三季度在建工程加固定资产科目大增的消费医药股都有哪些？

怪诞投资圈 / 2019-12-01 14:22 发布

消费及医药股一直是牛股集中营，而不管是消费股还是医药股，公司当前的在建工程以及固定资产科目决定着公司未来的产能，撇除销售不讲，固定资产及在建工程近两年若大幅提升，那么在明年或后年能够得以投产，即有产能续上，因此业绩不存在大的问题。

据wind数据统计，今年前三季度固定资产+在建工程增速最高的为览海投资，其次为正海生物，而泸州老窖则紧随其后，增速分别为235.28%、206.56%以及129.47%。

（资料来源：wind）

具体来看，览海投资主要从事包括综合性医院、专科医院、门诊部等在内的高端医疗项目的投资建设及运营管理业务，目前有2家综合门诊部（上海览海门诊部、上海怡合门诊部）投入运营， 2家专科医院（览海康复医院、览海骨科医院）和1家综合医院（览海外滩医院）在建。

2019年前三季度固定资产及在建工程合计3.2亿元，其中固定资产0.37亿元，在建工程2.83亿元，自2018年以来，公司固定资产及在建工程同比增速均较高。

据公司半年报业绩显示，公司在建工程合计2.69亿元，其中康复医院项目1.63亿元，西南骨科医院项目553.74万元，外滩医院项目1亿元。

（资料来源：公司公告）

不过值得一提的是，尽管近2年来，公司在建工程及固定资产增速都较高，但是半年报数据显示，公司的康复医院项目进度仅仅24.39%，西南骨科亿元项目进度仅仅0.32%，而外滩医院项目则刚投资，暂无工程进度，因此可见，尽管览海投资的在建工程及固定资产近两年来增速较高，但离投产日期仍较有较长的路要走。

（资料来源：公司公告）

正海生物主营业务为生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料，产品主要用于临床组织再生和创伤修复。

前三季度公司固定资产及在建工程合计0.79亿元，其中固定资产0.27亿元，在建工程合计0.52亿元，具体项目包括西区项目建设、在建安装设备，微生物室改造项目、工艺用水改造项目以及新建仓库项目。具体进度方面，上半年财报显示，公司西区项目建设，主体建筑验收完毕，正在进行幕墙施工。

（资料来源：公司公告）

泸州老窖，公司主要代表产品为1573，而由于浓香型高端白酒对酒窖的窖龄要求较高，而泸州老窖的老窖池有限，按2005年公开资料显示，泸州老窖430年窖龄的窖池有4口，300-400年窖龄的窖池有94口，200-300年窖龄的窖池有344口，100-200年的窖龄有1177口，总计1619口，因此若要发展高端酒，必须将更多的老窖用于生产国窖1573，而受制于老窖的数量的限制，公司高端酒产量有限，且高端白酒又无法一直提价，因此公司募集大量资金发展酿酒技改项目。如此一来，公司便可将原来用于生产中端产品的老窖池置换出来专注于生产国窖1573基酒，再加上更多窖池进入100年窖龄，能用于生产国窖1573的窖池也将逐步增多。

三季度数据显示，公司固定资产9.85亿元，在建工程58.51亿元。二季度公告显示，公司酿酒工程技改项目进展已经达到50.56%，该项目自2016年便开始投建，计划于2020年12月完成一期工程竣工验收并试运营，2025年12月完成二期工程全部建设内容。2018年年底公司酿酒工程技改项目一期工程完工进度为46.75%，而截止至上半年，该项目工程进度仅为50.56%，及半年时间该工程仅完成3.81%，因此今年下半年及明年一整年需完成49.44%的工程，有不达预期的风险。

（资料来源：公司公告）

另外，销售费用方面，三季度公司销售费用合计26.05亿元，较二季度增加10.66亿元，同比增长25.06%。由于公司在积极发展酿酒技改工程项目，因此未来2年内，公司1573产量有望提升，因此销售费用中广告费用投入较充分，二季度显示，公司广告宣传费用及市场拓展费用合计11.11亿元，且公司表示2019年是公司的管理年，公司进一步加强了费用管控，提高费用有效性，同时，仍然会持续加强品牌塑造和消费者建设投入。