4月23日，财政部等四部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。

通知提出，延长补贴期限，平缓补贴退坡力度和节奏。综合技术进步、规模效应等因素，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。为加快公共交通等领域汽车电动化，城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，2020年补贴标准不退坡，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。原则上每年补贴规模上限约200万辆。

通知显示，完善资金清算制度，提高补贴精度。从2020年起，新能源乘用车、商用车企业单次申报清算车辆数量应分别达到10000辆、1000辆；补贴政策结束后，对未达到清算车辆数量要求的企业，将安排最终清算。新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元），为鼓励“换电”新型商业模式发展，加快新能源汽车推广，“换电模式”车辆不受此规定。

通知强调，调整补贴方式，开展燃料电池汽车示范应用。将当前对燃料电池汽车的购置补贴，调整为选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域，重点围绕关键零部件的技术攻关和产业化应用开展示范，财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。争取通过4年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术取得突破，形成布局合理、协同发展的良好局面。

本次新能源汽车补贴政策还是超出市场预期的。我们首先来看，新补贴政策2020年实际上只退坡3%，在补贴力度上超市场预期，整个产业出现成本下降高于补贴退坡，近年来首次；

新补贴规定，2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。但对于公共交通的城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，2020年补贴标准不退坡，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。根据相关机构报道数据显示，2019年销量120万台销量中，私人领域购买的约40万不到，其余均是网约、出租、共享、公交等领域。即实际上约2/3以上的市场补贴不退坡。整体看，退坡幅度相当于只有3%左右，而不是10%。

其次，扶持国产造车新势力意图明显：换电车型30万售价给补贴，鼓励新型电子电气架构等正向研发的电动车。

支持“车电分离”等新型商业模式发展，且规定车电分离的车型售价30万以上也能拿补贴，扶持蔚来等国产造车新势力意图明显。

鼓励正向研发的车型。鼓励企业进一步提升整车安全性、可靠性，首次提出鼓励、“研发生产具有先进底层操作系统、电子电气系统架构和智能化网联化特征的新能源汽车产品。，实际上是加大扶持国内造车新势力。

再次，乘用车补贴前30万以上售价不补贴，政策或倒逼特斯拉降价

按照政策规定，蔚来汽车等具有换电模式的车型更为受益。当前特斯拉国产Model3基础续航版本补贴前售价超过32万元，长续航版本接近37万元，均超过限价上限。补贴车辆限价规定要在正式期才能实施，考虑到特斯拉国产化率的持续提升，降本稳步推进，在限价的情况下，其部分车型有降价的动力和空间。特斯拉在产品力方面受到消费者认可，降价兑现后有望进一步刺激其在中国市场的销量表现。

最后，燃料电池车改变模式，先进区域先进企业优势明显

国内氢燃料电池产业链发展呈现区域性特点，布局较为领先的典型城市包括上海、广州、佛山、苏州、大连等，这些城市氢燃料电池企业数量较多、加氢站运营数量领先，并逐步带动了氢燃料电池产业集群的形成。新政策对于领先地区扶持力度加大，这些地区的氢燃料电池产业链建设有望加速，核心技术及关键设备研发及产业化投资力度有望加大。以上领先地区的相关企业有望受益。

未来政策走势预测：

从目前新能源补贴政策来看，未来的新能源政策并非普惠政策，而是体现出明显的偏向龙头的趋势。

1、三万公里+先清算后拨付以排除现金流状况不佳的中小企业；

2、补贴退坡以排除骗补者；

3、新能源造车资质或暂停发放以排除新进入者。未来在政策趋严的背景下，新能源行业有望正本清源，行业集中度和龙头企业市占率有望提升。

宇通客车是全球大中客龙头。

三花智控汽车零部件在手订单充裕。

托普集团国内 NVH 龙头企业，受益于特斯拉国产。

美锦能源参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基。