新的一年，创业板表现“神勇”，大涨22%，已经成为全球表现最好的资产，没有之一！

　　中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体，A股资产正在率先受益。具体涨幅来看，2020年年初至今，创业板指数涨幅达到22%，比国内金价8.2%涨幅高达一倍以上。22%的涨幅，在全球一片哀嚎普遍两位数负增长的股市中，绝对遥遥领先，鹤立独行。

　　在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当前，各个环节的资金价格已经低到了多年新低，3月6日10年期国债利率跌至2.63%, 创下2002年以来最低；3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，而央行钦点的利率走廊之锚――DR007（7天期质押式回购利率）已经20日平均在2%以下。

　　在资金价格如此低廉的情况下，企业发债市场也是热火朝天，今年年初至3月5日，企业信用债总发行量1.86万亿元，远远超出同期规模。3月份公司债注册制和再融资新规出台，市场资金将迎来新一波入场。

　　基于这种大背景下，机构主力对于股市热情高涨，特别是流动性容易宣泄的创业板市场。而3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元，再创2016年1月以来的逾4年新高。

　　在资金的推动下，A股总市值已经攀升到近5年来最高点（未剔除近年新上市的新股）。连续10个交易日，成交量突破1万亿大关。有一句话说，资金狂潮一时爽，天天狂潮天天爽。只是，再大的浪，也有退潮的一天，在这种机会主义满天飞的时刻，投资者应该更多一份谨慎。

　　创业板跑赢全球股市，比黄金涨幅更多

　　新冠疫情影响着全球资本市场，对上市公司的盈利带来了短期冲击。而中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体，A股资产正在率先受益。

　　统计显示，截至3月6日收盘，A股主要指数在今年年初至今的行情中，跑赢全球。其中，创业板指数涨幅达到了21.9%，遥遥领先，也是上海黄金价格涨幅的一倍多。在全球一片负增长的股指中，格外难得。涨幅第二名是委内瑞拉股市，涨幅为16%。

　　显然，这个全世界曾受新冠肺炎影响最大的国家，在经济冲击巨大的情况下，A股仍然保持了不菲的涨幅，令人惊叹不已！

　　资金价格跌至历史性低谷

　　在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当前，流动性宽裕让市场无风险收益率正加速下行，各个环节的资金价格已经低到了历史性低点。其中，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，10年期国债收益率创下18年最低点，尤为令人瞩目。

　　3月6日10年期国债利率跌至2.63%, 创下2002年以来最低。当日，美国10年期国债收益率跌到0.822%，令市场高度。

　　在SHIBOR（上海银行（601229）间同业资金拆放市场）上，最主要的3个月期限资金价格，从1月23日2.8580%下降到了3月6日的2.2580%，直接下降了60个基点。目前，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点。

　　3月6日，DR007报价在1.8928%。作为央行钦点的利率走廊之锚――DR007（7天期质押式回购利率）已经20日平均在2%以下，近5日平均为1.8640%。这个价格之低，同样处于历史低位。从降幅来看，2月份存款类机构的隔夜、7天回购利率DR007中枢分别较1月下行31BPs、23BPs至1.60%、2.17%，进入3月份之后，这个价格中枢仍在进一步下降。

　　显然，1月底至今，在央行超预期加大市场流动性投放下，各个渠道的资金利率中枢大幅下行，可以说到了资金面历史性最宽松的时刻。这也可以理解，到3月6日，央行已连续14个工作日未开展逆回购操作，因为市场真的不差钱。

　　企业信用债热火朝天，公司债发行注册制+再融资新规

　　在资金面处于历史性宽松时刻的同时，外资仍在涌入利率债市场，押注国内利率进一步下行。而企业也在利用资金宽松局面，大力发行信用债，吸收资金。此外，3月份开始，企业债注册制实施，也将企业资金面进一步拓宽。

　　中债登数据显示，截至2月末，境外机构托管债券面额达19516亿元，同比增29.0%，较1月增657亿元。境外投资机构已连续15个月增持人民币债券。从券种看，国债、政策性银行债仍是境外机构重仓债券。2月在境外机构托管债券中，国债、政策性银行债分别增加306亿元、340亿元，月末存量余额合计为1.88万亿元，占境外机构债券总托管量的96%。

　　有关统计显示，今年1月和2月信用债净融资规模都保持在4300亿元左右，创下2016年以来的月度新高。其中1月、2月信用债总发行量分别为7616亿元、7693亿元，净融资额分别约为3341亿元、3333亿元，远超往年。即使考虑春节因素，今年2月信用债净融资规模也远高于去年3月2300多亿水平。

　　而根据统计，今年1-2月，信用债（包含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、ABS等）发行量1.53万亿元，超过去年同期的1.27万亿元。截至3月5日，信用债总发行量1.86万亿元。

　　显然，今年企业债权融资在头两个月已经爆发。长期看，或许这才是刚刚开始，因为企业债发行开始实施注册制，企业债和公司债的审批和发行效率将大幅提升，未来信用债市场有望扩容。

　　与此同时，上市公司再融资新规也从3月份开启，企业融资宽松局面在双管齐下的情况下，有望进一步宽松。

　　融资余额规模飙升到1.1万亿，创下2015年股灾之后新高

　　显然，看到企业资金面大幅改善，社会资金成本创下历史性低点的机会，主力机构正在冲入场内，大力做多市场，特别是在融资融券市场上，资金也创下2015年股灾之后的新高。

　　交易所数据显示，在经过2月末的短暂回撤后，沪深两市融资余额本周恢复攀升势头。本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增。3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元，总量升至11150.63亿元。

　　农历新年以来，两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。农历新年后的这轮触底反弹行情中，2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21日是上证指数的一个阶段高点。

　　A股总市值创下5年来新高，10个交易日成交金额过万亿

　　3月6日收盘，A股总市值已经达到了63万亿，这个规模已经达到了2015年6月份以来的新高。

　　从A股成交量来看，近期已经有10个交易日的成交量突破1万亿大关。显然，市场机构在低廉资金的机会下，大力涌入股市。但是这种市场成交金额的高涨，恰恰也是市场机会主义者蜂拥而入的表现。