■证监会再融资新规：证监会公布再融资新规，宽松政策长期利好电新板块。2月14日，证监会发布主板和创业板再融资规则修订的正式稿，自发布之日起施行。此次新规变化的主要政策宽松点体现在：1.取消融资项目发起人2年盈利之限制；2.取消融资项目发起人负债率45%之限制等。近10年电新板块上市公司增发项目数位列A股各行业第四，尤其新能源汽车产业链全球产能扩张并购亟需资本支持。再融资新规大大降低了上市公司融资门槛与难度，此次政策放宽将对长期处于高投入高负债的电新行业产生重大利好，短期有助于缓解本次疫情对本版块公司产生的复工和现金流影响。

■新能源汽车：疫情短期影响国内车市，特斯拉复工产销有望过万。由于疫情原因和春节放假，元月有效工作日减少成为了当月汽车产销数据下滑的主因。整个汽车行业月产销量同比下降24.6%和18.0%。新能源汽车产销则预计分别完成4.0万辆和4.4万辆，同比分别下降55.4%和54.4%。由于疫情造成公众对公共交通安全性的担忧，预计疫情过后个人首次购车需求会大幅提升。2月16日，特斯拉上海超级工厂已经恢复了其国产Model 3的交付工作，目前上海的特斯拉国产Model 3的产量可达周产3000辆，由于疫情影响积压大量订单，后续特斯拉月产销量有望突破1万，旺盛的终端需求利好国内特斯拉产业链中各配套企业。

投资建议：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。

■新能源发电：光伏龙头集中扩产，多省集中批复分散式风电项目。2月11日晚，通威股份发布高纯晶硅和太阳能电池业务2020-2023年发展规划及投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目的公告。根据规划， 2020-2023年，通威高纯晶硅累计产能将分别达到8/11.5-15/15-22/22-29万吨；2020-2023年电池累计产能将分别达到30-40/40-60/60-80/80-100GW。单晶硅片龙头隆基股份也在2月12日公布了全资子公司西安隆基乐叶光伏科技有限公司与西安国家民用航天产业基地管理委员会签订年产10GW单晶电池及配套中试项目。上述项目拟分两期实施：一期实施年产7.5GW单晶电池项目，二期实施年产2.5GW单晶电池项目、年产680MW单晶电池及组件中试项目。

风电方面，三省集中批复68个分散式风电项目。近期黑龙江、宁夏、湖北三区域核准了68个分散式风电项目，共计装机容量552.2MW。其中黑龙江一次性核准项目数量最多，达63个（382.2MW）；宁夏核准4个（140MW），总投资约12亿元；湖北1个（30MW），总投资2.58亿元。

投资建议：当前光伏和风电板块估值水平处于低位，光伏版块2020年整体估值仅15-16倍，风电仅12倍，建议重点配置！光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注晶澳科技、ST爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源等。风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等。

■电力设备与工控：国网明确电网建设复工要求，南网公布工作要点。2月10日，国网印发了《关于做好疫情防控积极推进重点工程建设的通知》，明确十个方面工作具体措施和目标要求。通知同时对重点工程重点工程复工提出了具体要求。根据“2月15日前复工一批、2月底前复工不低于50%、3月15日前除湖北省外全面复工”基本原则，27家省级电力公司全面梳理第一批2月15日前复工项目，优先安排关系国家打赢脱贫攻坚战和保障国计民生的“三区两州”、抵边村寨、煤改电、水电等清洁能源送出、电气化铁路等重要基础设施配套电网工程复工建设。

投资建议：重点推荐特高压和二次设备龙头标的。特高压设备技术难度大行业集中度高，国网多项特高压基建项目近期重启，GIS、换流阀等相关制造商有望受益，重点推荐：许继电气、平高电气、国电南瑞。从能源行业发展趋势和电网建设阶段来来看，我们认为电网的数字化建设进程只会加快，重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技等电网二次设备龙头企业。

■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电力设备方面：技术及应用场景变化的风险；国网投资及建设力度低于预期；核心竞争力不及传统IT企业；泛在相关投资规模低于预期等。

■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、国电南瑞、通威股份、隆基股份、宏发股份、正泰电器

  再融资新规

再融资新规公布，宽松政策利好电新板块

证监会颁布再融资新规，宽松政策有利公司做大做强。2月14日，证监会发布主板和创业板再融资规则修订的正式稿，自发布之日起施行。此次新规变化最大的主要集中在三个方面：

一.  降低创业板再融资门槛：取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

二.  优化股票定增制度安排：a：上市公司董事会决议提前确 定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。b：将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。c: 将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

三.  适当延长批文有效期：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

证监会同时同时按在《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》中提出适度放宽非公开发行股票融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。

在新规颁布的的“新老阶段”的时间划分方面，尚未申报；申报未上会；已上会，尚未获取批文；已获取批文，尚未发行的项目皆适用本“再融资新规”。已发行完成的则不适用。

近10年电新板块上市公司增发项目数位列A股各行业第四，如果叠加新能源汽车优色板块，或为再融资新规最受益行业之一。新能源汽车产业链全球产能扩张以及并购亟需资本支持，从特斯拉等科技企业的成功案例来看，资本市场融资是其成长壮大的必要途径。目前，再融资新规大大降低了上市公司融资门槛与难度，电新板块尤其是新能源汽车产业链或成为最受益的板块之一。

本次疫情对部分企业的复工和资金链影响甚大，此时融资新规出现或解燃眉之急。电新行业各个产业链环节技改、扩产投入皆十分巨大，此次新规取消创业板连续2年盈利和取消负债率45%限制将直接利好电新板块，短期之内至少可以部分抵消此次疫情对行业带来的负面影响。