巴菲特读书无数，但推荐的书并不多。

他说：“如果不读利弗莫尔的书，很难盈利。”

你一定会感觉奇怪，价值投资的股神，为什么会推荐投机之王的思想？

如果看过《股票大作手》这本书，就不会奇怪了。

利弗莫尔，奠定了趋势投资，形成了体系。

我们之前讲到过，目前所有关于投资的理论，没有创新，最多是前沿成功经验的延展。

所以，后人借鉴前人的经验获取投资收益，算不上多么神奇。

可见，奠定每一种体系，是从零开启，无上荣耀。

1、操纵股价的“鼻祖”

利弗莫尔生于1877年，从小便展开了惊人的操盘天赋，对于数字极其敏感。

如果你认为他只是简单的短线投机，那就太简单了。

成熟后的利弗莫尔，磨合了一套成熟的操盘体系。

当时的美股市场，有一家钢铁公司的股价经久不见起色，于是就找到了利弗莫尔，帮助炒作股价。

利弗莫尔第一步做的是看财报，基本面调研。

他发现这家钢铁公司的确质地优秀，才答应了合作。

这点非常非常有趣。号称投机鼻祖，首要关注的是基本面。

就像我们经常说过的，如果手痒忍不住做短线的话，就找绩优股做短线。无非最坏做成长线，也不吃亏。

利弗莫尔不要报酬，提出两条合作要求。

（1）钢铁公司锁定70%的股份，不准流通。

（2）要求获得10万股的认购期权，行权价格在70-100美元。

就是说只有钢铁公司的股价涨到这个区间，他才能赚钱。

接下来就精彩了。

利弗莫尔从每股70元开始建仓。是慢慢的建仓，一点也不着急。

直至将钢铁公司30%的流通股全部买入。这个时候，钢铁公司有70%的股票是锁定不流通。这样一来，只要利弗莫尔不卖这只股票，就没有卖盘了。

没有卖盘，等于没有了供给。

假设一只股票总股本100股，只有2股流动，操盘就太容易了。

利弗莫尔卖出极少部分股票，再花高价买回来，再卖出，再买回。

如此反复，股价上涨，引起关注，资金跟入，上涨趋势形成。

大概在85美元左右，利弗莫尔进行10万股认购期权的行权。大赚一笔，又是一则经典的投机史。

2、“投机”要领

通过这样一则案例不难发现，投机也不是瞎买，不是K线图，是有明确逻辑的。

这套逻辑，其实就是现在的坐庄，操控股价。利弗莫尔是发明者。

总结一下利弗莫尔的法则：

（1）趋势为王。

趋势是慢慢形成的，不是快进快出，无论是建仓，还是拉升股价，都是试探性进行。需要耐心。

（2）逆向操作。不过这则交易案例很难体现出利弗莫尔的真正逆向操作，他更是做空高手。

通过利弗莫尔的操作法则，完全可以明确在股市不要参与投机，那是人家提前设定好的套路，等着你去钻。

（3）确定性

投机的原则也是赚钱，所以利弗莫尔确认基本面，了解内幕消息，所追求的也是确定性。

3、江恩原则

如果说道氏理论是技术分析鼻祖，那么江恩法则与并列。

江恩生于1878年，辉煌时期，25天时间，获利10倍。

他与利弗莫尔是同时代的投机之王，两人都曾预测到了美股1929年的恐怖股灾。

江恩信奉的是历史，他坚信历史总是惊人的相似，不断的重复。即人性永不变。

很难找到江恩看基本面的证据，一切看技术。

更有记载，他通过圣经，以及研究各国的神秘主义，占卜等，凝练出了投机的秘密。

抛开那些技术面术语，简单总结一下江恩的投机理念，分为三点：

（1）仓位控制，设立止损。

每只股票最高仓位1成，也就是10%。分散操作。

每一只操作的股票，都要设定止损。例如10%为止损位。

假设某只股票买入10%的仓位，下跌10%后，马上止损。手起刀落，严格执行。这样的好处就是，最多损失总仓位的1%。

卖空操作也是相同的逻辑。

要承认的是，我的仓位体系借鉴过这种思路。不过依据的标准是估值。

（2）趋势为王。

这点与利弗莫尔相同，不过江恩对于趋势有着具体数据方面的见解。他坚信50%比例。

如果一只股票上涨50%，就会乏力，抛盘压力大。越过50%的涨幅，下一个压力点就是100%的涨幅区间。

如果股票突破50%的涨幅，买入或者加仓。突破100%的涨幅，买入或者加仓。卖空也是这种比例操作。

其次就是50%的半数，也就是100%，25%，13%。

4、相同原则

无论是利弗莫尔，还是江恩，甚至巴菲特，相同的原则非常多。

简单总结就是：

（1）人性

K线图背后反映的其实是人性。量能，支撑位，压力位，就是多空双方的人性体现。他们都坚信人性永不变。

（2）信念

投机也好，投资也罢，利弗莫尔与江恩，巴菲特的信念极其坚定。

而操作原则就是信念的体现。只有信念强大，无论是止盈，还是止损，都会严格执行。想想看，是不是很多投资者耳根子软，听风是雨。

（3）减少交易

这一条对于很多投机者而言，是陌生的。投机还要减少交易？

是的，江恩认为，一年中把握几次大的机会就足够了。越是频繁操作，失手的概率就越大。

这点依旧与利弗莫尔的原则是相同的，寻找确定性，不要过度交易。

巴菲特与芒格的理论更是这样的，不熟不做，减少交易。

（4）时间

投机的时间不是指长期持有，而是大量的学习，阅读，思考。

做到精，做到专。

5、大师的“遗憾”

作为股票市场投机理论鼻祖级的投机大师，利弗莫尔与江恩。极具传奇色彩，至今被称为“股神”一般的存在，备受A股股民推崇。

可少有人了解到他们遗憾的结局。

利弗莫尔最终是否穷困潦倒，版本很多，但他的确吞弹自尽。

他放荡不羁，私生活糜烂，家庭不幸，最终患上了抑郁症。这也与投机有关，投机是一项高度负责，耗费精力，对抗人性的苦活。

并且，他曾经屡战屡胜的操盘方式，失效了。

而江恩的晚年，业绩屡屡下滑，百战百败。临终前，账户仅剩十万美元左右。

他们理念的失效，意味着一个旧时代的终结，一个旧时代的崛起。

6、成败

利弗莫尔与江恩的传奇色彩，成也时代，败也时代。

因时代而成就了他们，也是时代的转变，而击败了他们。

关于时代的转变，我们下期讲：精彩的“黄鼠狼看鸡窝”。

而本文梳理的重点是，不要通过简单的追上杀跌而定义投机大师。

投机，是一门更加高深的“学问”。背后，依旧需要大量的阅读，对于时机，人性的把握。

不过我们可以看到的是，为什么格雷厄姆因为不再有烟蒂时代，退出市场。而巴菲特师承格雷厄姆的烟蒂时代，开启了新的黄金时代？

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