一路跋山涉水，我们终于走到了最后一张表，现金流量表。

简单回顾一下，三大报表，最难得是资产负债表，简单的是利润表，最简单的就是现金流量表了。

现金流量表可以简单理解为流水账，将公司现金的流入与流出记账，最后得知是正数还是负数。

我们曾经讲到过，资产负债表是因，利润表是果。好因有好果。

那么现金流量表可以理解为，是利润表的补充。

因为我们还讲过，会计上有两种记账方式：一种是责权发生制，一种是收付实现制。

前者的意思是，只要公司有商品销售，哪怕还没收到钱，都能记账，并告诉投资者，看，公司赚钱了。其实钱还没有到账呢，是存在坏账风险的。就好比钱在自己的口袋中，才是自己的钱。反之，是谁的，还不知道。

收付实现制就是收到钱之后，才记账。

上市公司当然更喜欢后者......

所以现金流量表就是干这个的，记流水账。

如果单看利润表，上市公司理论上要多少业绩，就有多少业绩的。钱没到账，也是业绩。

要知道，任何企业，现金为王。有钱没现金，还是没钱。

雷曼银行作为美国四大投资银行之一，之所以倒闭关门，还是因为，没钱没现金。

现金流量表非常简单，注意，分为三种现金流。依旧只讲重要科目，长话短说。

1、经营活动产生的现金流量

经营活动产生的现金流量，就是指记录企业经营中的现金流水账。

看下图科目就是知道意思，现金的流入流出情况。

关于经营活动现金流量这块我只关注两个指标：

（1）销售商品、提供劳务收到的现金

这个指标就是说，销售商品、提供劳务收到的现金，究竟有多少。

注意，这个科目指收到的现金，而非记在资产负债表上的应收款项目。

所以，拿这个指标，与利润表中的总营收科目对比。有富余的话，那就是收现金非常好，收钱到手软。一定要持续大于营收，而非单个年度。

注意关键词，现金持续大于营收。

营收不等于现金，而这个科目指：收到的现金。

（2）经营活动产生的现金流量净额

这个科目就是企业在经营中，流入流出的现金，最终的数据是正数还是负数。

如果是负数的话，尤其是常年负数的话，那么这家公司就不用看了，直接剔除。

打个比方，一家公司一年下来，经营现金流入5个亿，流出6个亿。得，结局是负1个亿。从现金的角度观察，不但没赚，反而亏损。

用常识想想，现金流入小于流出，一定不是好事。

假设马六今年赚了一百万，但是供应商告诉他：兄弟，现在没钱，欠着，有钱再给。

马六无奈，算了一下，一共花费五十万现金，没有一分钱现金到账，得，白忙活。无现金时代......

当然上市公司利润表上可能是盈利的，告诉投资者这一年公司赚了多少钱，净利同比增长是多少。但是，赚的钱，仅仅是要钱的权利。因为那些所谓赚的钱，还在资产负债表中的应收款里。

这就要看付款方的资质了，万一倒闭了呢？如果拖延了呢？

好公司的标准就是，赚的是现金，再差也是银行承兑票据。因为公司的产品或者服务好，是不愁销路的。

只有公司不是那么好，产品不够拳头，赚的是一篮子应收款。应收款还有坏帐呢。

所以这个科目非常重要，一定要连续正数，最好这个科目与大于净利润。逻辑与销售商品、提供劳务收到的现金大于营收相同。

切记，好公司，赚的是现金，最差也是银行承兑票据。上市公司赚的要钱的权利，我们不要，不去掺和。

你会发现，几乎所有的好公司，都符合我说的这个标准。

检查一下你的持股，经营现金流净额是否正数。很多上市公司，都是负数。

2、投资活动产生的现金流量

经营活动产生的现金流量，就是指记录企业投资中的现金流水账。

企业可以投资自己，买地，建厂，扩大生产，都是投资自己。

也可以投资别人，收购，买股票，都是投资别人。甭管投谁，都是花钱，是流出。

流入就体现在卖旗下公司，或者资产，收到股息也算。

这个科目我同样只关注两个指标：

（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

投资，就是花钱。任何花钱的科目，巴菲特都关注。关注的逻辑就在于，花了多少钱，赚了多少钱。

所以，拿着个科目除以净利润，算出比率。

巴菲特认为，比率在50%以内，关注。25%以内，优秀。

注意，一定要长期，单个年度不算。

（2）投资活动产生的现金流量净额

上面讲了，投出去就是花钱，是流出。卖旗下公司或资产，收股息，就是流入。

那么如果说投资现金流量净额是负数，就是流出大于流入，大概率说明，公司在扩张呢。

因为公司不扩张的话，花钱投资干嘛啊。

反之，投资现金流量净额是正数，等于流出小于流入。大概率说明，公司不再扩张了。

注意，这个一定要对比长期历史，并且对比同行。

如果同行都在收缩，你所关注的公司在扩张。或者与行业情况反向相行，那么一定要寻找原因。

3、筹资活动产生的现金流量

筹资现金流就更简单了，重点关注筹资活动产生的现金流量净额，是正数还是负数。

正数，就是流入大于流出，企业正在积极筹钱呢。

负数，就是流入小于流出，企业不需要筹钱。

我通常喜欢看企业不需要筹钱的样子，像是一只奶牛，又像是一只老母鸡，看着就喜庆。

筹钱就是借钱，借钱是要还的。换位思考，你想借钱么？

企业筹资，关键要看投入的项目前景如何，之前说过该话题，考验管理层的能力，考验投资者的眼光。

那种本身有钱，不需要借钱的企业，多好。

4、现金及现金等价物

现金及现金等价物，这个指标巴菲特非常关注。

因为这个指标已经跟现金没什么区别了。现金当然就指现金；现金等价物，指短期银行存款，或三个月内到期的债券投资。

所以，企业有没有钱，看货币资金，看现金及现金等价物。

这可科目也可以与负债比，看还债方面是否靠谱。

年报中给出了现金及现金等价物增加额，就是这一年增加了多少或者减少了多少。

期初现金及现金等价物余额，过去式。

期末现金及现金等价物余额，现在式。

那么这个指标当然要关注历史数据，是否稳定增长。

无需多言，当然稳定增长，说明企业有钱。反之，没钱。就是这么简单。

5、总结

现金流量表，重点关注：

销售商品、提供劳务收到的现金对比营收

经营活动产生的现金流量净额对比净利

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金对比净利

投资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额

期末现金及现金等价物余额

其中，经营活动产生的现金流量净额一定要长期正数，这是最低要求。

投资活动产生的现金流量净额是正数还是负数，对比同行的情况。

筹资活动产生的现金流量净额，我个人偏向于负数更加靠谱。

好了，到了这里，财务三大报表，已经全部讲完。

事实胜于雄辩，全部读完你会发现，资产负债表，尤其是资产部分，是最难点，而负债部分非常简单。至于利润表，现金流量表，依旧简单。

投资，财务报表是基本功，是关键。

诚如孙子所言，基本面是关键，苦练基本功。

巴菲特与林奇的成功投资，同样是大量阅读财务报表。

详见历史财报阅读技巧，连着读，增进十年投资功力。

干货：三分钟了解财报（第406期）

干货：如何十分钟速读通篇年报（第407期）

抄股神作业：如何两分钟排除企业（第408期）

说“人话”：巴菲特关注资产负债表的哪些秘密上（第409期）

说“人话”：巴菲特关注资产负债表的哪些秘密中（第411期）

说“人话”：巴菲特关注资产负债表的哪些秘密下（第414期）

一文读懂利润表（第416期）

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更多详细分析：《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

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