公司本财年实现营收77.96亿元，同比增长22.64%，归母净利润17.25亿元，同比增长41.57%，扣非后归母净利润12.41亿元，同比增长18.21%。若剔除计提商誉和其他特定投资资产的减值以及非经常性业务的影响，归属于上市公司股东的净利润为15.17亿元，较上年同期同口径的11.66亿元增长30.14%。

公司同期披露2020年一季报预告，受疫情影响，2020Q1归母净利润预计为3.32-4.20亿元，同比下降43%-28%，扣非后归母净利润预计同比下降20%-0%，上年同期主要由于君实生物部分股权处置构成的非经常性损益为 1.66亿元。

器械板块保持高速增长，新产品布局完善

医疗器械板块实现收入36.2亿元，同比增长24.60%，其中支架系统实现收入17.9亿元，同比增长26.71%，Nano支架达到46.05%，NeoVas支架先后在全国29个省份等几百家医院完成病例植入，贡献了新的业绩增长，在冠脉支架销售结构中的占比为10.24%。其他器械产品保持快速增长态势，同时公司也在积极布局新产品。

药品板块实现收入38.5亿元，同比增长21.34%。通过发挥“制剂+原料药”一体化优势，借助“OTC药店+医疗机构+第三终端”的营销平台形成药品销售集成竞争优势，实现药品板块的稳定增长和可持续发展。

期间费用率稳步下降，ROE保持提升

公司本财年毛利率为72.23%，同比下降0.52pp，净利率为22.11%，同比增加2.37pp。报告期内，期间费用占比45.94%，同比下降1.25pp，其中销售费用率为27.86%，同比下降1.54pp，管理费用率为7.52%，同比下降0.80pp，财务费用率为3.59%，同比增加0.04pp，研发费用率为6.98%，同比增加1.06pp。

净资产收益率(ROE)为25.03%（同比增加5.90pp），净利率为22.11%（同比增加2.37pp），资产周转率为0.50次（同比增加0.04次），权益乘数为1.99（同比下降0.30）。

维持“买入”评级

维持此前盈利预测，预计公司 20/21/22年营收分别为104.6、138.5、180.2亿元，净利润分别为23.5、31.3、41.1亿元，EPS分别为1.32、1.76、2.31元，维持“买入”评级。

风险提示：可降解支架推广不及预期、药物球囊注册不及预期、高值耗材降价风险、药品后续集采价格降幅具有不确定性、疫情发展具有不确定性等

公司本财年实现营收77.96亿元，同比增长22.64%，归母净利润17.25亿元，同比增长41.57%，扣非后归母净利润12.41亿元，同比增长18.21%。分季度看，本财年Q4实现营收19.16亿元，同比增长8.12%，归母净利润1.13亿元，同比增长50.32%，扣非后归母净利润-8810.92万元，同比下降227.05%。

本财年公司经营活动产生的现金流量净额为19.9亿元，同比增长32.64%，经营性现金流净额/净利润为1.15。

应收账款周转率为3.77次，同比提升0.24次，存货周转率为2.42次，同比提升0.09次，总资产周转率为0.50次，同比提升0.04次。

公司本财年毛利率为72.23%，同比下降0.52pp，净利率为22.11%，同比增加2.37pp。报告期内，期间费用占比45.94%，同比下降1.25pp，其中销售费用率为27.86%，同比下降1.54pp，管理费用率为7.52%，同比下降0.80pp，财务费用率为3.59%，同比增加0.04pp，研发费用率为6.98%，同比增加1.06pp。