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《商社|从欧艾斯（ISS.CO）看非住宅物管：以人为核心，业务覆盖全球》

物业公司为典型人力密集型行业，借鉴全球知名非住宅物管欧艾斯经验，将员工作为公司最重要资产，在“以人为本”与“标准化流程”之间找到了一个恰当的平衡点。通过授权员工，提升服务质量推动客户实现其价值，进而持续提升市场份额及规模。作为物管公司，保洁保安为核心基础业务，其仍占据欧艾斯目前近7成营收。传统业务是获取用户服务粘性的最重要方式，通过基础服务获取业主信任，进而进一步提升增值服务空间，打开成长天花板。非住宅物业主要包括商业物业、办公物业、园区物业和公建物业。城市公建物业又可进一步细分为学校物业、医院物业、公共交通物业等。非住宅领域市场空间广阔。2018年500 强物管企业非住宅营收占比超50%。中物研协数据显示，2018年500 强物管企业非住宅管理面积占比36.52%，非住宅基础物业管理服务营收占比52.38%。2018年500强基础物业管理服务商业、办公、园区、学校、医院营收分别为169.86亿元，497.19 亿元，125.40亿元，112.03亿元，111.17亿元，非住宅总营收1182.50亿元。预计2025年非住宅物业市场规模2628.48亿元。中指院预计到2025年，非住宅销售面积累计达到37亿平方米，按非住宅物业费均值（5.92元/月/平米）计算，市场规模2628.48 亿元。

买方观点

年底时间段，客户非常关注明年整体的节奏。长期看认为经济企稳，等待更多数据的验证、政策的落地。从行业上看，对于上周传媒领涨，客户分歧较大。部分客户不看好明年传媒的大行情，认为只是个别子板块如游戏、影视等依靠某个热点带动着市场炒的弱复苏，长期更关注港股及中概股的互联网公司；部分客户认为传媒利空出净，情绪见底，明年值得期待。另外有客户认为目前市场看好科技、消费、金融的声音大，担心过于一致的市场预期导致集体抱团赚不到钱。希望能够前瞻的找到市场关注度低、估值低的细分板块。近期看好一季度周期股的小行情、基建、银行、酒店、家电、家居。