2020年一月申万宏源十大金股组合

　　本期金股组合为：分众传媒、宏发股份、万科A、中国建筑、平安银行、格力电器、航天信息、恒邦股份、中国国航、中金公司(港股)。

　　首推“铁三角”:

　　分众传媒：预计公司2020Q1基本面见底，收入增速有望转正，而成本不会增加，利润弹性巨大;楼宇媒体拥有长期价值，公司是为数不多曝光量增加的媒介;竞争趋缓而非加剧，带来估值提升契机。

　　宏发股份：全球继电器板块龙头，近年来发力新能源汽车市场，主打产品收入高速增长，2020年有望享受海外电动车政策红利;传统业务受汽车销量下滑拖累，并购海拉集团后有望较快企稳回升。

　　万科A：看好明年一二线房市回暖，公司一二线建面占比80%以上，龙头中最为受益;逆周期拿地优势明显，预计明年销售额依然能够维持双位数增长，业绩确定性强;交易因素对股价的压力逐渐减弱。

　　除了“铁三角”，申万宏源最看好的其余七只金股为:

　　格力电器：股权激励和分红落地构成股价短期催化;降价促销拉动需求改善，加速渠道去库存，公司基本面改善;渠道改革、新零售、网批等经营手段有待使用，未来改善空间大。

　　中国建筑：信用环境改善 + 基本面趋势确定 + 政策环境友好 + 3%以下估值分位数，看好2020年的建筑板块，中国建筑是行业里长期配置价值最佳的公司。

　　平安银行：伴随着存量不良出清和流动性宽松的负债格局，公司迎来业绩拐点之年，ROE有望继续回升;零售转型进入第二阶段，有望形成零售银行高息差、低风险的良性循环。

　　恒邦股份：预计欧洲经济、货币政策的触底领先于美国，带来美元走弱，利好金价;中美第一阶段贸易协议的达成已经充分Price in，但全球中长期风险难以消除，支撑金价表现;公司估值较低，且产能扩张确定性高。

　　中国国航：中美签署第一阶段协议，带来人民币阶段性升值;供给大幅降速，17年开始的供给端改革远未结束;运价市场化进入最后阶段，参考美国经验，有望显著提升行业的ROE水平。

　　航天信息：用户服务/会员/助贷逻辑2019年依然顺利，全年业绩有望超预期;2019年“降税费"只是一次性冲击，对基本面影响有限;信安业务有望成为额外业绩增量。

　　中金公司(港股)：机构衍生品业务龙头，资本市场改革的核心受益。