文| 朱柳香

来源| Dolphin海豚智库（ID：haitunzhiku ）

一开年，各大企业的商业计划随疫情打乱。当年的非典改变了人们的消费习惯，成为了电商发展的催化剂。这次的冠状肺炎，让各企业纷纷开展预案，业务深受影响的同时，也在合力抗击疫情。

现在物流、生鲜电商及在线服务等行业均迎来了爆发式的增长机会，而机遇面前人人平等。所谓养兵千日用兵一时，抛去价格战，真正有竞争力的电商企业是有自营且自建供应链物流的，我们最熟悉的当属京东。所以此次疫情，到底会对京东的一季度业务造成何种影响呢？

► 机遇成就有准备的人

京东2019年Q3财报显示：营收1348亿元。包括电商零售净收入1188.5亿元，净服务收入160亿元，净服务收入占净收入的比重稳步提升至11.9%。其中，京东60%的产品都是自营，服务收入中，物流及其他服务收入同比大涨94%，外部收益占到京东物流总营收的40%。相比基数大，经济规模触顶的电商业务，现在物流比重逐渐拉大，成了京东营收的催化剂。

数据来源：京东历年财报

京东的优势在于，自营业务和物流服务。不同于天猫的自营，京东有货权。先把货从供应商处买下，通过自有物流团队管理并配送。从供应链来看，京东效率更高。春节期间京东自营不打烊，即便是私人件也可以通过京东自建物流收寄。

对于疫情这种不可抗力，其他电商平台因为工厂停工、档口缺货，快递停运的缘故业务深受影响。即便是逐步恢复三通一达，也只能达到四成运力。此时的京东物流仍然保持高效运作，足以占据用户心智和市场份额，为一季度的业务增量打下基础。

回首2019年，京东物流初步实现盈亏平衡。资本市场普遍认为京东物流有更好的前景，京东股价随之回暖。京东物流为什么能从低谷反弹，从被马云嗤之以鼻的业务成为独立造血的现金牛呢？

物流崛起的原因主要在于效率的提升，规模经济放大。一方面，京东物流从为自营电商服务，到全面对市场开放，加强了其输出能力；另外，五年前京东物流大举进入低线城市，随着布局完善，效率也随之提升，进而大量外部订单进入，物流成本大幅度下降。

而在今年春节，京东再次用它的供应链和人力告诉我们，什么叫：机遇面前人人平等，凭什么京东能赢？

京东物流网由中小件、大件、冷链、B2B、跨境和达达（众包）构成，协同作用，涵盖生活到商业的多用户需求，更为抗击疫情起了至关重要的作用。所谓养兵千日用兵一时，京东的快递小哥，仓储员工和客服人员等共同奋斗在一线，为应急物资的筹集、运输及分发共同出力。为武汉捐赠的物资，仅耗时七小时便安全送达。

京东零售集团CEO徐雷谈到：以供应链为基础的能力和用户体验的提升是增长的驱动力——“无论以前，现在还是未来，我们一直在优化供应链的能力”。正因为京东数十年磨一剑，才让机遇来临时，自己成为赢家。

曾经并不看好京东斥重资打造物流的阿里，也不得不加码菜鸟网络。即便是当下大火的生鲜电商，如每日优鲜等也无一不把构建高效的配送体系放在首要位置。

► 一季度京东仍可领涨

节前的电商价格战乐此不疲，“百亿”、“千亿”补贴持续加码。突如其来的疫情变数，让各电商开始秀实力——仓储、供应链、物流以及服务。

公开数据显示，春节期间京东超市货品供应充足。粮油成交额同比增长15倍，仅1月19日至22日期间，京东平台口罩累计售出超过1.26亿只、消毒液累计销售31万瓶，洗手液累计销售100万瓶。在1月22日，武汉宣布封城的前一天，口罩的销量环比上月日均，增幅高达48倍。

2019年Q3京东的收入结构更贴近近期业务实际占比，所以以其财报数据为分析依据。从各业务占比来看，疫情对京东的影响是增量。

电商零售业务营收超千亿，包括60%的自营业务和40%的非自营业务。意味着，疫情影响了京东零售的“此消彼长”。非自营业务因为货源和快递停运问题，不得不愁云惨淡；自营业务供不应求，营销支出减少，并逆势而涨。

实际上，按照商品类目的不同，家电销售量减少，数码通讯及快消品则有增长。家电、数码属于京东的核心类目，由于大家电类需要送货上门或是提供安装服务，所以消费者不倾向于在疫情期间购买家电，对此会有负面影响；据了解，即便整体市场对手机通讯类需求在降低，但京东的销量却逆势而涨；另外，快消品供不应求，以及凑单购买等也带动了京东商城相关商品的销量。

过百亿的服务性收入中，物流收入约占40%，也将迎来涨势，京东到家在春节期间使用量提升，其达达物流收益可观。至少在通达系“休假”到完全恢复运力的这段时间内，其业务被京东物流分担了。

数据来源：京东历年财报

由此利好了京东到家。受疫情影响，线下商超的门店客流量骤降，由此衍生了线上线下融合的全渠道零售运营。在此基础上，京东到家作为平台，其达达物流解决了线下商超的末端配送问题，带动了用户购买以及商家入驻。

值得注意的是，占服务性收入60%的广告及佣金收入将小幅度下滑，京东本月发布的《11项补贴政策，与25万商家共渡难关》的文章称，面向平台25万商家推出11项补贴支持措施，涵盖费用减免、金融和物流支持、流量支持、技术支持等。

从费用角度来看，一方面一季度的营销支出将会降低，另一方面物流履约费用仍可保持稳定。

从新增用户角度来看，现在京东的每一分增长都是从阿里和拼多多手里抢来的。春节期间阿里核心电商业务受损，用户购物需求不变，很有可能选择京东商城。预计一季度京东用户同比增长有大幅提高。不过疫情之后用户的留存问题，则取决于京东的综合实力。

此前京东公开表示新增用户近七成来自下沉市场，意味着京喜上线后带动了低线城市的消费潮。因为京喜对标聚划算和拼多多，可以满足不同市场人群的多样化需求。京东的老用户中，用户粘性大，购买力强，而新用户是价格敏感人群，后续要做的就是价位升级，将京喜的流量转移至京东商城。虽然目前京喜的物流仍然是通达系，但不排除京东自建物流在低线城市完善布局，扩大规模，成本降低后也会成为京喜的优势所在。

总结来看，京东2020年Q1季度营收仍能保持涨势，主要得益于自营业务在以疫情间保持较大增幅，以及物流的规模效应放大，随着订单量提升，其成本固定并可控，利润亦会随之增加。相比其他电商平台来说，京东是屈指可数的受疫情影响而正增长的企业。

► 价格休战，疫情之下拼实力

京东零售CEO徐雷表示，2020年京东零售会实现有质量加速增长的发展路径。具体来说，则是交易额、收入、用户、利润这四大核心指标上均实现加速增长。而这四点也正是中国整个电商零售业的增长机会所在。

这次疫情，给了京东一个台下十年功，台上一分钟的展示机会。但疫情终将会结束，疫情之后看长远发展，还是要拼自身实力。对于京东来说，做好充分的准备才能应对种种突发状况，保持用户的留存。

首先，下沉市场已经崛起，低线城市消费能力不容小觑。另外，老年市场步入快轨，其收入更加稳定，生活压力相对较小，消费意愿更高。其次，即时消费已经在一线城市呈现，消费者对半小时达，一小时达有了更多的需求。在此基础上，打造线上线下全渠道运营不失为更好的准备方向。

对于京东来说，突出的供应链和优质的服务是其在疫情中脱颖而出的杀手锏。不过，快递行业细分领域的竞争如火如荼，眼前以“快”为特点的顺丰以及价格更低的通达系等都有自己的一杯羹，京东物流的入场让行业竞争更加激烈，最终获益的还是消费者。所以，如何在不打价格战的前提下，让消费者看到京东的优势？这是很重要的课题。

有公开消息称，京东物流将谋求上市。杀入资本市场显然是不错的选择，随着京东物流逐渐开放，未来有望成为造血池。独立IPO可以提高市场竞争力，扩大利润。为京东的估值再加码。

数据来源：京东历年财报

不拼价格，拼实力，京东还是很有发言权。