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又一超级白马股,你的自选股里不能没有它!(猜猜哪个票?)

价值事务所   / 2019-10-24 13:27 发布

温馨提示正文约2288个字读完大约需要 8 分钟

一直看价值事务所文章的朋友都知道vive目前在一家医院做临床药师之所以学药学全因为高中学了化学竞赛因此对化学感情深厚家里还有一个小阳台专门做化学实验上图给大家看看

但是化学出身的vive一直都很嫌弃化工类企业总觉得这是一个投入大污染重经济效益差的生意而且由于多数化工产品都属大宗商品范畴化工类企业的周期性就不可避免了直到发现了万华化学完全纠正了之前对化工行业的偏见

公司科普

万华化学$万华化学(SH600309)$是国内市值最大的化工企业为我国化工龙头公司的主要产品为MDI是生产聚氨酯的主要原料你只用知道聚氨酯的用途很多把他当成新兴塑料就行基本上各行各业都会用到这玩意儿

由于环保因素MDI正在逐步替代现在常用的聚苯乙烯塑料未来随着全球经济的增长MDI的消费量将继续稳步增长有券商预计2018-2020年全球MDI需求增速将保持在6%左右

万华化学目前是MDI行业的全球老大占据全球总销量的22.5%占国内的60%以上由于化工行业整体作为大宗商品行业空间与资源的约束较强市场普遍不愿意给予高估值叠加近期MDI价格大幅下跌大宗商品无法避免因此万华化学的股价表现就不这么如人意了不过你要是把眼光放长一点人家总体是慢慢上涨的啊

财务分析

公司上市19年来分红融资比36.61%但其很有意思的点在于公司历年来的分红都很大方2017年10股分15元2018年更是10分20元如果按现在的股价43.66元计算股息率高达4.6%仔细一看拉低公司分红融资比的原因是今年2月公司进行了大笔增发总共募集522亿资金用于购买烟台万华化工

有没有一种很熟悉的感觉没错我们之前在写双汇发展的文章中讲过双汇发展募集把他母公司双汇集团收购了从而实现整体上市一模一样的剧本熟悉的味道在此我们就不复述了建议大家通过传送门去看看双汇发展

总之这标志着父子一心齐心协力是大大的好事~

公司由于是重资产模式因此资产负债率一直很高但是近年来在逐渐降低至2018年已经降到了48.97%为五年来最低其利息费用8.96亿咋一看很高的样子但是在2018年全年利润106.1亿的情况下利息支出占利润比8.44%不足10%因此不算个啥~

由图可知公司近年来高速增长18年由于MDI价格下跌的元素让公司的业绩不太让人满意利润还有下幅度下滑2018年12月MID价格一度跌到11000元/吨让万华化学很是受伤

图源自东方证券

万花的研发在2017年之前都比较平稳自17年开始迅猛增加2018年更是达到16.1亿且全部费用化处理已经超过亨斯曼接近科思创2.8亿美元的水平由于我国的人工成本大幅小于国外因此万华单位投入产生的效果比海外企业会高很多

从产出来看代表高端化的精细化工与新材料板块毛利一直在增长看上图红色部分由历史情况也能看出万华的研发投入回报率是相当高的不像大A股的很多公司高额的研发投入进去泡泡都没起一个

总结

公司的财务健康龙头地位稳固按发行价计算最高涨幅超过133倍近期有所回落涨幅也有110多倍绝对的超级白马股而且近些时间不断通过外延并购与内生发展双轮驱动未来中国万华有望成为世界万华

公司由于近年MDI价格低迷1819整年估值都较低目前公司14.97倍TTM处于平均偏低的位置