公司公告，与中芯国际（绍兴）签订合作协议，后者优先保障公司流片产能，2020年度总支持产能不低于 80000 片，平均支持产能不低于7000 片/月。协议有效期为三年，如到期后双方无异议，可顺延一年。

与中芯国际合作有力保障公司对MOSFET/IGBT产品线的开拓。此次双方协议保障产能不低于7000片/月，2020年不低于80000片，主要产品包括VDMOS、Trench MOS、SGT等，应用端面向5G、汽车电子、光伏、工控等。我们之前判断国内功率半导体企业的优势之一在于短期能借助中芯国际、华虹半导体等国内成熟晶圆厂的功率工艺产线，快速推出新产品并向中高端迈进，此次捷捷以及之前扬杰的协议均证明这一模式符合产业发展逻辑。从长期竞争的角度，有产能保障将成为功率半导体企业的重要竞争要素，捷捷已经抢占先机。

复工进展顺利，一季度受疫情影响较小，全年高增长可期。公司今年1月份延续去年四季度表现，实现同比增长，2月份以来公司通过各种措施，减轻了疫情给经营带来的影响，至2月下旬复工率已经恢复至较好水平。我们认为公司将受益于疫情平复之后需求的反弹，公司成长逻辑将进一步强化。此外去年下半年以来半导体元器件行业国产替代明显加速，公司在国产大客户供应链进展顺利，例如通信领域去年首次纳入中兴合格供应商名录，已经小批量供货，今年开始有望进一步增长。

在国产替代加速、下游补库以及中芯国际产能保障下，公司驶入成长快车道。我们坚定看好公司在功率半导体领域一路进阶的发展趋势，未来成长路径清晰，持续推荐。