12月18、19日，天风证券2019年度策略会在上海举行。本次策略会由天风证券研究所全行业研究团队领衔，特邀来自英、美、新加坡、中国等多国院士，汇聚国内外知名银行、资管、基金公司领导，逾400家上市公司、80余位产业知名专家。通过10场主题论坛，70余场专题演讲，在岁末年初之际带来一场展望未来的思想盛会，与投资者共同携手探寻产业和市场的新机遇。

展望2020年，开年经济预期回暖，政策有望保持积极，面对全面建成小康社会、十三五计划两个翻番、有效控制宏观杠杆等诸多挑战。在经济周期扁平化、利率趋势性走低以及外资长期流入的大背景下，科创方向、产业格局以及估值体系会有哪些变化？百舸争流，资产配置如何把握？风再起时，哪些价值值得坚守？本次会议针对这些市场关注的问题展开了热烈的交流。

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光从三个维度解释了“何以风再起”，第一个从宏观维度，他认为现在开始我们将进入新的二十年周期，产业立国、科研立国大周期，在这个过程中优秀的企业，优秀的科研技术会成为未来的主角，政府和金融机构为产业服务的时代开始。第二个“风”就是5G+物联网+人工智能+行业应用的“风”，认为这一轮整个信息产业的要点是5G带动的工具性技术组合，这是为传统行业赋能和服务而不是颠覆，所以第二个“风再起”，是科技浪潮之“风再起”。第三个“风再起”，是天风证券研究所的深度研究之风再起，我们将行业专家和数据整合在一起进行深度研究，目前聚焦在机器人、化妆品、物联网，明年我们将会推出十个以上领域的深度研究，天风证券研究所的使命是为优质资产进行挖掘、定价、赋能和价值实现，所有这一切，都离不开深度研究。

天风证券副所长、策略首席分析师 徐  彪

天风证券研究所副所长策略首席徐彪认为，股权投资的大时代已经拉开序幕，在非金融企业的杠杆率约束下，股权融资是未来趋势，而资金端来自居民配置从房地产向股权转移的需求值得期待，券商是一个战略型推荐的方向，看好三到五年之后会有万亿级的券商出来。针对2020年整体策略配置，徐彪指出，2020年依然是“少数公司的牛市”，而科技股有望成为舞台中央的明星。

天风证券首席经济学家  刘煜辉

天风证券首席经济学家刘煜辉发表了题为《照心非动，慧从定生——寻找最有效率的资产风口》的演讲。他表示，当下中国经济最大的变化是供给侧不稳态，要素供给和要素质量可能都带着加速度变化，供给侧向下撕裂出滞胀状态，对应的是经济中赚钱的机会在溃散。今天的中国经济像是踩着刹车下坡的超载重卡，为了实现安全、平稳、无危机的下坡，过去一年，决策从政策、到思想理论、再到组织治理体系（），在做全方位准备。去地产化是让经济从全社会资源被房地产绑架的状态中解脱出来。在“去地产化”背景下，股票投资分子难求，由分母决定。分母代表着对决策的信任和政治情怀。2019是结构非常饱满的一年，结构克服了宏观波动，获益丰厚。但因为结构的基数较高，2020年关注宏观波动或将比结构更重要。股票投资应追寻“时代的使命感和国家意志”的方向，踏浪而行，择水而歌。

AMINO Capital丰元创投管理合伙人   李  强

AMINOCapital丰元创投管理合伙人李强在《世界变成魔方，投资是数据驱动的智力游戏》的演讲中首先表达了他对美国创新能力的洞见，他认为美国真正的创新力来自个人和初创小公司，而非大公司。美国真正创新的源泉在于来自世界各地的不同民族及文化碰撞与融合。不同的背景和经历带来独特的视角，杰出的投资。对于投资，他认为要投资技术趋势，下一个机会将来自物联网带来的新机遇，未来的创新机会将来自于各种各样的数据，物联网、5G时代带来的个性化服务，它们将渗透在各行各业。

君和资本创始人   王国斌

最后，君和资本创始人王国斌在名为《刷新后的中国，投资豁然开朗》的演讲中首先用《刷新》里的一句话做年末总结：“每一个人，每一个组织乃至每一个社会，在到达某一个点时，都应点击刷新——重新注入活力、重新激发生命力、重新组织并重新思考自己存在的意义。”他认为对于一个国家也是如此。过去几年中国就是对前面40年进行了一次刷新，国家的政治、社会、民生环境都发生了很多可喜变化。对于资本市场投资，他表示一个好的投资者要做好两件事：理解周期和资产配置。从周期角度，他认为在经济转型过程中，中国正面临着一个较长期的流动性机会，中国存在大量顺周期机会和结构性机会。最后，王国斌指出，在推动人类社会发展的三个核心驱动力量方面：全球化、城市化、科技进步方面中国都有巨大的潜力，以及实现的可能。在刷新后的中国，投资必然豁然开朗。

主论坛结束后，会议围绕2020年市场最关注的热点板块开展了科技、通胀、先进制造、人工智能、国产芯、资产管理等近十场精彩分论坛，深入剖析产业发展趋势和投资机遇，推动产业与资本之间的高效沟通。值得一提的是，由多国院士组成的院士科创专场获得了参会者的一致好评。

天风证券是国内最早提出将研究所打造为“高端产业研究智库”的证券公司，当前已汇聚三十余个研究团队，规模超200人，其中专业分析师超过160人，研究对象覆盖2237家A股上市公司和406家海外上市公司，已推出研究报告近20000篇。据Wind资讯数据统计，天风证券研究所研究报告2018年阅读总量和综合影响力均位居行业第一。

为更好满足企业的综合金融需求，天风证券研究所坚持“产业为本”的驱动力，打造具有天风特色的金融生态联盟，通过各种资源的嫁接和整合，实现技术孵化、战略研究、产业资源、资金支持、人才推荐五位一体，使优质的资源向优质的团队和企业去匹配，形成一个贯穿企业、产业发展壮大全生命周期的完整生态链条。