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顺丰控股：双十一前布局，业务量超预期增长的中高端快递龙头！
机构研报精选 / 2019-10-18 09:08 发布
①国内物流先锋（招商证券） 顺丰坚持中高端产品定位，优质口碑带来了高客户粘性；直营模式下，高控制力和执行力，为顺丰赢得了强有力的品牌优势；“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络，为顺丰开拓新业务提供有效保障。在1000KM以上干线次晨达等多层次的物流产品上，5-8年之内，公司没有竞争对手，将一骑绝尘。 ②单量快速增长 5月份公司推出“特惠专配”，单量增速从4月的6.4%快速提升至8月的32.8%，市场下沉成功。同时公司采用了人员精简、线路优化、提升装载率、提升收派效能等多种方法提升效率、控制成本。19Q2毛利率提升至21.5%，环比+3.5pcts。各项科技成果得到有效运用，预计三季度利润明显提速。 ③湖北鄂州枢纽稳步推进 鄂州机场定位于亚太区第一个专业货运机场，19年主体工程开工建设，预计20年正式建成，21年正式运营。公司远期规划2025年航空发货量达245万吨，配备126架全货机。机场运营后，顺丰将为国内200多个城市提供次晨达产品和服务，在远程运输上构筑强大竞争壁垒。 ④重资产投入构筑竞争壁垒 电商快递ToC端同质化竞争严重，供应链物流ToB端是蓝海。不断重资产投入使得顺丰在ToB端具有较强先发优势，单票收入能在行业竞争加剧下保持稳定。依据发达国家经验，我们认为中国具有诞生1-2家供应链物流巨头的土壤，而顺丰具备成为“巨无霸型”企业的先发优势和综合实力。
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