1、金融的底层逻辑是债

金融的本质是钱，钱的背后是信贷。信贷是信用与贷款，有信用才能贷款，贷款是负债。

所以，这条逻辑线条就是：金融的本质是钱。钱的本质，是债。所以金融的构成，是债的构成。

听着很颠覆，抽象。

印梵文《梨俱吠陀》中曾提及：“人生来有债。”

西方宗教很有很多类似的观点。

想想看，债也分为隐性债与显性债。

人情世故，就是隐性债。

显性债更加具象，大到国债，中到企业债，小到房贷，车贷，都是债。

2、永不过时的商品

对于金钱的解释，戴维斯的给出角度极为独到。

金钱也是商品，只不过是永远都不会过时的商品。

即金钱永不过时。

无非是钱的量，钱的价的波动。详见：一文读懂降息与降准

从这个角度出发，经营钱的公司，理论上是永远不会过时的公司。

例如银行，保险，券商。

虽然因为经营不善，而倒闭的银行，保险，券商，依旧存在。不过很少。

同样，生产制造产品的公司会面临设备升级，技术升级，产线升级等种种问题。所以，更多与产品制造相关的公司，基业长青者很少。

而更多基业长青的优秀公司，都有共同的特征，经营不会过时的产品。

著名的就是可口可乐了，几百年来味道就没变过。

永不过时，是王道啊。

显然，银行，保险，券商，所经营的是永不过时产品，金钱。

但是要通过财报，挑选稳健的标的。

比如包商银行，属于银行第三梯队，没背景没能力的地方小银行。出事的原因是大股东掏空，本身同样经营不善，资金来源成本太高。扒开财报，一半的资金来源竟然是同行拆解。

这不是包商银行一家的问题，只不过由于问题严重被暴露。现在很多地方性小银行或多或少都存在经营问题。

银行的根子在于资金来源的成本，面对互联网金融，经济下滑等因素的冲击。小银行吸储能力差，资金来源成本高，竞争高度激烈。

从市场优胜略汰，小银行的作用没有充分体现的角度观察，未来地方性小银行将面临“清理”。

窥一斑而知全豹，在目前的大环境下，稳健为王，拥抱龙头。

3、银行正名

保险股目前依旧便宜，有些保险股存在戴维斯双击概率。看PEV是明牌。

年初至今，中国平安涨幅63%。

券商今年也涨的不错，毕竟有着牛市急先锋的尊称。中信证券年初至今涨幅50%。

似乎尴尬的是抛开招商的其他银行。

例如兴业年初至今涨幅21%。

农行年初至今几乎零涨幅，怎一个稳字了得。

实际上看估值的话，银行是几乎十年没有涨的。

但经不起统计，我们计算一下近十年的股价涨跌幅度。

顺便加入振幅数据，也就是近十年的最低点至最高点的幅度。

中国平安近十年涨幅336%。振幅853%。

中信证券近十年涨幅34%。振幅481%。

招商银行近十年涨幅244%。振幅740%。

兴业银行近十年涨幅93%。振幅431%。

农业银行近十年涨幅157%。振幅310%。

号称最稳的银行，涨过了同业之王。

实际上，如果计算农业银行稳定的高股息率。近十年涨幅与招商银行相近。毕竟股息率的价值长期拥抱更能体会，所以容易被忽略。

同期：保险板块涨幅122%；券商板块涨幅99%；银行板块涨幅87%。

而同期的大盘涨幅，可怜的8.69%。

4、统计魅力

（1）轻大盘重个股

上文随便拎出来几只龙头金融股，涨幅稳稳跑赢大盘。

但是我随便敲了一支代码600157（后三位代码是随便敲的），近十年涨幅-31%。

又随便敲了一支代码600751（后三位代码是随便敲得），近十年涨幅-23%。

（2）行业很重要

如果说头胎是门没得选的技术活，行业就是有的选。

保险的赛道好，板块的涨幅更高。中国平安也是涨幅最高的。

（3）振幅

通过振幅的角度观察，最大振幅的中国平安与招商银行，因为涨幅最大。招商银行上榜，依旧说明个股质地的重要性啊。

而中信证券的涨幅最小，振幅靠前。论证了券商的波动性更强，符合券商牛市更强，熊市更弱的特性。把握住这种特性收益率非常可观。

（4）银行

银行的收益率虽然不是最高的，也是可观的。尽管波动更小，但是不要被波动所迷惑。尽管人们更乐于看到更大的波动，产生账户更加丰厚的错误心理认知。从而忽视股息率。

通过股息率可以买入更多的股票，获取更多的股息率啊。

西格尔教授在《股市长线法宝》中的举例就非常客观：经统计，通过获取稳定高股息再买入股票，以便可以获取更多股息率的投资方式，长期收益高于成长股。这是复利的一部分啊。

可贵的是，估值还是低啊。

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