事件：

2019年12月30日，农业农村部发布公示将拟批准颁发农业转基因生物安全证书给192个转基因植物品种。其中有两例转基因玉米种子，北京大北农生物技术有限公司申报的适合北方春玉米区的“DBN9936”，以及杭州瑞丰生物科技有限公司和浙江大学申报的适合北方玉米区的“双抗12-5”。本次公示期为15个工作日，自2019年12月30日至2020年1月20日。截至公示期结束，如无异议，则这两个转基因玉米品种将有机会获批生物安全证书。

1、转基因玉米商业化迎曙光。

此次拟颁发的是转基因玉米种子的转化体，是一种接受了外源遗传物质使遗传特性发生了改变的转基因中间体，尚未达到商业化品种的标准。然而，若两例转化体获得安全证书，后续只需进行并完成品种审定流程，预计有望在1-2年出现转基因商业化品种，彻底突破国内常年只生产杂交玉米的瓶颈。

2、若转基因顺利推进有望加速种子产业升级和加速集中。

首先转基因将显著抬升种子附加值，有望推升种子价格及利润率。转基因育种的优势是能将优良基因取出并在不同品种间重组，使优良基因得以传播，比如抗虫、耐除草剂、抗旱等特性。这些特性有望降低农民在种植过程中所投入的成本，提高种子在种植链的重要性。因此，预计农民对转基因种子的态度比较积极，有望提高转基因种子需求，抬高其价格以及公司的盈利能力。其次，转基因育种技术壁垒高、研发投入大，将使得头部企业的品种竞争优势进一步凸显，加速行业集中度提升。中央财政支持育繁推一体化企业带头，联合转基因研发机构、生物安全评价科研单位，共同攻克转基因育种课题，加速科研单位与企业的合作，提高转基因品种研发和应用效率，有利于生物育种龙头企业的快速发展。而小型且非育繁推一体化种企将面临无法自主研发转基因品种的严峻考研，与龙头企业的差距将快速变大。若将来随着研发落后的种企逐渐被行业淘汰，龙头企业在市场的集中度有望提升。

3、种子行业拐点渐至，转基因政策助力板块反转。

经过2017-2018年的玉米产量超预期的减少，行业供需结构的改善使得玉米价格触底回升。一方面玉米价格有望在2020-2021年继续上涨；另一方面种子产业库存压力趋缓，预计头部种子企业业绩拐点渐至。转基因政策的推进，长期有望为头部企业带来高壁垒和高利润，短期将提升板块估值。

4、投资建议：

首选转基因技术储备丰富，且在本批次拥有转化体申请的隆平高科（持有杭州瑞丰25%的股权并且拥有巴西陶氏的玉米研发实力）、同样在本其次拥有转化体申请的大北农（旗下金色农化自2001年起就对转基因品种开展了研究）；其次，登海种业（玉米种子龙头并且与中国农业科学院合作研发转基因品种）、荃银高科（与浙江大学联合开展转基因玉米品种的研发）。天风证券