中金：2020年十大预测

机构研报精选 / 2020-01-02 10:41 发布

2020年将是我们发布年度“十大预测”的第五个年头。我们认为，中国及全球经济景气程度自2018年一季度见顶逐步回落，在2020年有望逐步见底回升，支持风险资产阶段性表现。同时，中国经济中新、老结构分化的趋势仍在继续，产业升级与消费升级仍是中国重要的投资主线。

展望一：全球经济景气周期有望见底回升

以主要经济体PMI等指标为参照，全球经济景气周期自2018年一季度见顶后持续回落，未来全球政策宽松效果有望逐步显现，且中美贸易摩擦“降级”、中国地产库存偏低、竣工提速，等等，这些因素共同作用使得景气周期有望在2020年见底回升。

图表:全球景气周期可能处于触底回升阶段

资料来源：彭博资讯，万得资讯，中金公司研究部

展望二：A股指数在2019年大涨后继续实现年度正收益

A股在2019年主要在估值回升的推动下实现大涨，2020年核心盈利增长有望有所恢复，推动主要指数年内继续实现正收益。

展望三：海外资金净流入A股规模年内可能仍达到3000亿人民币不少投资人担心在MSCI暂停提高A股纳入比例后海外资金流入A股的势头会减弱，而我们认为海外资金配置A股的比例整体依然偏低，中国依然是海外资金寻找长线成长机会的最好市场之一。虽然期间资金流动波动可能不会小，但海外资金仍可能在2020年继续加配A股。

展望四：A股股权融资总量达到1.5万亿人民币

新股注册制发行、再融资规则可能有所放松，监管层鼓励资本市场和直接融资发展，这些举措可能会激活股权融资市场，使得股权融资总额在2019年明显萎缩后显著恢复，利好龙头券商。

图表: A股股权融资规模