十大券商已开始陆续推荐4月金股，整体而言，4月荐股核心逻辑是避险+“基建”。

　　避险方面，主要是医药、必需消费、纯内需消费等内容。其中，贵州茅台获多家券商联合推荐;山东黄金、赤峰黄金等具有明显避险属性的黄金股也获多家券商推荐;

　　基建方面，则“新、老基建”板块均有包涵。老基建方面，海螺水泥、三一重工等著名基建股获多家券商推荐;新基建方面，中兴通讯、汇川技术等知名个股上榜。

　　另一方面，部分券商对4月大盘反弹持有积极态度，中信证券、华泰证券、东方财富等券商个股也在推荐之列。

　　一、申万宏源

　　首推“铁三角”：长安汽车、万科A、宁夏建材。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：中远海能、山东黄金、中国神华、中直股份、国网信通、完美世界、金蝶国际(港股)

　　推荐理由：

　　短期已基本确认是对冲政策相继出台的窗口期：3月27日，会议强调“加大宏观政策调节和实施力度”、“要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施”、“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债规模”。同一天，美国的2万亿美元财政刺激计划已获众议院通过。然而在经历危机模式之后，预期修复难以一蹴而就：一方面，财政发力全面铺开需要时间;另一方面，短期数据又难见好转。在这个过程中，市场难免有所反复，更好的战略性加仓机会可能不会很快到来。

　　建议聚焦于二季度高景气和有望“需求回补”的方向，重点关注：必需消费龙头、可选消费里面的汽车，新老基建(通信、新能源汽车、环保、建筑、房地产)。

　　二、天风证券

　　推荐理由：

　　维持市场底部的判断;但对反弹的空间相对谨慎，属于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的反转，二季度整体是震荡格局;方向上一方面关注外资回流下超跌高roe白马，另一方面二季度配置主线围绕逆周期政策发力的新老基建。

　　节奏上，重点关注4月中旬的时点：(1)深交所公司业绩预告披露完成，部分业绩压力的靴子落地;(2)MLF、LPR等利率调整时间点临近;(3)两会及一些悬而未决的政策逐步揭开面纱;(4)全球疫情和流动性危机是否能看到拐点。

　　三、安信证券

　　金山办公、红相股份、贵州茅台、凯普生物、良信电器、老板电器、三一重工、万华化学、赤峰黄金、中信证券。

　　推荐理由：

　　虽然未来一个阶段外需下行压力在所难免，但中国疫情率先得到控制，A经济也已经出现逐步恢复的迹象，在政策坚定推动支持下，内需部门回升趋势将更为确定，且在这个过程中流动性仍将维持充裕，而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观，我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。短期投资者受到外部不确定性因素影响，风险偏好受到抑制，我们认为结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建。近期行业重点关注：医药、食品饮料、汽车、建材、建筑、互联网、计算机、通信、券商、黄金等，主题重点关注湖北区域振兴等。

　　四、中泰证券

　　药明康德、贵州茅台、珀莱雅、安踏体育、招商银行、万科A、海螺水泥、智云股份、中兴通讯、红相股份。

　　推荐理由：

　　未来波动加剧，需坚守主线。对流动性敏感的资产未来仍将强于对经济敏感的资产，风险外部高于内部，但冲击空间有限，同时政策端开始着重推进节后复工，除了市场一致预期较强的基建、地产等领域，更建议关注消费端的预期差，与传统周期股相比，趁机促进经济转型的动力可能更强。

　　疫情冲击逐渐淡化，全球市场回归基本面定价。随着全球防控力度升级，疫情带来的恐慌性冲击或将告一段落，海外市场波动率已经从高点回落30%，市场经历了踩踏交易和流动性冲击之后，开始过渡至基本面定价，从估值的角度看，不少优质标的已经具备明显的配置价值，美股也在近期录得近15%级别的反弹，远期走势仍将取决于疫情控制和经济基本面的恢复情况。对A股而言，近期处在持续缩量整理状态，市场热点主要围绕疫情展开，一是因为疫情影响，受益于全球供应链中断的板块，如原料药、粮食等，二是偏防御的纯内需板块，结合近期如专项债、消费券等政策变化，基建、食品、日用品等板块受益。

　　展望来看，4月市场仍将取决于风险偏好的变化，核心驱动取决于疫情拐点与政策力度，一方面，全球新增确诊的增速有望放缓，这也意味着疫情对股市影响的边际拐点也将临近，在此之前市场或仍将围绕受益供应链中断、医疗物资、纯内需等热点做文章，而一旦边际拐点出现，前期受压制明显的科技股也将迎来边际修复。另一方面，4月市场的另一个关注点是政策力度，近期市场对两会政策的期待明显下降，而从政策端表述来看，2020年完成经济目标的决心仍然很大，如果政策超预期，那二季度A股的弹性可能会很大，对于估值具备安全边际的传统行业龙头，赔率已经处在比较合适的区间。

　　五、兴业证券

　　中国神华、山东黄金、海螺水泥、深圳燃气、国电南瑞、宁沪高速、益丰药房、贵州茅台、老凤祥、永辉超市。

　　推荐理由：

　　板块配置仍坚持“两头走”，“一头”全球低利率下，高分红、低估值的核心资产龙头，“另一头”在对估值容忍度相对更高的大创新科技成长，新基建，特别是科技基建和民生基建的结构性亮点方向。

　　如果经济从短时通缩走向高增长、高通胀的情况，类似于经济史上在98-02年、13-15年长期通缩结束后，经济走向高增长、高通胀的阶段，实体经济快速扩张、股市上升动力来自于企业盈利支持，重点配置周期性行业。

　　如果从短时通缩走向低增长、低物价阶段，快速增长的货币并没有导致通胀，资金流入高弹性资产，主要体现为对于估值的大幅度提高。此时配置对估值容忍度较高，且具备一定基本面支持的大创新科技成长方向是优选项。

　　兴业证券认为，货币扩张并不必然导致通胀、在需求恢复不强劲、全球产能过剩的情况下，经济呈现发生第二种情况，即走向低增长、低物价仍是大概率事件。

　　六、方正证券

　　华泰证券、平安银行、三七互娱、北方华创、口子窖、宁波华翔、格力电器、阳谷华泰、三一重工、恒立液压。

　　推荐理由：

　　3月份以来，市场对于经济目标和政策选项有较大的分歧，特别是3月中旬央行没有选择降低MLF利率后，27号的会议一锤定音，鲜明提出确保如期建成全面小康社会。从增长目标来看，要站在“保增长、稳就业、稳预期”的视角去理解，在失业压力加大且新增就业人数一定的背景下，5%甚至以上的目标有助于稳就业稳预期。

　　从政策着力点来看，在外需受到抑制的背景下，内需相关的投资和消费将成为政策着力点，其中消费关注三条线索：一是带动性的汽车和家电;二是前期受损类的消费，要进一步加大减税降费的力度，考虑消费券的作用;三是扶持新型消费，如信息消费、健康消费、绿色消费等;基建角度，传统基建是用来稳增长的，新基建是用来调结构的，在各项政策带动下基建投资将显著回升。

　　七、华创证券

　　珀莱雅、正邦科技、大参林、东珠生态、海螺水泥、美的集团、汇川技术、和而泰、豪能股份、涪陵榨菜。

　　推荐理由：

　　海外疫情影响不确定性仍在，资本市场对于美元流动性紧张、经济动能衰退担忧仍在延续。进入四月，随着美元流动性缓解，定价机制修复，全球流动性宽松叠加财政刺激加码预期升温，权益资产估值端支撑力将会增强。A股市场并未出现流动性紧张引致的资产被动抛售风险，美元流动性紧张更多是从市场情绪、北上资金层面产生扰动，随着美元流动性缓解，国内复工进程稳步展开，稳增长预期升温，A股有望转向积极。

　　仍强调三条基本主线：一是在美元流动性紧张情况下被动抛售的优质资产，重点看好医疗保健、日常消费、金融领域陆股通相关标的，二是风险偏好提升条件下，更加具有弹性的新基建领域，以及稳增长相关的建筑建材、家电、汽车领域投资机会，三是存在阶段性供需错配或市场均值回归形成涨价品。基于以上逻辑，优选以下行业个股构成4月金股组合，供投资者参考：1)本期组合配置商贸零售(10%)、农林牧渔(10%)、医药生物(10%)、建筑装饰(10%)、建筑建材(10%)、家用电器(10%)、电新(10%)、通信(10%)、汽车(10%)、食品饮料(10%)。

　　八、光大证券

　　二季度：浙江医药、宁夏建材、中联重科、通威股份、鸿路钢构、万科A、爱婴室、德联集团、中公教育、美亚柏科。

　　四月：浙江医药、宁夏建材、鸿路钢构、雅生活服务(H)、中粮糖业、大参林、贵州茅台、中公教育、麦迪科技、兴业银行。

　　推荐理由：

　　五条配置线，主线是纯内需。估值隐含GDP增速预期下降至4.5%，与预期的4-5%政府目标增速基本吻合，低于充分就业的潜在增长率。如再次出现明显下跌，建议价值投资者坚定逐步买进;短线投资者仍需耐心等待右侧。

　　①在四大变数出现前的震荡期，建议关注高股息标的;②伴随着美股恐慌下半场逐步结束，此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹机会;③投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，在欧美面临二季度经济休克风险的背景下，建议关注新老基建、汽车和地产等纯内需领域;④如果欧美经济真的出现二季度休克，从供应链的角度看，可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能。⑤港股估值处于历史底部，类债属性凸显;内地经济二季度复苏利好港股分子端;美股恐慌下半场望结束，缓解资金层面冲击，港股迎来战略配置期。

　　九、中银证券

　　国电南瑞(电新)、建设银行(银行)、利尔化学(化工)、欧派家居(轻工)、潍柴动力(汽车)、华泰证券(非银) 、中联重科(机械)、伊利股份(食品饮料)、浪潮信息(计算机)、普洛药业(医药)。

　　推荐理由：

　　二季度市场将从前期流动性驱动的估值修复逻辑转换为盈利因素主导。节奏上随着季报窗口的来临，市场有望率先迎来盈利预期的修正，此后随着政策定调的逐步明朗化，基本面复苏预期下有望迎来探底企稳。风格上，前期流动性驱动下高估值主导的市场风格有望逐步趋于均衡，随着国内生产逐步修复，盈利预期关注度提升，增速稳定或预期修复的中低估值风格有望获得阶段性超额收益。

　　十、东吴证券

　　中国财险、保利地产、三一重工、长城汽车、南极电商、中顺洁柔、光环新网、蓝思科技、三七互娱、金达威。

　　推荐理由：

　　展望 A 股后市，海外疫情和国内政策是两大核心变量，这两点在四月份将陆续明朗化。国内疫情已经得到有效控制，估值压力在近期调整中大幅释放，如果海外疫情和国内政策陆续明朗化，预计 A 股有望迎来修复和反弹行情。