-
北斗建成在即，重视航天、信息化板块机会｜国盛军工
机构研报精选 / 2020-04-07 09:47 发布
【国盛军工】北斗建成在即，重视航天、信息化板块机会
报告摘要
本周（3.30-4.05）行情回顾：本周全球股市继续震荡，A股小幅下跌，农业、食饮等行业表现较好，TMT、餐旅等行业跌幅居前。1）指数方面：上证综指下跌0.30%，创业板指数上涨0.15%，国防军工指数下跌0.97%，跑输大盘0.67个百分点，行业排名第17/29。2）个股方面：航天长峰(+52.24%)领涨，中船防务(+12.53%)、华胜天成(+12.07%)等涨幅居前；华讯方舟（-11.70%）、中光防雷（-11.49%）等跌幅居前。
核心观点：年报迎来密集期，继续关注绩优个股 。1）军工基本面继续好转：从行业景气周期和军费开支节奏来看，我们预计2020年军工行业景气上行，整体业绩和订单预期有望进一步提升。2）行业比较优势明显，估值吸引力加大：当前核心配套2020年PE估值中枢20-30倍、总装企业约为30-45倍，我们预计2020年主机厂业绩增速中枢约为20%，上游弹性更大，整体行业估值与业绩匹配度达到历年最佳。3）中长期看大国博弈下，军费开支硬性增长，内部改革势在必行，而短期看军工是受疫情影响最小的行业之一，“装备升级”+“国产替代”两大逻辑将贯穿全年，我们认为当前正是逆向布局良机，紧抓高景气龙头，寻找拐点型公司。 北斗三号系统建成在即，关注产业投资机会 。据中国北斗卫星导航系统官方消息，北斗三号第55颗北斗卫星，已于4月4日运抵西昌卫星发射中心，计划于5月发射。北斗全球组网部署完成在即，届时北斗系统将具有全球覆盖能力，意义重大。我们认为：1）北斗部署完成后，我国将拥有完全自主可控的全球卫星导航系统，将在国际上与美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧洲伽利略系统同台竞技。2）北斗系统将在商业、军事领域提供高精度定位等服务，在保障国防安全的同时，商业价值巨大。3）2020年以来航天板块催化事件不断，嫦娥五号、火星探测等重大任务有序推进，我们认为2020年有望成为中国航天超级年，电科、航天系有望充分受益，建议关注杰赛科技、中国卫星、中国卫通等。
本周军工行业重要事件：1）3月30日，航空工业陕飞全面完成一季度批产交付任务，实现首季“开门红”。2）3月31日，中国船舶集团旗下外高桥造船为韩国船东建造的1艘18万吨散货船交付，为20120Q1的生产经营画上了一个圆满的句号。3）4月2日，中国船舶集团旗下外高桥造船为天津中船建信一号租赁有限公司建造的JU2000E型自升式平台H1289通过邮件签字交付。4）4月4日，华龙一号海外第二台机组堆内构件全部安装完成，所有组装和安装尺寸都满足设计要求，为后续K-3机组核回路冲洗及冷试等节点奠定了坚实基础。 选股思路与受益标的：1）高性价比的主战装备+核心配套：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电；2）信息化装备+核心器件：振华科技、苏试试验、航天电器；3）新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）卫星互联网主题：杰赛科技、航天电子、中国卫通、中国卫星。5）拐点型公司：红相股份、爱乐达等。 风险提示：1）军工改革力度不及预期；2）军工企业订单波动较大。 
公安备案号 51010802001128号