在经过2月末的短暂回撤后，沪深两市融资余额本周恢复攀升势头。交易所数据显示，本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增。

　　周四，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元，创2016年1月以来的逾4年新高。

　　三大行业获杠杆资金抢筹

　　从资金流向上看，有3个板块成为本周杠杆资金加仓的重点。

　　一是养殖板块。自2月4日指数触底反弹以来，养殖板块始终维持强势，无论指数如何波动，相关个股均一路走强。龙头牧原股份（002714）2月4日以来股价几乎单边上行，累计涨幅超过70%，自2月中旬后股价屡创历史新高，周五收于128元。

　　牧原股份本周前4个交易日获融资净买入13.93亿元，高居所有两融标的股首位。温氏股份（300498）获融资净买入5.13亿元，益生股份（002458）获融资净买入1.73亿元。

　　牧原股份日前披露年报，2019年实现营业收入202.21亿元，同比增长51.04%；实现净利润61.14亿元，同比增长1075.37%。华创证券农业团队点评称，公司2019年第四季度生猪养殖成本拐点已现，2020年成本有望进一步降低，给予公司2020年8倍PE，目标价132.3元。

　　二是基建板块。基建板块本周热度骤增，以水泥为代表的“老基建”板块与以5G建设为代表的“新基建”板块双双走强。

　　水泥行业龙头海螺水泥（600585）本周前4个交易日获融资净买入10.13亿元，排在所有两融标的股第2位。5G龙头中兴通讯获融资净买入7.11亿元，排在所有两融标的股第6位。此外，水泥股金隅股份、通信设备相关的烽火通信（600498），通信服务相关的光环新网（300383），本周以来融资净买入额均超过2亿元。

　　三是券商板块。作为“牛市标杆”，券商板块每每在指数攻克重要关口之际都能挺身而出。2月20日，券商板块全线发力，带动沪指收复3000点整数关口。本周券商股再度走强，引领沪指重新收复3000点后，周四创出反弹以来新高。

　　作为本轮券商行情的领涨龙头，南京证券（601990）周三、周四股价收获两连板，本周前4个交易日获融资净买入8.49亿元，排在所有两融标的股第3位。中信建投（601066）紧随其后，同期获融资净买入7.86亿元。券商行业龙头中信证券融资净买入额也达到5.91亿元。

　　从已披露的月报数据看，券商2月净利润创2016年以来月度新高。预计全球流动性或将持续宽松，叠加再融资松绑、公募基金投顾试点等政策利好，券商经纪、两融、自营和投行业务均有望超预期，继续看好券商行业的投资机会，推荐关注更受益于政策利好的龙头券商。

　　需理性看待融资余额变化

　　春节长假后，沪深两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。但从短期来看，两市融资余额见顶时间会稍晚于指数，这或许与融资资金偏向短期交易的风格有关。

　　春节后的这轮触底反弹行情中，2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21日是上证指数的一个阶段高点。

　　两市融资余额同样在2月4日触及短期低点10140.66亿元，随后跟随指数反弹开始放量攀升。但两市融资余额的阶段高点出现在2月26日（11109.37亿元），滞后于上证指数见顶3天，滞后于创业板指见顶1天。

　　从资金流向上看，融资资金在2月26日仍在大规模涌入京东方A、TCL科技（000100）等龙头科技股，但这些科技股股价当天均大幅回落，有些甚至逼近跌停，并在接下来的两个交易日内进一步回撤约10%。

　　在2月26日融资余额见顶后，融资资金在27日、28日两天大幅撤离，两市融资余额两天累计缩水约230亿元，而上述热门科技股这两天均遭融资客大举偿还。

　　由此来看，部分融资资金仍以短线快进快出的操作风格为主，特别是在市场热门题材上，融资资金常常表现出非理性的追涨行为。