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东兴证券：国防军工行业大飞机国产替代或显著加速
黑郁金香 / 2020-02-18 13:01 发布
东兴证券：国防军工行业美国禁运航发，大飞机国产替代或显著加速
重点推荐：在产业成熟期，国内军用航发的市场规模800亿元，民用航发规模1000亿元，燃汽轮机规模700亿元，合计市场规模2500亿元。板块龙头航发动力2020年估值38X，航空发动机龙头英国罗罗公司的市值大约1300亿，航发目前500亿，直接对标有1倍左右的空间。
航空发动机产业链：航发动力(发动机整机)、钢研高纳(高温合金龙头，业绩高速增长)、火炬电子(发动机叶片陶瓷基复合材料CMC)、航发科技(机匣叶片钣金轴承等)、航发控制(控制分系统的关键零部件供应)。
机电板块龙头：中航机电(机电系统龙头，估值较低，存在优质研究所注入预期)我国航空机电系统与国外差距较大，未来国产替代和自主可控空间也更大。
航电板块龙头：中航电子(航电系统龙头，存在优质研究所注入预期)
大飞机板块：中航飞机、洪都航空、中航沈飞等。
风险提示：国产化进度不及预期。
公安备案号 51010802001128号