定增引入国资及产业资本，实力大为增强。此次非公开发行特定对象为先导高芯与格力电器，均为实力强大的资金方，且格力电器作为产业资本方，与上市公司从事的化合物半导体业务有一定协同效应，此次通过定增入股上市公司，未来有望实现更丰富层次的合作。本次非公开发行完成后，上市公司资产负债率将得到下降，募投项目的实施也将进一步提升盈利水平，增加利润增长点，公司财务结构将得到进一步改善。此次定增募投项目是公司泉州投资项目的一部分，资金的到位将促进项目的落地。

募投项目的实施将优化公司产品结构。本次募投项目主要投向中高端产品，实施完成后，将建成包括高端氮化镓 LED 衬底、外延、芯片，其中年产氮化镓芯片 769.20万片；大功率氮化镓激光器年产 141.80万颗；高端砷化镓 LED 外延、芯片，其中年产 GaAs LED 芯123.20万片，年产太阳电池芯片40.50万片；特种封装产品，包括UV LED 封装、Mini LED 芯片级封装、车用级LED封装、大功率 LED封装、IR LED封装。项目主要产品将填补国内空白，提高公司在高端、新兴应用领域产品的产能，进一步增强公司在LED领域的实力。按公司预测，项目达产后预计实现年销售收入824,393.32 万元（不含税），净利润 199,176.70 万元。

从三季报情况来看，公司经营边际改善，未来将逐步走出谷底。Q3单季营收19.45亿，环比Q2增加17.24%，同比降幅收窄到-12.39%。营收恢复主要来自量的增加。量的增加是景气恢复的第一步，在LED芯片价格基本稳定的背景下，我们认为公司营收恢复之势将持续，未来两到三个季度营收进入正增长。存货方面，三季度存货环比微增，存货周转天数降至223天，说明高存货问题也在好转当中。现金流方面，前三季度经营性现金净流量24.67亿，Q3单季经营性现金净流量为7.91亿，均远高于净利润，说明公司经营质量较高，经营风险可控。应收账款控制较好，Q3在营收环比增长17.24%的情况下，应收账款仅增长2.16%。这些数据均表明公司已经度过最差的阶段。

看好公司短长期发展。此次定增的实施将有效改善公司财务结构，增加公司长期利润点。基本面方面，我们认为随着供给端持续出清，未来两到三个季度，LED芯片供需格局有望看到明显恢复，公司主业有望重回正增长轨道，此外MiniLED芯片将带来较大营收与利润增量，化合物半导体预计获得较大进展，公司业绩将逐步恢复。