上一篇个股详解写的是双汇发展，今天继续我们舌尖上的选股。除了平时的正餐主食以外，现在年轻人生活中吃喝有两块必不可少的内容，一个是奶茶，另一个就是辣味卤制品。前者上市公司比较少见，而后者主要就是指辣条和鸭脖。

本人完全不能吃辣，因此无法入坑。但我见识过身边的同事对此类食品的着迷程度，从中我可以非常肯定这里面很可能诞生类似“可口可乐”这样的公司。如果卫龙食品上市，我一定会非常关注，但可惜暂时还没有。而鸭脖行业在过去几年的飞速发展后，已经出现了几家可以关注的上市公司。今天为大家带来的就是鸭脖领导者——绝味食品。

公司的业务刚刚已经介绍过了，就是卖卤制鸭脖及其他熟食。产品本身属于成瘾性比较高的，吃过的应该都知道，属于好行业。但行业壁垒不高，且竞争比较激烈，目前属于群雄割据的时期。因为鸭脖作为解馋零食已经有悠久历史，因此市场增量空间有限。公司未来的发展空间主要来源于存量拼杀后抢占市场，多分蛋糕来实现。目前排名前三的鸭脖企业市占率才17%，未来随着行业集中度的提升，如果假设按一般行业TOP3企业占领一半以上市场，则利润增长空间在一倍左右。目前公司门店数量不到1万家，未来计划开店2万家，也差不多是一倍的提升。另外，过去三年公司利润增长从未低于过10%。因此， 有理由相信未来四年公司每年利润增长应该至少可以达到15%。

那么绝味鸭脖凭什么来杀退各路强敌，来统一中原呢？为了分析该行业，我之前在身边鸭脖爱好者中进行广泛调查，发现从口味上其实大家都不太喜欢绝味，而是更崇尚周黑鸭和精武。这个结果让我心里一惊。但经过深入分析行业，我发现在鸭脖这个食品的销售中，渠道的影响比口味的权重更高，而这正是绝味的优势所在。

绝味采用加盟和自营相结合的形式，在近几年迅速扩张了渠道，这也是利润增长的主要驱动因素。大量的门店作为基础，使得全国布局的产能利用率变高，形成规模优势。同时，也增加了销售网络的协同以及品牌影响力。同时，其他扩充的单品如鸭膀、鸭舌和掌中宝这些，未来也可以基于目前形成的销售网络进行推广。另外，目前国内各类零食的竞争依然非常激烈，从以前的来伊份到现在的三只松鼠，应该说未来还有很多投资的机会。绝味目前相关的管理经验可以作为未来零食领域其他投资的加成，这也是公司未来潜在的增长点，可以作为安全边际考虑。

零食消费属于弱周期行业，且鸭脖单价不高，随通胀提价，利润相对稳定。每年公司的分红比例在利润的40%不到，有分红保障，长期持有也不怕。总之，公司兼具确定性和成长性是不错的投资选择。最近很可能又要再创新高！

公司目前净利润6.3亿，按15年化增长，则三年后可达9.6亿。公司上市后市盈率中位数在29。假设未来三年后估值有望回归到该水平，那么股价有望到达68块。如果在34块以下买入，可以实现翻倍，且包含三年分红。目前绝味鸭脖的股价处于正常偏高位置，春季行情的高点复星创投也已经进行了减持，想要买入的朋友，建议先耐心等待上车机会哦。

另外，公司2018年投资活动比往年有所增加，消耗了不少现金，主要集中在几家私募股权基金和一家内蒙古的农业公司上面，后续持续观察背后的动机和效果。

P.S 本周绝味食品进行了10送4的除权，请据此对上述价格自行调整。