，-26.1%）

电子行业2019年净利润同比增速前10名公司（剔除2019年净利润为负值）。

金溢科技（2019年归母净利润8.75亿元，同比增长3943.0%，同下）

丘钛科技（5.42，+3666.7%）

上海新阳（2.10，+3059.8%）

闻泰科技（12.54，+1954.4%）

智动力（1.29，+1793.1%）

沃尔核材（2.10，+921.7%）

信利国际（5.62，+658.1%）

华铭智能（2.78，+427.6%）

精研科技（1.71，+360.6%）

北京君正（0.59，+344.0%）

1.2、消费电子：收入+12.0%，净利润+48.8%

消费电子领域重点公司2019年整体收入为9195.94亿元，同比增长12.0%；整体归母净利润为480.93亿元，同比增长48.8%。

消费电子各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 综合：收入+74.4%，归母净利润+73.1%；

2、 射频：收入+26.7%，归母净利润+23.3%；

3、 光学：收入+29.1%，归母净利润+69.5%；

4、 声学：收入+26.8%，归母净利润-24.6%；

5、 电池：收入+20.0%，归母净利润+51.9%；

6、 结构件：收入+23.4%，归母净利润扭亏；

7、 盖板：收入+16.1%，归母净利润扭亏；

8、 功能件：收入+4.1%，归母净利润扭亏；

9、 代工：收入-0.5%，归母净利润+10.6；

10、 终端：收入+11.9%，归母净利润+172.8；

1.3、半导体：收入+24.7%，净利润+31.9%

半导体领域重点公司2019年整体收入为2327.77亿元，同比增长24.7%；整体归母净利润为149.21亿元，同比增长31.9%。

半导体各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 设计：收入+43.4%，归母净利润+68.9%；

2、 设备：收入+29.0%，归母净利润+30.3%；

3、 化合物半导体：收入+57.6%，归母净利润-17.6%；

4、 封测：收入+2.8%，归母净利润+55.9%；

5、 代工：收入-5.8%，归母净利润+25.1%；

6、 材料：收入+10.3%，归母净利润+60.7%；

1.4、面板：收入-10.8%，净利润-56.7%

面板领域重点公司2019年整体收入为2501.51亿元，同比下降10.8%；整体归母净利润为25.90亿元，同下降长56.7%。

面板各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 面板：收入-8.2%，归母净利润-1.9%；

2、 材料：收入-33.2%，归母净利润-123.8%；

3、 设备：收入+18.6%，归母净利润-19.8%；

1.5、元件：收入+9.1%，净利润-18.0%

元件领域重点公司2019年整体收入为582.56亿元，同比增长9.1%；整体归母净利润为60.54亿元，同比下降18.0%。

元件各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 MLCC：收入-17.1%，归母净利润-40.4%；

2、 薄膜电容：收入-2.4%，归母净利润+0.9%；

3、 铝电解电容：收入+6.1%，归母净利润+6.6%；

4、 钽电解电容：收入+32.6%，归母净利润+31.4%；

5、 电感：收入+14.0%，归母净利润-16.1%；

6、 材料：收入+14.9%，归母净利润-9.8%；

7、 分销：收入+21.7%，归母净利润-8.1%；

1.6、PCB：收入+10.9%，净利润+14.4%

PCB领域重点公司2019年整体收入为2328.81亿元，同比增长10.9%；整体归母净利润为144.85亿元，同比增长14.4%。

PCB各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 覆铜板：收入+6.3%，归母净利润+23.0%；

2、 软板：收入+9.8%，归母净利润+2.9%；

3、 硬板：收入+19.2%，归母净利润+39.1%；

4、 玻纤布：收入+4.6%，归母净利润-10.3%；

5、 铜箔：收入+9.4%，归母净利润-9.1%；

6、 树脂：收入-9.3%，归母净利润+52.4%；

1.7、安防：收入+11.0%，净利润-15.4%

安防领域重点公司2019年整体收入为1192.77亿元，同比增长11.0%；整体归母净利润为143.68亿元，同比下降15.4%。

安防各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 视频监控：收入+14.1%，归母净利润+11.1%；

2、 红外成像：收入+43.9%，归母净利润+90.6%；

3、 集成/运营：收入-7.2%，归母净利润-274.8%；

4、 镜头：收入+4.7%，归母净利润+1.3%；

1.8、LED：收入+4.1%，净利润-53.9%

LED领域重点公司2019年整体收入为897.98亿元，同比增长4.1%；整体归母净利润为-53.9亿元，同比下降53.9%。

LED各个细分领域2019年同比增速情况为

1、 LED芯片：收入-2.6%，归母净利润-100.6%；

2、 LED封装：收入+3.8%，归母净利润-83.7%；

3、 LED显示屏：收入+15.3%，归母净利润-24.1%；

4、 LED照明：收入+0.8%，归母净利润+7.7%；

1.9、汽车电子：收入+7.6%，净利润+3.5%

汽车电子领域重点公司2019年整体收入为2118.30亿元，同比增长7.6%；整体归母净利润为169.92亿元，同比增长3.5%。

1.10、苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、TESLA供应链2019年年报梳理

苹果供应链重点公司2019年整体收入为6968.38亿元，同比增长7.6%；整体归母净利润为347.71亿元，同增长33.5%。

苹果AirPods供应链重点公司2019年整体收入为1247.83亿元，同比增长47.9%；整体归母净利润为84.95亿元，同比增长156.2%。

TWS供应链重点公司2019年整体收入为1998.13亿元，同比增长44.2%；整体归母净利润为161.73亿元，同比增长69.1%。

TESLA供应链重点公司2019年整体收入为1495.72亿元，同比增长14.4%；整体归母净利润为125.05亿元，同比增长21.9%。

2、电子行业2020Q1回顾

2.1、电子行业2020Q1整体回顾

电子行业2020Q1回顾。2020Q1全行业（A股）286家公司收入为3818.26亿元，同比下降2.7%；全行业归母净利润为160.08亿元，同比下降16.1%。

电子行业各个子行业增速情况为：

1、半导体：收入+29.7%，归母净利润+51.6%；

2、消费电子：收入+7.1%，归母净利润-0.5%；

3、面板：收入-28.0%，归母净利润-76.8%；

4、元件：收入-4.4%，归母净利润-12.7%；

5、PCB：收入-4.8%，归母净利润-5.1%；

6、安防：收入-12.7%，归母净利润-28.6%；

7、LED：收入-23.1%，归母净利润-55.4%

各个子行业细分领域2020Q1收入增速排序前十名为：安防-红外成像（+205.8%）、消费电子-综合（+83.1%）、半导体-化合物半导体（+68.3%）、苹果Airpods供应链（+47.2%）、半导体-设计（+42.1%）、消费电子-盖板（+41.1%）、TWS供应链（+29.8%）、汽车电子（+17.1%）、消费电子-终端（+15.1%）、消费电子-声学（+13.1%）。

各个子行业细分领域2020Q1净利润增速排序前十名为：安防-红外成像（+1448.0%）、消费电子-光学（+382.0%）、PCB-树脂（+321.0%）、汽车电子（+141.2%）、半导体-封测（+110.2%）、消费电子-综合（+59.4%）、半导体-化合物半导体（+53.0%）、半导体-材料（+52.6%）、半导体-设计（+50.2%）、消费电子-声学（+41.4%）。

电子行业2020Q1收入前10名公司。

工业富联（2020Q1收入800.54亿元，同比增长-0.1%，同下）

京东方A（258.80，-2.2%）

立讯精密（165.13，+83.1%）

TCL科技（137.90，-53.5%）

闻泰科技（113.40，+132.1%）

欧菲光（97.65，-8.4%）

海康威视（94.29，-5.2%）

环旭电子（76.13，-0.8%）

蓝思科技（69.50，+44.6%）

深天马A（65.62，-5.3%）

电子行业2020Q1收入同比增速前10名公司。

必创科技（2020Q1收入1.48亿元，同比增长488.2%，同下）

韦尔股份（38.17，+427.8%）

大立科技（3.05，+334.1%）

华铭智能（2.85，+286.2%）

长川科技（1.13，+164.8%）

高德红外（4.51，+154.8%）

卓胜微（4.51，+148.7%）

闻泰科技（113.4，+132.1%）

睿创微纳（2.31，+129.5%）

金溢科技（3.33，+128.8%）

电子行业2020Q1净利润前10名公司。

工业富联（2020Q1归母净利润18.68亿元，同比增长-35.0%，同下）

海康威视（14.96，-2.6%）

立讯精密（9.82，+59.4%）

蓝思科技（8.83，扭亏）

闻泰科技（6.35，+1379.5%）

京东方A（5.67，-46.1%）

韦尔股份（4.45，+771.6%）

TCL科技（4.08，-47.6%）

三安光电（3.92，-37.0%）

传音控股（3.55，-5.0%）

电子行业2020Q1净利润同比增速前10名公司（剔除负值）。

高德红外（2020Q1归母净利润1.59亿元，同比增长2561.1%，同下）

晶方科技（0.62，+1753.6%）

闻泰科技（6.35，+1379.5%）

金溢科技（1.09，+1061.7%）

大立科技（1.15，+880.8%）

长川科技（0.04，+825.3%）

韦尔股份（4.45，+771.6%）

莱宝高科（0.67，+733.9%）

可立克（0.62，+427.1%）

安集科技（0.24，+426.0%）

2.2、消费电子：收入+7.1%，净利润-0.5%

消费电子领域重点公司2020Q1整体收入为1574.77亿元，同比增长7.1%；整体归母净利润为57.85亿元，同比下降0.5%。

消费电子各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 综合：收入+83.1%，归母净利润+59.4%；

2、 射频：收入+11.8%，归母净利润-30.8%；

3、 光学：收入-5.8%，归母净利润+382.0%；

4、 声学：收入+13.1%，归母净利润+41.4%；

5、 电池：收入+0.0%，归母净利润-51.4%；

6、 结构件：收入-22.1%，归母净利润+33.0%；

7、 盖板：收入+41.1%，归母净利润扭亏；

8、 功能件：收入+12.6%，归母净利润-71.9%；

9、 代工：收入-0.2%，归母净利润-34.6%；

10、 终端：收入+15.1%，归母净利润-5.0%；

2.2、半导体：收入+29.7%，净利润+51.6%

半导体领域重点公司2020Q1整体收入为541.59亿元，同比增长29.7%；整体归母净利润为37.40亿元，同比增长51.6%。

半导体电子各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 设计：收入+42.1%，归母净利润+50.2%；

2、 设备：收入+11.0%，归母净利润-61.6%；

3、 化合物半导体：收入+68.3%，归母净利润+53.0%；

4、 封测：收入+7.3，归母净利润+110.2%；

5、 材料：收入+3.0%，归母净利润+52.6%；

2.3、面板：收入-28.0%，净利润-76.8%

面板领域重点公司2020Q1整体收入为498.20亿元，同比下降28.0%；整体归母净利润为4.60亿元，同比下降76.8%。

面板各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 面板：收入-26.1%，归母净利润-54.9%；

2、 材料：收入-55.8%，归母净利润-140.8%；

3、 设备：收入-5.0%，归母净利润-28.3%；

2.4、元件：收入-4.4%，净利润-12.7%

元件领域重点公司2020Q1整体收入为124.45亿元，同比下降4.4%；整体归母净利润为13.57亿元，同比下降12.7%。

元件各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 MLCC：收入-7.7%，归母净利润-17.5%；

2、 薄膜电容：收入-9.3%，归母净利润-6.0%；

3、 铝电解电容：收入-9.5%，归母净利润+3.7%；

4、 钽电解电容：收入-22.5%，归母净利润-25.3%；

5、 电感：收入+10.7%，归母净利润+12.6%；

6、 材料：收入-8.7%，归母净利润-16.6%；

7、 分销：收入+9.7%，归母净利润-4.3%；

2.5、PCB：收入-4.8%，净利润-5.1%

PCB领域重点公司2020Q1整体收入为492.09亿元，同比下降4.8%；整体归母净利润为23.71亿元，同比下降5.1%。

PCB各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 覆铜板：收入+3.5%，归母净利润+23.6%；

2、 软板：收入+2.1%，归母净利润+19.3%；

3、 硬板：收入+7.4%，归母净利润+16.6%；

4、 玻纤布：收入-2.2%，归母净利润-37.9%；

5、 铜箔：收入-14.7%，归母净利润-84.4%；

6、 树脂：收入-14.5%，归母净利润+321.0%；

2.6、安防：收入-12.7%，净利润-28.6%

安防领域重点公司2020Q1整体收入为190.60亿元，同比下降12.7%；整体归母净利润为19.19亿元，同比下降28.6%。

安防各个细分领域2020Q1年同比增速情况为

1、 视频监控：收入-10.7%，归母净利润-13.7%；

2、 红外成像：收入+205.8%，归母净利润+1448.0%；

3、 集成/运营：收入-34.9%，归母净利润-121.2%；

4、 镜头：收入-34.0%，归母净利润-179.9%；

2.7、LED：收入-23.1%，净利润-55.4%

LED领域重点公司2020Q1整体收入为155.24亿元，同比下降23.1%；整体归母净利润为8.38亿元，同比下降55.4%。

LED各个细分领域2020Q1年同比增速情况为：

1、 LED芯片：收入-1.1%，归母净利润-41.7%；

2、 LED封装：收入-19.8%，归母净利润-51.0%；

3、 LED显示屏：收入-36.3%，归母净利润-77.7%；

4、 LED照明：收入-28.1%，归母净利润-49.0%；

2.8、汽车电子：收入+17.1%，净利润+141.2%

汽车电子领域重点公司2019年整体收入为128.97亿元，同比增长17.1%；整体归母净利润为15.93亿元，同比增长141.2%。

2.9、苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、TESLA供应链2020Q1梳理

苹果供应链重点公司2019年整体收入为1408.30亿元，同比增长7.5%；整体归母净利润为51.23亿元，同比增长4.3%。

苹果AirPods供应链重点公司2019年整体收入为291.72亿元，同比增长47.2%；整体归母净利润为15.09亿元，同比增长3.3%；由于领益智造净利润受公允价值变动影响较大，剔除领益智造后的归母净利润同比增速为+68.1%。

TWS供应链重点公司2019年整体收入为418.23亿元，同比增长29.8%；整体归母净利润为23.31亿元，同比下降14.2%；由于领益智造净利润受公允价值变动影响较大，剔除领益智造后的归母净利润同比增速为+7.1%。

TESLA供应链重点公司2019年整体收入为313.85亿元，同比增长1.3%；整体归母净利润为27.35亿元，同比增长14.4%。

3、电子行业2020H1业绩预告梳理

截止2020年5月1日，共有13家公司披露2020年H1业绩预告指引：

电子行业20H1净利润预告均值前10名公司。立讯精密（20H1净利润预告均值为22.52亿元，同比增长50%，同下）、东山精密（4.83，10%）、大立科技（3.05，+421%）、紫光国微（2.99，+55%）、高德红外（2.91，+95%）、胜宏科技（2.64，+20%）、长盈精密（2.19，+83%）、雄韬股份（0.96，+15%）、万润科技（0.50，-54%）、苏州固锝（0.35，-23%）。

4、投资建议

4.1、疫情趋缓聚焦半导体国产替代、AirPods和TWS快速渗透、光学创新和射频升级

投资建议：疫情趋缓聚焦半导体国产替代、AirPods和TWS快速渗透、光学创新和射频升级。建议关注：

1、AirPods供应链：立讯精密、歌尔股份、领益智造等；

2、半导体：卓胜微、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、中微公司、北方华创、汇顶科技、澜起科技、紫光国微等；

3、其它领域龙头公司：信维通信、欧菲光等。

5、风险分析

半导体需求持续疲软：目前下游电脑、汽车、工业等领域的需求均较为疲软，如果这样的状况持续，可能半导体需求的复苏会不及预期；

5G手机渗透不达预期：目前5G应用还不成熟，同时5G手机在初期价格将较为昂贵，可能导致5G手机的普及不达预期；

中美贸易摩擦可能加剧：中国在电脑、手机等电子产品领域存在大量对美出口，如果贸易摩擦进一步加剧，可能在短期内拖累这些领域的需求。

TWS行业竞争加剧：TWS耳机行业多个厂商加入竞争，如果需求不好，供给过剩导致行业竞争加剧，可能导致整个产业链相关公司盈利能力下降。原创  EBSCN电子